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抱團(tuán)取暖破滅基金劍走偏鋒投資冷門股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月04日 07:40

劉宇輝

    當(dāng)市場大幅震蕩，抱團(tuán)也難擋寒氣不能取暖時(shí)，不少基金經(jīng)理選擇差異化生存，重倉其他基金沒有重倉的股票，在孤獨(dú)中開辟新的投資機(jī)會。

    從去年初到10月15日之前的大起，到去年10月16日至今的大落，市場已經(jīng)深受基金抱團(tuán)取暖式的同質(zhì)化投資之害。暴漲暴跌間，一批基金開始遠(yuǎn)離主流投資，劍走偏鋒，重倉其他基金沒有重倉的冷門股，差異化投資漸成風(fēng)氣。

   抱團(tuán)取暖破滅

    如果說在去年10月15日之前基金抱團(tuán)取暖式的投資獲得了巨大成功的話，那么從10月16日大盤開始調(diào)整起，這種投資方式就宣告失效了。

    從去年10月16日開始股市進(jìn)入大級別的調(diào)整，至上周已經(jīng)持續(xù)三個(gè)半月之久，其間上證指數(shù)下跌1700多點(diǎn)，跌幅高達(dá)28.35%，值得注意的是，基金重倉的行業(yè)成為本輪調(diào)整跌幅最大的板塊，采掘業(yè)、金屬非金屬、和金融保險(xiǎn)業(yè)指數(shù)分別下跌32.11%、26.74%和25.67%，位居行業(yè)跌幅榜前三名，而這三大行業(yè)分別是基金去年四季度末時(shí)的第四大、第二大和第一大重倉板塊�；鹬貍}的交通運(yùn)輸、機(jī)械和房地產(chǎn)等板塊跌幅也相對較大。偏股基金凈值也因此而大幅縮水，基金抱團(tuán)取暖的優(yōu)勢蕩然無存。

    對比本輪調(diào)整基金的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，保持傳統(tǒng)主流配置的基金凈值跌幅最大，除去指數(shù)型基金，在凈值跌幅榜上居前的大多是藍(lán)籌風(fēng)格的主流配置基金。而在跌幅榜的另一端，非主流配置的典型代表華夏精選基金單位凈值上漲3.73%，成為三個(gè)多月股市調(diào)整以來唯一凈值上漲的偏股基金。合豐成長僅下跌0.96%，是跌幅最小的偏股基金。

    當(dāng)抱團(tuán)也感到寒氣逼人時(shí)，不少基金經(jīng)理選擇差異化生存，重倉其他基金沒有重倉的股票，在孤獨(dú)中開辟新的投資機(jī)會。

        差異化生存

    盡管采取差異化選股使基金經(jīng)理面臨的壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于抱團(tuán)取暖式的配置，但不少基金經(jīng)理已經(jīng)開始尋找具備潛力的冷門股重倉并堅(jiān)定持有。據(jù)天相投資的統(tǒng)計(jì)，去年四季末有97只股票僅被一只主動基金重倉持有，在重倉這些冷門股的基金中，有些基金重倉冷門股的力度相當(dāng)大，不少基金因此而獲利豐厚。

    華夏精選歷來以選股獨(dú)特著稱，該基金成立以來對兩市第一大行業(yè)的金融保險(xiǎn)股基本沒有配置，去年四季度金融股占該基金的凈值比例只有2.08%，這已經(jīng)是該基金配置金融股比例最高的一個(gè)季度了。從重倉股看，該基金把其他基金重點(diǎn)配置的主流重倉股排除在外，去年四季末前十大重倉股中的天山股份、峨眉山A、華業(yè)地產(chǎn)、恒生電子和廣鋼股份等均沒有其他基金重倉，其第一大重倉股岳陽興長也相當(dāng)冷門。

    東方精選去年以投資S股獲利出名。該基金歷來對金融保險(xiǎn)和地產(chǎn)股配置相當(dāng)輕，去年底持有金融地產(chǎn)的比例合計(jì)不到8%。該基金前十大重倉股中有5只為S股，其重倉的S上石化、S樂凱、S佳通、賽格三星和S深寶安A等沒有其他基金重倉。重倉的首鋼股份和蘭太實(shí)業(yè)也乏人問津。

    益民紅利投資冷門股的力度也非常驚人，該基金去年底對金融股的配置只有1.66%，其前三大重倉行業(yè)分別為生物醫(yī)藥、石化塑膠和建筑業(yè)，對這三個(gè)行業(yè)的配置比例均在15%左右。該基金重倉的杭州解百、華北制藥、陽之光、華峰氨綸、隧道股份和嘉寶集團(tuán)等六只股票均沒有其他基金重倉。

    金鷹中小盤精選基金主要投資于具有較高成長性和良好基本面的、流通市值在市場平均水平之下的中小盤股票，因此該基金對大市值的金融、地產(chǎn)等眾多行業(yè)股票沒有配置。行業(yè)配置主要集中在電子、機(jī)械設(shè)備和石化行業(yè)，去年四季末該基金重倉的廣東鴻圖、航天電器、深天馬A、石基信息、順絡(luò)電子和沱牌曲酒等六只股票沒有其他基金重倉。

    我國首只開放式基金華安創(chuàng)新去年底重倉持有銀泰股份、華儀電氣和銀座股份，華富優(yōu)選重倉傳化股份、三愛富和同洲電子，金鷹優(yōu)選重倉銅陵有色、網(wǎng)盛科技和露天煤業(yè)、華安寶利重倉力元新材、合豐成長重倉華東醫(yī)藥、諾德優(yōu)勢重倉萬向錢潮和億城股份等等，這些個(gè)股只有這些基金敢于將其進(jìn)入前十大重倉股中重點(diǎn)投資。

    對基金經(jīng)理來說，雖然重倉這些冷門股需要勇氣和膽量，但市場確實(shí)需要更多有差異性的基金，市場已經(jīng)深受抱團(tuán)取暖式的同質(zhì)化投資之害。差異化投資不論對投資者還是股市，都是有利的。

來源：證券時(shí)報(bào)

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