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工銀瑞信:短期市場(chǎng)仍將面臨考驗(yàn) 建議輕倉(cāng)觀望

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月12日 13:25

    工銀瑞信視點(diǎn):短期市場(chǎng)仍將面臨考驗(yàn)

    股票市場(chǎng)

    上周深滬股市K線(xiàn)形態(tài)來(lái)看，均為放量明顯的周十星形態(tài)，上證綜指收于60周均線(xiàn)，兩市下跌幅度均不大，但成交量卻顯著放大超過(guò)4成。指數(shù)在60周均線(xiàn)面前，并沒(méi)有出現(xiàn)應(yīng)有的觀望情緒，反而放量打壓，這明顯意味著指數(shù)不打算在60周均線(xiàn)附近長(zhǎng)時(shí)間膠著，而是很有可能快速做出方向性的選擇，從目前指數(shù)迭創(chuàng)新低的趨勢(shì)來(lái)看，指數(shù)本周向下突破，創(chuàng)出新低的可能性極大。從市場(chǎng)形態(tài)來(lái)看，在前期低點(diǎn)附近的拉據(jù)，沒(méi)有改變中期趨勢(shì)調(diào)整的態(tài)勢(shì)，從中期技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，其月、季、45天KDJ、WR%等均發(fā)出明顯的中期向下調(diào)整信號(hào)，而市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)所依據(jù)的年度指標(biāo)中的WR%、KDJ等已高位拐頭而下，市場(chǎng)中期調(diào)整仍可能繼續(xù)展開(kāi)。因此本周初即有可能一舉跌破60周均線(xiàn)，使其成為又一個(gè)阻力位，投資者仍易保持觀望態(tài)勢(shì)。

    基本面上：上周雖然沒(méi)有重要的消息出現(xiàn)，但不確定性卻仍舊非常重，如美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的不確定性、CPI的連續(xù)創(chuàng)新高、央行貨幣政策等，配合中期技術(shù)指標(biāo)的調(diào)整態(tài)勢(shì)及基本面解禁擴(kuò)容的拉開(kāi)，題材股回歸等。諸如此類(lèi)的基本面信息相信投資者已經(jīng)習(xí)以為常，但我們應(yīng)該注意到，外部條件和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)始終未有轉(zhuǎn)好的態(tài)勢(shì)，而在管理層不斷批準(zhǔn)新基金的救市舉動(dòng)下，指數(shù)及技術(shù)指標(biāo)的調(diào)整態(tài)勢(shì)反而愈演愈烈，市場(chǎng)這一階段在年線(xiàn)附近整理反復(fù)，綿綿陰跌，而恰恰就缺少一次真正的恐慌，這樣的陰跌無(wú)疑給解禁股減持帶來(lái)了極大的便利，在多頭的熱情一次次被殘酷壓制之后，我們發(fā)現(xiàn)投資者一切的努力到頭來(lái)還是需要投資者自己去廢棄。解禁股的陣地戰(zhàn)減持，使指數(shù)短期及難有翻身之力。

    板塊方面：上周繼續(xù)延續(xù)著舍大顧小的特征，造紙包裝、供水供氣、食品等小行業(yè)表現(xiàn)突出，全周分別上漲了7.41%、4.74%和4.05%。而如鋼鐵、石化、金融等支柱板塊成為上周最主要的重災(zāi)區(qū)，全周分別下跌了6.15%、4.47%和3%。其中上周值得高度關(guān)注的一點(diǎn)是，一度光彩照人的主題投資股在上周出現(xiàn)漸次退潮的特征，其中農(nóng)業(yè)板塊在上周早些時(shí)候就已經(jīng)出現(xiàn)沖高乏力的走勢(shì)，而創(chuàng)投概念股、三G概念股、環(huán)保概念股等主題投資品種在本周末也出現(xiàn)了震蕩回落的走勢(shì)，尤其是創(chuàng)投概念股在周五早盤(pán)的大幅殺跌是周末大盤(pán)疲軟的主要誘因。這些板塊代表著當(dāng)前市場(chǎng)中最活躍的游資，因此該類(lèi)板塊的退潮也意味著游資套現(xiàn)離場(chǎng)的舉動(dòng)，無(wú)疑將使疲弱的市場(chǎng)雪上加霜，短期熱點(diǎn)將比較難以把握和操作，建議輕倉(cāng)觀望。

    債券市場(chǎng)

    上周央行繼續(xù)加大回籠資金力度，各期限央票和正回購(gòu)均與前一周持平，公開(kāi)市場(chǎng)具體操作為：周二以?xún)r(jià)格招標(biāo)形式發(fā)行了1年期央票，發(fā)行量為950億，最終中標(biāo)利率為4.0583%，同時(shí)以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了690億的28天正回購(gòu)，中標(biāo)利率為3.2％。周四央行以?xún)r(jià)格招標(biāo)形式發(fā)行了3個(gè)月期央票600億，中標(biāo)利率為3.3978%，3年期央票1000億，中標(biāo)利率為4.56%；同時(shí)還以利率招標(biāo)方式繼續(xù)進(jìn)行了兩個(gè)期限的正回購(gòu)，分別為：1100億的28天正回購(gòu)，50億的182天正回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為3.20％，3.65％�？紤]到上周央行到期資金流為2130億，上周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠約2260億。

    上周僅有一只新股發(fā)行，而且發(fā)行量不大，而且近期也沒(méi)有大的新股發(fā)行，因此銀行間資金充裕，回購(gòu)利率繼續(xù)走低。上周回購(gòu)市場(chǎng)共成交8933.93億元，較前一周減少24.81％，加權(quán)平均利率為2.2126％，較前一周下降0.6943個(gè)百分點(diǎn)。本周預(yù)計(jì)回購(gòu)利率在充裕資金的推動(dòng)下會(huì)繼續(xù)走低。

    上周共有3只債券發(fā)行，均為短期融資券，分別為：08柳鋼cp01，期限1年，發(fā)行利率6.10％；08兵器cp01，期限1年，發(fā)行利率4.95％；08滬豫園cp01，期限1年，發(fā)行利率7.05％。

    上周上證國(guó)債指數(shù)小幅下跌，成交量有所放大，周五收于112.40，比前一周下跌0.04％，全周共有24.65億元成交，成交量比前一周增加39.42％。銀行間市場(chǎng)方面，短期央票，短期融資券和以一年定期存款為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率債券為市場(chǎng)投資熱點(diǎn)，交投活躍；中長(zhǎng)期債券由于本周公布2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)擔(dān)心加息而成交稀少，收益率小幅上升，雙邊報(bào)價(jià)也上調(diào)了幾個(gè)基點(diǎn)。

    本周沒(méi)有大的股票發(fā)行，預(yù)計(jì)銀行間回購(gòu)利率繼續(xù)走低。本周二將公布2月份CPI，市場(chǎng)傳言為8.1％，加息預(yù)期強(qiáng)烈，中長(zhǎng)期債券仍將面臨一定的收益率上行壓力；周三將會(huì)有7年期基于一年期定期存款的浮息債發(fā)行，市場(chǎng)預(yù)期利差在70個(gè)基點(diǎn)左右。

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