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可關(guān)注折價(jià)率超20%的封閉式基金

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月26日 08:02

吳倩

    對(duì)于部分二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲較快、凈值漲幅滯后的封閉式基金，投資者需要關(guān)注其短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

    年度分紅仍是長(zhǎng)剩余期限封閉式基金短期持續(xù)性的關(guān)注焦點(diǎn)所在，維持整體增持建議。

    對(duì)于部分凈值表現(xiàn)平穩(wěn)、折價(jià)率也仍有20%左右或以上的封閉式基金，投資者可以繼續(xù)保持關(guān)注。

    2008年對(duì)于長(zhǎng)剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價(jià)率中樞應(yīng)把握在25%～30%區(qū)間。

    何謂封閉式基金的折價(jià)

    與除LOF和ETF之外的普通的開放式基金不同，投資者買賣開放式基金只有一個(gè)價(jià)，那就是基金的單位凈值，而封閉式基金由于不能直接向基金公司申購(gòu)或贖回，只能在交易所交易，所以，其報(bào)價(jià)除了像開放式基金一樣，有一個(gè)基金凈值外，還有一個(gè)在交易所買賣時(shí)的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格。這一價(jià)格會(huì)以基金凈值為依據(jù)，但同時(shí)還要受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。

    當(dāng)市場(chǎng)供小于求時(shí)，封閉式基金的買賣價(jià)格就可能高于每份基金單位凈值，稱之為溢價(jià)交易；當(dāng)市場(chǎng)供大于求時(shí)，其買賣價(jià)格則可能低于每份基金單位凈值，稱之為折價(jià)交易。

    目前，市場(chǎng)上在交易的傳統(tǒng)的封閉式基金均為折價(jià)交易。

    相關(guān)鏈接

    在本輪的市場(chǎng)調(diào)整中，封閉式基金的超額收益明顯。

    上周加權(quán)平均漲1.87%

    交易數(shù)據(jù)顯示，大盤從10月16日創(chuàng)出6124.04點(diǎn)新高后開始調(diào)整，目前，在5200點(diǎn)左右徘徊，跌幅已達(dá)到15%左右，而同期，封閉式基金雖然跟隨大盤一同振蕩，但卻明顯抗跌得多，兩市封閉式基金指數(shù)目前已收復(fù)10月16日以來(lái)的“失地”，并雙雙創(chuàng)出歷史新高，截至昨日，上證基金指數(shù)、深證基金指數(shù)分別已漲至4997.27點(diǎn)和4900.48點(diǎn)。

    相對(duì)于開放式基金，封閉式基金的最大賣點(diǎn)就是其市價(jià)和凈值之間存在的折價(jià)。然而，由于近期封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格上漲過(guò)快，凈值上漲的步伐遠(yuǎn)追不上市價(jià)上漲的速度，目前，封閉式基金的折價(jià)率已迅速收窄，處于歷史較低水平。

    以上周的數(shù)據(jù)為例，35只封閉式基金凈值全部上漲，加權(quán)平均上漲1.87%，漲幅略低于開放式偏股型基金。而在二級(jí)市場(chǎng)上，34只封閉式基金（不包括停牌的融鑫）中，大盤基金的價(jià)格卻大漲了5.56%，小盤基金的價(jià)格都上漲了4.78%。折價(jià)率下降了2.65個(gè)百分點(diǎn)，由前一周周末的20.61%下降到上周末的17.96%，已是年內(nèi)最低水平。

    分紅套利行情將繼續(xù)演繹

    那么，隨著折價(jià)率的收窄，現(xiàn)今封閉式基金是否仍是安全的“避風(fēng)港”？投資封閉式基金又是否仍有獲取超額收益的可能？

    國(guó)金證券基金研究中心張劍輝表示，目前，年度分紅預(yù)期套利收益已經(jīng)得到一定反映。不過(guò)，一方面年度分紅尚未開始實(shí)施，基于年度分紅的套利行情也將繼續(xù)演繹；另一方面，部分基金折價(jià)水平仍具有一定安全邊際。因此，年度分紅仍是長(zhǎng)剩余期限封閉式基金短期持續(xù)性的關(guān)注焦點(diǎn)所在，維持整體增持建議。

    根據(jù)基金2007年三季度末的未分配收益數(shù)據(jù)、四季度來(lái)已進(jìn)行收益分配以及凈值增長(zhǎng)情況，國(guó)金證券基金研究中心測(cè)算，按截至12月14日數(shù)據(jù)，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金平均折價(jià)率為22.81%，假設(shè)四季度實(shí)現(xiàn)收益為0，分紅后折價(jià)維持現(xiàn)有水平，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金的平均套利空間尚有9.19%，假設(shè)四季度凈值損失50%，分紅后折價(jià)維持現(xiàn)有水平，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金的平均套利空間也有7.85%。（具體見表）

    國(guó)金證券基金研究中心建議，可重點(diǎn)關(guān)注基金漢興、基金金鑫、基金鴻陽(yáng)、基金同盛、基金安順等基金，適當(dāng)關(guān)注基金興和、基金豐和、基金科瑞、基金景福、基金銀豐等基金。

    大盤封基明年合理折價(jià)率中樞25%～30%

    不過(guò)，天相投資顧問(wèn)公司人士提醒，上周封閉式基金整體折價(jià)率已經(jīng)下降到17.96%的年內(nèi)最低水平。從單只基金來(lái)看，目前已有11只大盤封閉式基金折價(jià)率在20%以內(nèi)，其中5只折價(jià)率在15%以內(nèi)。對(duì)于部分二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲較快、凈值漲幅滯后的封閉式基金，投資者需要關(guān)注其短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

    但是，對(duì)于部分凈值表現(xiàn)平穩(wěn)、折價(jià)率也仍有20%左右或以上的封閉式基金，投資者可以繼續(xù)保持關(guān)注，在年度分紅預(yù)期下，這些基金還具有較大的安全性和價(jià)值回歸空間。具體可以關(guān)注基金同益(184690行情,股吧)、基金安順(行情,凈值,基金吧)、基金興和(行情,凈值,基金吧)等品種。

    而國(guó)金證券基金研究中心張劍輝建議，2007年，基金折價(jià)率的彈性空間明顯加大，長(zhǎng)剩余期限封閉式基金加權(quán)平均折價(jià)率在20%～35%區(qū)間寬幅波動(dòng)，波動(dòng)中樞在28%左右，剔除分紅含權(quán)因素，考慮到時(shí)間因素，2008年對(duì)于長(zhǎng)剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價(jià)率中樞應(yīng)把握在25%～30%區(qū)間。

來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)

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