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暴跌! 基金減倉應(yīng)對(duì) 私募提前撤退基民靜觀其變

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月23日 08:10

    長盛基金:市場對(duì)利空消息反應(yīng)過度


    本周一開始，全球主要市場均延續(xù)了前期的調(diào)整走勢。但與以往不同的是，幾乎所有市場都出現(xiàn)了深幅調(diào)整，新興市場尤其成為重災(zāi)區(qū)。

    對(duì)于近期股市下跌，我們總結(jié)了以下幾點(diǎn)原因：

    第一，外圍市場的影響。近期的市場調(diào)整是全球性的，因此國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化是首先的考慮因素。年初，花旗等國際金融機(jī)構(gòu)頻繁報(bào)出巨額虧損，加之美國消費(fèi)、就業(yè)等數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，因此投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)未來走向衰退的預(yù)期也在不斷增強(qiáng)，受其影響國際主要股市都出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。

    第二，國際資金流向的變化。從以往的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，日元利差交易資金一直在國際資本市場上興風(fēng)作浪，近期比較關(guān)鍵的一點(diǎn)變化就是由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息使得美日利差不斷收窄，同時(shí)日元匯率也開始逐漸走強(qiáng)，這就意味著利差交易者所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)越來越大，故不能排除部分先前投資新興市場的部分利差交易資金向日本回流的可能。

    第三，就國內(nèi)而言，前期上漲所累積的風(fēng)險(xiǎn)也需要一個(gè)釋放過程。雖然從上證指數(shù)來看還沒有恢復(fù)前期高點(diǎn)，但是很多中小市值股票其實(shí)已經(jīng)創(chuàng)出新高，且大多數(shù)自身基本面并無明顯變化。從這個(gè)角度來講，市場的回調(diào)是一種正常的走勢。

    第四，前期我國通脹持續(xù)超出預(yù)期，并且從政府部門出臺(tái)臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施可以看出潛在的通脹壓力較大，這也增加了市場對(duì)未來調(diào)控手段的不確定性預(yù)期。在這種情況下，市場就較容易放大利空和利好消息，從而引起市場大幅波動(dòng)。

    第五，中國平安公告是導(dǎo)火索。本周5只新股密集發(fā)行，加上中國平安超過千億的募資計(jì)劃，這些都加大了股市調(diào)整的力度。

    我們認(rèn)為目前市場的暴跌有合理的一面，但是對(duì)于利空消息出現(xiàn)了過度的反應(yīng)。我國的消費(fèi)及固定資產(chǎn)投資需求依然比較旺盛，這將支撐我國整體經(jīng)濟(jì)2008年依然保持10%左右的快速增長。從近期盤中表現(xiàn)看，市場對(duì)于一些熱點(diǎn)主題依然有著較高的投資熱情。在目前流動(dòng)性依然充裕的情況下，下跌之后出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)會(huì)使得大盤進(jìn)一步下跌的空間有限。從外部形勢來看，美國目前的問題更多還只是體現(xiàn)在參與次級(jí)債業(yè)務(wù)的金融與房地產(chǎn)機(jī)構(gòu)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面還沒有看出全面的惡化。在強(qiáng)勁內(nèi)需的支持下，我們認(rèn)為外部經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)我國企業(yè)的實(shí)質(zhì)影響會(huì)比較有限。   （中國證券報(bào)）

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合

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