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封閉基金20%屏障 可抵御大盤2400點(diǎn)下陷地震
雖然基金在5000點(diǎn)以下有增倉跡象，但“巧婦難為無米之炊”，在資金面嚴(yán)重缺乏的市場(chǎng)中，第一大主力也難以掀起反攻行情，大盤仍舉步維艱，熱點(diǎn)散亂。在這一情況下，臨近年底，封閉式基金的投資價(jià)值又再次凸顯。
年底還有千億分紅預(yù)期
年底史無前例的1000億巨額分紅預(yù)期成為封閉式基金受到市場(chǎng)追捧最重要的推動(dòng)因素。由于在今年的大牛市中，封閉式基金積累了非常豐厚的盈利，其大規(guī)模壓抑的分紅欲望有望在年底成為現(xiàn)實(shí)。截至11月底目前25只大盤封閉式基金累積了1328億元的廣義紅利和900億元的狹義紅利即可分配凈收益。
預(yù)計(jì)到年底，封閉式基金在下半年已經(jīng)分配200億元紅利的基礎(chǔ)上還要分配1000億元的紅利。封閉式基金紅利免征企業(yè)所得稅，就這個(gè)因素在年底和明年初將推動(dòng)大量企業(yè)買入合理避稅。實(shí)際上，從上周封閉式基金的價(jià)格走勢(shì)看，具有較大分紅潛力的大盤基金表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
期指套保組合好品種
另外，股指期貨腳步在臨近，如果不出意外，2008年將成為股指期貨元年。備受矚目的滬深300指數(shù)期貨將于中國金融期貨交易所成立兩周年之前在上海正式誕生，封閉式基金可以作為指數(shù)期貨套利活動(dòng)中的現(xiàn)貨替代品，而在未來融資融券中，其相對(duì)普通股票具有更高的抵押率，也將提升封閉式基金的籌碼價(jià)值。
股指期貨推出后，機(jī)構(gòu)投資者必須通過做空指數(shù)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。常用的方法是做空股指期貨同時(shí)做多某些證券來建立一個(gè)套保組合。在現(xiàn)貨市場(chǎng)能夠做到襄括一籃子滬深300標(biāo)的股票并高度模擬滬深300指數(shù)漲跌的交易品種屈指可數(shù)，而封閉式基金就是其中之一。因此，股指期貨的推出必將增加封閉式基金的需求，市場(chǎng)認(rèn)為封閉式基金將借此機(jī)會(huì)一舉走出流動(dòng)性不足的困境，而流動(dòng)性不足正是造成我國封閉式基金高折價(jià)的主要原因。
到年底，剩余的封閉式基金總份額將不到700億份，這些份額相對(duì)于將要推出的股指期貨巨大的交易量和持倉量來說，只能說是很小的一部分，到時(shí)封閉式基金一定會(huì)供不應(yīng)求，投資標(biāo)的資源的稀缺性有可能進(jìn)一步消除封閉式基金的折價(jià)率。
抗跌：大盤跌1200點(diǎn)、20％，封基折價(jià)10％
四季度以來的調(diào)整行情，封閉式基金下跌幅度是所有投資品種中最小的。截至12月14日平均24%的折價(jià)率成為其最天然的抗跌屏障，而此前封閉式基金用10%的折價(jià)率代價(jià)抵御住了大盤20%、1200點(diǎn)的下跌幅度。以此推算，封閉式基金20％的天然屏障，還將抵御大盤2400點(diǎn)的跌幅。
王群航：封基三重風(fēng)險(xiǎn)別忽視
當(dāng)然封閉式基金不是保本基金，大盤的不確定性，也為其帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。
銀河證券基金研究所高級(jí)分析師王群航認(rèn)為主要風(fēng)險(xiǎn)有二。其一，封基的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格是與凈值有關(guān)聯(lián)的，當(dāng)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情在不斷下跌，基金凈值不斷縮水的時(shí)候，二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格必然要有所反映。雖然從理論上講封基可以賣光所有的股票，完全規(guī)避股票市場(chǎng)大跌的風(fēng)險(xiǎn)，但其可行性幾乎為零。
其二，在2007年度結(jié)束之前，只要大盤還在下跌，封基的凈值就會(huì)不斷地縮水，同時(shí)可分紅金額就有可能減少。這也從另一個(gè)層面上降低了封基的可投資價(jià)值。
最后，投資者也需要清醒的認(rèn)識(shí)到如果大多數(shù)封基集中套現(xiàn)分紅的話，由于分紅額過大，可能會(huì)引起封基在二級(jí)市場(chǎng)的大量套現(xiàn)，從而對(duì)凈值構(gòu)成負(fù)面效應(yīng)。（理財(cái)周報(bào)/李曄斌）
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