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新基金發(fā)行乍暖之際機會與危機都在存量資金

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月10日 09:17

周宏

    A股市場在上下逡巡之際，再度遭遇新基金發(fā)行的強力催化。

    上周末，連續(xù)4周下發(fā)基金批文之后，監(jiān)管部門再一次舉起了基金發(fā)行的大旗。

    而且，這次批復發(fā)行基金的規(guī)模更高于以往，總共有5只新基金于上周五獲得發(fā)行批文。他們分別是華富收益增強債券型基金、長信雙利混合型基金、興業(yè)社會責任股票型基金、銀河競爭優(yōu)勢成長股票型基金、以及益民基金發(fā)起的一只債券型產品。偏股型3只，債券型2只，其批復規(guī)模超過以往。

    至此，自春節(jié)放假前一周的周末開始，監(jiān)管部門連續(xù)第五個交易周的周五批復發(fā)行偏股基金產品。目前，僅在渠道就積累了近10只偏股型基金，等待發(fā)行。這樣的一片火熱氣氛，亦導致市場對新基金的期望越來越高。

    從目前看，新基金批復發(fā)行的種類大致是兩個方向，一個是目前比較熱門的“債券+新股申購”的增強收益性債券基金。另一個則是，偏股型的基金產品包括股票型基金、混合型基金、創(chuàng)新封閉式基金等。上周批復發(fā)行的基金亦多半屬于這個層面。

    不過，值得注意的是，目前市場內兩個不確定性可能依然給股市和基金行業(yè)的資金面帶來比較大的影響。

    首先，新基金尤其是偏股型基金的募集規(guī)模存在不確定性。從目前情況看，新基金的募集勢頭下的很快。而股票型基金的尤甚。如果市場一旦發(fā)現，新基金的單個募集數量明顯低于其的預期的話，原來的滿腔熱情是否會有所轉變？

    相對而言，債券型基金的發(fā)行規(guī)模在近期明顯要稍好一點。然而，值得注意的是，本質上講，目前發(fā)行的增強收益型債券基金和偏股型基金適應的市場階段是完全不同的。

    偏股型基金適合上漲幅度比較明顯的市場階段，也就是牛市階段。而新股申購收益只有在震蕩市或牛熊轉換的初期會因為較高的名義收益率而得到青睞。

    增強收益型債券基金青睞新股大量發(fā)行的世道，而股票型基金在新股大量發(fā)行時則普遍遭遇壓力。因此，某種程度上，目前正在發(fā)行的兩類基金其實就暗含著投資者資產配置的兩個方向。

    我們依然維持以前的觀點，目前而言，對于中國市場最關鍵的問題依然不是資金，而是蘊涵變數的經濟環(huán)境和市場高度關注卻把握不住的政策導向。目前最大的機會與危機都掌握在存量資金手里，而不是增量資金。

    乍暖之際仍要防寒，大概就是這個道理。

來源：上海證券報

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