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封閉式分紅套利行情將繼續(xù)演繹

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月26日 07:57

余喆

    國金證券2008年度基金投資策略報(bào)告認(rèn)為，封閉式基金年度分紅尚未實(shí)施，分紅套利行情將繼續(xù)演繹，同時(shí)部分基金折價(jià)水平仍具有一定安全邊際。年度分紅仍是長剩余期限封閉式基金市場的短期持續(xù)性關(guān)注焦點(diǎn)，投資者可精選雙高（高折價(jià)、高分紅）基金重點(diǎn)投資。

    國金證券基金研究中心負(fù)責(zé)人張劍輝表示，目前長剩余期限封閉式基金平均折價(jià)水平下降到23%，其中部分基金折價(jià)已經(jīng)降至20%以下，年度分紅預(yù)期套利收益已經(jīng)得到一定反映。不過，一方面年度分紅尚未開始實(shí)施，基于年度分紅的套利行情也將繼續(xù)演繹；另一方面，其中1/3基金目前折價(jià)水平仍處于25%以上，具有一定的安全邊際。

    綜合考慮封閉式基金市場運(yùn)行特征及制度變革、金融創(chuàng)新等因素對折價(jià)影響，張劍輝建議2008年對于長剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價(jià)率中樞把握在25%～30%區(qū)間（剔除分紅含權(quán)因素）�！罢蹆r(jià)穩(wěn)定回歸＋雙重規(guī)模優(yōu)勢”則是短剩余期限封閉式基金投資價(jià)值重點(diǎn)所在，可作為穩(wěn)健品種長期持有。以追求收益最大化為目標(biāo)投資者可根據(jù)長剩余期限封閉式基金的折價(jià)波動(dòng)情況在長、短兩類基金板塊間進(jìn)行“蹺蹺板”式動(dòng)態(tài)配置，以更好分享封閉式基金市場收益。

    張劍輝建議重點(diǎn)關(guān)注漢興、金鑫、鴻陽、同盛、安順等基金，適當(dāng)關(guān)注興和、豐和、科瑞、景福、銀豐等基金。

    對于開放式偏股型基金，張劍輝認(rèn)為，明年基金行業(yè)總規(guī)模有望突破4萬億元，且偏股票型基金仍將是行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的主力軍。在股市繁榮局面延續(xù)預(yù)期下，偏股票型基金賺錢效應(yīng)也有望延續(xù)。但他認(rèn)為過去兩年基金高收益有著深刻的市場烙印，投資者對于基金收益應(yīng)該有著清醒、合理的認(rèn)識，凈值翻番既不是“神話”也不是常態(tài)。他表示，2008年A股市場在消化估值壓力同時(shí)，股指預(yù)期波動(dòng)幅度上升，受益于匯率升值、要素重估、周期等因素資產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型受益資產(chǎn)以及央企整合、節(jié)能環(huán)保、奧運(yùn)等主題板塊間輪動(dòng)下的局部機(jī)會(huì)預(yù)期強(qiáng)于市場整體機(jī)會(huì)。投資者可以從“長期相對明朗趨勢”、“擇時(shí)能力”、“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制”角度出發(fā)選擇基金。

    綜合固定收益類資產(chǎn)及新股申購收益率判斷，張劍輝認(rèn)為“固定收益＋新股投資”這一穩(wěn)健運(yùn)作模式下的債券型基金預(yù)期年收益率可達(dá)6%～10%，建議作為定期儲(chǔ)蓄升級替代品種，適合偏好低風(fēng)險(xiǎn)、且實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的投資者。

    對于貨幣基金，張劍輝預(yù)計(jì)其明年的年收益率水平可達(dá)到4%左右。這一收益率與定期存款稅后利率及CPI（預(yù)期）相比不具備比較優(yōu)勢，貨幣基金更多還應(yīng)作為活期儲(chǔ)蓄的升級替代品種。

來源：中國證券報(bào)

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