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封基整體折價率16.91％震蕩市投基應持謹慎態(tài)度

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年02月19日 08:38

王丹妮;高昕煒;宗樂

    節(jié)后基礎股票市場繼續(xù)下跌，短期內市場波動仍將較大。在未能認清后市走勢的情況下，基金持有者可在反彈時適當減持，欲構建新基金組合的投資者則需等待未來更好的介入機會。

    封基整體折價率16.91％

    上周滬深兩市基金指數(shù)跌幅較大，至周五分別收于4892點和4827點，下跌2.1％和1.67％。

    上周有交易的基金共33只，周總成交量約為11億份基金單位，整體換手率為1.45％，與節(jié)前兩個交易日17億的成交量和2.22％的換手率相比，交易活躍度明顯下降。33只有交易的封閉式基金價格除基金漢鼎小幅上漲外，其余32只基金全部下跌。

    上周封閉式基金總體折價率較節(jié)前兩個交易日基本保持穩(wěn)定，但與春節(jié)前一周相比折價率較大幅度下降。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率降至16.91％，其中3年以內到期的短期基金整體折價率小幅下降至5.25％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率升至18.42％。

    截至上周五，折價率在20％-30％之間的封閉式基金增加至12只，折價率在10％-20％之間的基金共13只，折價率在10％以下的基金共8只。剩余期限相關的折價率整體結構仍然基本保持穩(wěn)定。創(chuàng)新型封閉式基金方面，繼節(jié)前基金凈值大幅上漲后，上周偏股型基金平均單位凈值有所下跌，其中靈活配置股票型基金跌幅最大，平均下跌1.6％，穩(wěn)定配置混合型基金跌幅最小，平均下跌0.9％；穩(wěn)定配置股票型和靈活配置混合型分別下跌1.35％和1.38％；封閉式基金下跌1.27％。若以滬深300指數(shù)（下跌2.2％）作為比較基準，上周主動投資偏股型基金均獲得超額收益。被動投資的ETFs和指數(shù)型基金上周凈值平均下跌了1.38％和2.05％。

    近期市場投資要點

    由于雪災對經濟的負面影響仍在持續(xù)，節(jié)后第一周基礎股票市場以震蕩下跌開局。上證指數(shù)和深成指周跌幅均超過2％，滬深300指數(shù)周累計跌幅也達2.2％。各行業(yè)板塊走勢均較弱，其中基金持有比例較大的金融服務業(yè)跌幅最深，金融行業(yè)指數(shù)周跌幅5.05%，基金重點投資的房地產和采掘業(yè)則分別下跌3.39%和2.74%，跌幅均超過滬深300；同時基金重點持有的金屬非金屬行業(yè)指數(shù)僅下跌0.67％、機械設備行業(yè)則微幅上漲0.56%。

    從長期來看，支撐A股市場長期牛市的基本因素未發(fā)生明顯變化。但若美國甚至歐洲和日本經濟確實進入減速或衰退，對國內經濟也將產生較大影響，或許A股市場將由單邊上揚進入一個寬幅震蕩的調整期。

    短期來看，市場經過前一階段的調整，已釋放一定的系統(tǒng)風險，目前A股估值得到部分機構投資者的認可。此外，即將公布的上市公司年報也將為指數(shù)上漲提供動力。

    兩創(chuàng)新型封閉式基金近期即將發(fā)行，浦銀安盛和中銀基金申請發(fā)行的兩只股票型基金也已獲監(jiān)管部門批準，基金鴻飛即將封轉開；此外，近來多只基金重新打開允許申購。這些信息均說明市場的流動性仍然充足。

    總的來說，2008年基金投資將伴隨很多不確定因素，其中最主要的仍是系統(tǒng)性風險。雖然A股市場面臨結構化上漲機遇，但新的市場環(huán)境也使資產管理的難度比前兩年明顯增大了。對于基金投資者而言，如何選擇具體的投資標的將會是個頗費腦筋的問題。

    在前一階段的震蕩行情中，封閉式基金的抗跌性已表現(xiàn)得比較明顯。近期欲新建基金頭寸的投資者可將部分資金建倉封閉式基金，可獲得封閉式基金折價率引致的抗跌效應。

    對于開放式基金而言，A股長期牛市趨勢未變，作為長期投資的開放式基金應繼續(xù)持有，但由于近期市場波動劇烈，投資者可以采用更為保守的投資策略。前期已經長期持有的開放式基金組合仍可繼續(xù)持有，投資者亦可在反彈中適當減持偏股型開放式基金，以鎖定前期的投資收益，并等待更好的投資機會重新介入。

來源：中國證券報

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