国产成人永久免费公开视频,国产免费露脸Av影视,亚洲综合一区二区三区

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

尹中立:為何沒有公募基金清盤?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月11日 07:52

尹中立

    深圳一位私募基金的管理者趙丹陽將自己管理的5支基金清盤，該事件在市場(chǎng)中產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，各種評(píng)述紛紛見諸報(bào)端。是繼續(xù)經(jīng)營(yíng)還是選擇清盤離場(chǎng)本是一種正常的市場(chǎng)行為，完全應(yīng)由基金經(jīng)理根據(jù)自己的判斷來決定，趙丹陽的行為完全符合市場(chǎng)規(guī)則。

    一個(gè)完全符合市場(chǎng)規(guī)則的行為之所以引發(fā)如此大的反響和討論，一個(gè)很重要的原因是，該行為與當(dāng)前我國(guó)基金行業(yè)的規(guī)則存在強(qiáng)烈反差。

    據(jù)筆者了解，2007年5月份之后很多私募基金都選擇了離場(chǎng)，這些私募基金經(jīng)理都認(rèn)為彼時(shí)的市場(chǎng)估值水平太高了。因此，對(duì)于2008年初出現(xiàn)基金管理者將自己管理的基金清盤的行為，筆者不感到驚訝。但讓筆者不解的是，為什么很多私募基金選擇了清盤離場(chǎng)而公募基金卻義無反顧地?cái)U(kuò)大規(guī)模呢？

    一個(gè)天下皆知的秘密是，私募基金玩的是自己的錢，至少其中有自己的一份錢，因此，對(duì)于不斷上漲的股價(jià)，私募基金害怕風(fēng)險(xiǎn)而頻頻踏空；而公募基金玩的是社會(huì)公眾的錢，只要股價(jià)上漲凈值就上漲，凈值上漲就有人申購(gòu)基金為基金輸送炮彈，基金規(guī)模就不斷膨脹，管理費(fèi)和利潤(rùn)就滾滾而來。于是股價(jià)與基金的總規(guī)模密切相關(guān)，基金成為推高股價(jià)的最重要主力。

    之所以出現(xiàn)私募離場(chǎng)而公募基金不斷擴(kuò)大規(guī)模這一怪現(xiàn)象，還有制度上的原因。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的基金行業(yè)不成文的規(guī)定，股票型基金持有股票的倉(cāng)位不得低于60%。也就是說，不管在什么情況下，這些股票型基金必須將不低于60%的資金用于買股票。假如股票市場(chǎng)由牛市轉(zhuǎn)入熊市，即使基金經(jīng)理能作出正確的趨勢(shì)判斷，他也不能將股票一拋了事，而必須十分心疼地持有大量股票，并眼睜睜看著這些股票的市值一天一天減少！在2001年至2005年熊市中，很多基金市值嚴(yán)重縮水，很大程度上就是這個(gè)不合理規(guī)定所導(dǎo)致的。

    之所以說是不合理的規(guī)定，是因?yàn)檫@樣的規(guī)定背離了基金所倡導(dǎo)的理性投資、專家理財(cái)?shù)某踔�。因�(yàn)閷?duì)股票倉(cāng)位有這樣機(jī)械的規(guī)定，基金經(jīng)理的作用大打折扣，不僅讓基金持有人在熊市多受損失，在牛市中的風(fēng)險(xiǎn)也增加了。著名投資大師巴菲特在股市風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)候通常是賣出大部分股票，將這些資金還給投資人，讓基金持有人避免股市風(fēng)險(xiǎn)。而按照我國(guó)的這個(gè)規(guī)定，這樣的操作顯然是不允許的。如果這樣的制度不修改，中國(guó)的基金經(jīng)理恐怕永遠(yuǎn)也成不了“巴菲特”。難怪很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理跳槽出去，自己搞私募去了。

    為什么要有這樣不合理的規(guī)定？筆者以為這都是前幾年熊市思維的產(chǎn)物。在2001年至2005年的熊市期間，發(fā)行基金的最直接目的就是為了“托市”，為了緩和股市下跌的速度。因此，需要基金大量買股票，并規(guī)定基金經(jīng)理不允許賣股票。股市早已冬去春來，但從熊市里留下的不成文規(guī)定卻一直沿用至今。

    如果有一天，市場(chǎng)爆出一個(gè)公募基金清倉(cāng)離場(chǎng)的新聞，公募基金持有股票亦不再有60%的限制，那就說明我們的證券市場(chǎng)規(guī)則又朝前邁進(jìn)了一大步。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。