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興業(yè)基金杜昌勇:確定性和安全邊界是投資制勝關(guān)鍵

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 13:37

張哲

    數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)基金旗下興業(yè)趨勢基金自2005年成立到2007年底，累計(jì)收益率超過了570%，榮獲本報(bào)2007年度股票型明星基金獎(jiǎng)。事實(shí)上，興業(yè)趨勢的優(yōu)異表現(xiàn)并非興業(yè)旗下基金一枝獨(dú)秀。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金、興業(yè)全球視野基金均有上佳表現(xiàn)。談及此，興業(yè)基金投資總監(jiān)杜昌勇表示，投資本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)和收益的決策，確定性和安全邊界是投資成功的關(guān)鍵。這個(gè)理念始終貫穿興業(yè)基金的投資全過程。

    過去的幾年，興業(yè)基金旗下幾只基金表現(xiàn)都比較穩(wěn)定，整體水平比較均衡。杜昌勇表示，基金良好業(yè)績的取得首先歸功于基金經(jīng)理的努力和專業(yè)能力，其次公司投研團(tuán)隊(duì)豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，良好的風(fēng)險(xiǎn)控制，穩(wěn)健務(wù)實(shí)的投資風(fēng)格，突出的選股能力，為基金業(yè)績的持續(xù)良好奠定了良好基礎(chǔ)。“多年來我們的投研團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定是基金風(fēng)格保持一致和業(yè)績持續(xù)的重要因素�！�

    杜昌勇介紹說，目前興業(yè)基金整個(gè)投資隊(duì)伍只有20人左右，投研流程上和大多數(shù)的基金公司沒有太大差別，均實(shí)行投委會領(lǐng)導(dǎo)下的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，以研究驅(qū)動投資，所有的投資決策均需要內(nèi)部或外部的研究支持。尤其值得一提的是，基金經(jīng)理和研究員有非常好的溝通，保持良好的互動。

    專業(yè)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和勤勉奠定了興業(yè)基金整體投資實(shí)力。而團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，則離不開公司對基金經(jīng)理的激勵(lì)和考核。杜昌勇表示，在激勵(lì)方面，興業(yè)基金主要根據(jù)基金的長期業(yè)績表現(xiàn)在盡可能的范圍內(nèi)加大對優(yōu)秀基金經(jīng)理的獎(jiǎng)勵(lì)，并倡導(dǎo)長期投資和穩(wěn)健投資的文化。

    他強(qiáng)調(diào)，“在考核方面，我們不會關(guān)注基金的短期業(yè)績排名，以基金一年以上的業(yè)績?yōu)榭己耍⒖己嘶鸬娘L(fēng)險(xiǎn)度。投資是一項(xiàng)長期的事業(yè)，如果過于關(guān)注短期排名，可能會導(dǎo)致基金經(jīng)理過于激進(jìn)或投資中短視，結(jié)果讓基金承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)�！�

    確定性和安全邊界是投資制勝關(guān)鍵談到投資，杜昌勇認(rèn)為，投資本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)和收益的決策，確定性和安全邊界是投資成功的關(guān)鍵。他表示，興業(yè)基金在投資中十分注重風(fēng)險(xiǎn)控制，追求大概率事件，并努力減小犯錯(cuò)的概率，對于有足夠安全邊界而又看得懂的東西敢于重拳出擊�！袄缈赊D(zhuǎn)債就是一個(gè)非常好的投資品種，幾年前是一個(gè)被忽略的品種，安全邊界極高，同時(shí)期權(quán)價(jià)值幾乎為零，為此我們成立了我們的轉(zhuǎn)債基金。即使到目前，轉(zhuǎn)債依然具有他獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益比。再到股改中大量含認(rèn)沽權(quán)證的個(gè)股，一樣提供了非常好的安全邊界，是非常好的低風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會�！�

    另外，他還表示，興業(yè)基金始終以長跑的心態(tài)經(jīng)營公司和做投資，堅(jiān)持長期投資和價(jià)值投資。時(shí)間是優(yōu)秀公司最好的朋友，持續(xù)的成長又是公司價(jià)值的核心�！皩τ谥攸c(diǎn)公司我們會保持持續(xù)多年的跟蹤，長期持有享受公司的增長，如招商銀行，四年來一直是公司旗下基金共同持有的最重要的倉位，雖然并不總是市場的熱點(diǎn)，但長期持有獲得非常豐厚的回報(bào)�！�

    針對目前股市，杜昌勇認(rèn)為，從估值角度，整個(gè)市場5倍左右的市凈率還是存在一定的壓力，但是在近期大盤藍(lán)籌的深幅調(diào)整之后，估值壓力已較大程度釋放，壓力將更多體現(xiàn)在調(diào)整不夠充分的中小盤股上。在目前點(diǎn)位，市場有望逐漸企穩(wěn)，并醞釀有一定力度的反彈。長期而言，市場的走勢依然取決于中國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展。

    大事記

    ●2007年8月7日興業(yè)銀行、興業(yè)證券、興業(yè)基金管理公司在福州共同簽署《關(guān)于進(jìn)一步深入開展戰(zhàn)略聯(lián)盟合作備忘錄》，開創(chuàng)了國內(nèi)銀行、證券、基金三類金融機(jī)構(gòu)通力合作、結(jié)成戰(zhàn)略合作聯(lián)盟的先河。

    ●2007年5月11日興業(yè)趨勢投資混合型證券投資基金（LOF）實(shí)施拆分，拆分比例為1:3.9939。

    ●2006年8月15日興業(yè)全球視野股票型證券投資基金公開發(fā)行，2006年9月20日正式成立，募集份額32.86億份。興業(yè)全球視野基金是國內(nèi)首只系統(tǒng)運(yùn)用"全球視野"投資理念的證券投資基金。

    ●2006年4月12日興業(yè)貨幣市場證券投資基金公開發(fā)行，2006年4月27日正式成立，募集份額17.3億份。

    ●2005年9月19日興業(yè)趨勢投資混合型證券投資基金公開發(fā)行，2005年11月3日正式成立，募集份額9.27億份。興業(yè)趨勢投資基金首次引入趨勢投資理念，投資上強(qiáng)調(diào)順勢而為，把握投資對象中長期趨勢，追求中長期收益。

    ●2004年4月2日興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金公開發(fā)行，2004年5月11日正式成立，募集份額32.82億份。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金是國內(nèi)首只也是目前唯一的一只可轉(zhuǎn)債投資基金。

    ●2003年9月30日經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，興業(yè)基金管理有限公司在上海成立。注冊資本9800萬人民幣。

來源：證券時(shí)報(bào)

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