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季報(bào)報(bào)虧基金"長(zhǎng)期投資"值得重新審視

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月23日 08:03

王群航

    隨著基金2007年第四季度報(bào)告的公布，前兩年風(fēng)光無(wú)限的以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金，紛紛在“本期利潤(rùn)”項(xiàng)目里爆出虧損，且多以億計(jì)。這種虧損，勾起了老基民對(duì)于2005年以前黯淡投資的回憶，也引發(fā)了新基民對(duì)于基金投資策略的斷想。

    從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，這次虧損是巨大的。從2006年起，以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型基金的平均凈值增長(zhǎng)率都連續(xù)翻番，讓廣大投資者獲利匪淺。如果僅僅以100％的贏利幅度為例，假設(shè)投資者在2006年初投入1萬(wàn)元，到了2007年底就變成了4萬(wàn)元；現(xiàn)在由于基數(shù)變大，投資者只要虧損25％，就會(huì)虧損1萬(wàn)元，這等于當(dāng)初投入的本金。在這個(gè)嚴(yán)酷的事實(shí)面前，投資者該如何面對(duì)基金公司喋喋不休地宣傳“長(zhǎng)期投資”，不厭其煩地說(shuō)教“長(zhǎng)期看好”呢？

    基金公司的持續(xù)營(yíng)銷給投資者帶來(lái)的直觀感覺(jué)似乎就是：所有的基金公司，在所有的場(chǎng)合，所有的時(shí)間，告訴所有的投資者，所有的基金都適合進(jìn)行長(zhǎng)期投資。從基本邏輯來(lái)看，沒(méi)有任何事物可以適應(yīng)“所有”，這“五個(gè)所有”對(duì)市場(chǎng)具有一定的誤導(dǎo)。

    首先，由于種種因素的影響，基金公司在資產(chǎn)管理方面的能力差距很大。例如，根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2005年，廣發(fā)基金管理公司的期間公司加權(quán)平均股票投資收益率為21.21％，在33家基金管理公司里排名第一位，而同期排名最后的公司在該項(xiàng)指標(biāo)上虧損了9.22％；2006年，上投摩根、景順長(zhǎng)城和廣發(fā)這三家基金公司的期間公司加權(quán)平均股票投資收益率分別為180.59％、177.89％、170.25％，分列市場(chǎng)前三位，而后三位基金公司的該項(xiàng)指標(biāo)則分別為58.04％、93.66％、95.46％。由此來(lái)看，并非所有的基金公司管理的基金都適合投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資。對(duì)于投資者而言，投資基金之前首先要分析相關(guān)基金公司的情況，如果該公司的股票投資管理能力一直不好，就應(yīng)該主動(dòng)規(guī)避。對(duì)于業(yè)績(jī)差的基金公司及其管理的基金，就不應(yīng)該進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

    其次，以營(yíng)銷基金為主的各種活動(dòng)，既有銀行、券商發(fā)起組織的，也有基金公司發(fā)起組織的。但是無(wú)論在哪種場(chǎng)合下，基金公司只單純宣傳長(zhǎng)期投資的做法，顯然有失妥當(dāng)之處。而且不論基礎(chǔ)市場(chǎng)行情怎樣，基金公司一直在唱“長(zhǎng)期投資”同一首歌的做法顯然也不合理。

    仔細(xì)分析基金公司關(guān)于“長(zhǎng)期投資”的宣傳，很多公司明顯希望各類投資者把資金永遠(yuǎn)放在基金公司里，這種對(duì)于資金的渴求態(tài)度顯然有失偏頗。每一個(gè)投資者的具體情況有很大的差別，這種差別體現(xiàn)在年齡、收入、工作性質(zhì)及受教育程度等各個(gè)方面，因而相應(yīng)的投資策略必須有所區(qū)別。雖然有些基金公司在宣傳“組合投資”，但多以自有基金為對(duì)象的組合投資，不夠客觀和公正。

    再次，由于各個(gè)基金的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同、基金類別各異，并非所有的基金都適合做長(zhǎng)期投資。以股票型基金為例，2007年，業(yè)績(jī)最好的基金年凈值增長(zhǎng)率超過(guò)了220％，業(yè)績(jī)差的年凈值增長(zhǎng)率不足100％。綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)差的基金很難給投資者帶來(lái)相對(duì)可觀的長(zhǎng)期投資收益。

    另外，不同類型基金具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，適合不同的投資者在不同的市場(chǎng)環(huán)境下投資。因此，投資者在選擇基金進(jìn)行投資的時(shí)候，要對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)的行情發(fā)展趨勢(shì)有一個(gè)基本的判斷，從中、長(zhǎng)期的角度來(lái)看，如果相關(guān)市場(chǎng)的中、長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)值得看好，相關(guān)種類的基金就值得投資。

    基金的“長(zhǎng)期投資”應(yīng)該是相對(duì)的長(zhǎng)期投資：只要投資者認(rèn)可相關(guān)基金，并在合適的時(shí)候投資合適的基金，其投資行為連接起來(lái)，就是真正的長(zhǎng)期投資。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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