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三只基金在震蕩局勢(shì)下的套利機(jī)會(huì)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月17日 10:39

    在10月份到12月的這輪調(diào)整中，上證綜指從6100點(diǎn)高位下跌至4800點(diǎn)，大盤的狂瀉造成基金集體跳水，尤其股票型基金受災(zāi)最重。然而，在震蕩市中，卻有一些基金因其可以在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)同時(shí)運(yùn)行而具有套利機(jī)會(huì)，近期可以關(guān)注三只具有套利機(jī)會(huì)的基金。

    大成優(yōu)選：

    突破最后一根均線壓制，上漲空間無(wú)限

    大成優(yōu)選和瑞銀瑞福進(jìn)取都屬于上市不久的創(chuàng)新型封基。其最大特點(diǎn)在于股票投資的最大比例可以達(dá)到100%。這一比例不但突破了現(xiàn)有封閉式基金20%的債券投資比例限制，也高于所有開放式基金最高95%的限制。

    股票投資的高比例使得該基金在前期大調(diào)整行情下，凈值出現(xiàn)了較大幅度的下跌。但基金的“彈簧效應(yīng)”使得大成優(yōu)選在市場(chǎng)吹起反攻號(hào)角時(shí)，也同樣會(huì)沖在凈值增長(zhǎng)的最前面。

    作為一只參與二級(jí)市場(chǎng)交易的封閉式基金，大成優(yōu)選的技術(shù)形態(tài)也優(yōu)于其他幾只封閉式基金。該基金的交易價(jià)格從上市之初（9月7日）的1.30元，最低探至11月29日0.97元，跌幅達(dá)到驚人的30%，而同期封閉式基金不僅沒有下跌反而上漲了1.11%。大成優(yōu)選后市補(bǔ)漲的需求相當(dāng)強(qiáng)烈。K線圖上，該基金在12月10日已經(jīng)成功突破最后一根阻力線30日均線的壓制，從經(jīng)典的均線理論角度來(lái)講，大成優(yōu)選的上漲空間已經(jīng)被完全打開。

    從基本面來(lái)看，大成優(yōu)選基金經(jīng)理劉明同樣值得信賴。其管理的另外一只封閉式基金基金景宏成績(jī)斐然。在晨星統(tǒng)計(jì)的封閉式基金凈值增長(zhǎng)率排名中，基金景宏近三年業(yè)績(jī)位列第六，而最近一年172%的回報(bào)率更是排在了封閉式基金的第三位，業(yè)績(jī)相當(dāng)穩(wěn)定。

    瑞福進(jìn)�。菏袌�(chǎng)信心晴雨表，大幅溢價(jià)，機(jī)構(gòu)做多決心強(qiáng)烈

    作為一只創(chuàng)新型封閉式基金，瑞福進(jìn)取的杠桿效應(yīng)非常明顯，基金資產(chǎn)每漲、跌一個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)在凈值上就會(huì)被放大1.9倍，達(dá)到1.9%，放大了幾乎兩倍。所以在明確大盤或?qū)⑦M(jìn)入強(qiáng)勢(shì)反彈的過(guò)程時(shí)，瑞福進(jìn)取的套利作用最為明顯。

    事實(shí)上，該基金的這一特性已經(jīng)逐漸被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)并利用。瑞福進(jìn)取上市初期，曾出現(xiàn)短暫的溢價(jià)，但很快就從溢價(jià)變成了折價(jià)，當(dāng)時(shí)大盤的走勢(shì)還是一路高歌猛進(jìn)，在散戶投資者一致看多之時(shí)，瑞福進(jìn)取出現(xiàn)的折價(jià)現(xiàn)象，遭到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

    現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)時(shí)瑞福進(jìn)取出現(xiàn)的折價(jià)現(xiàn)象充分表明了先知先覺的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市的信心不足。在該基金出現(xiàn)的折價(jià)現(xiàn)象后不久大盤就開始應(yīng)聲下跌，似乎就是很好的證明�，F(xiàn)在來(lái)看，在指數(shù)出現(xiàn)了20％的跌幅之后，瑞福進(jìn)取卻主動(dòng)性溢價(jià)，而且拒絕下跌，表明市場(chǎng)的信心開始增強(qiáng)，這應(yīng)該是較為積極的信號(hào)。

    數(shù)據(jù)來(lái)看，11月25日至今瑞福進(jìn)取已經(jīng)連續(xù)12個(gè)交易日出現(xiàn)大幅溢價(jià)交易的行情了，上證指數(shù)在12月3日至12月10日的6個(gè)交易日內(nèi)，反彈高度達(dá)到6%，而同期瑞福進(jìn)取的漲幅達(dá)到了13%。該基金在溢價(jià)效應(yīng)下的大幅上漲，充分說(shuō)明機(jī)構(gòu)看多后市的決心相當(dāng)強(qiáng)烈，投資者可以大膽介入其中參與套利。

    友邦紅利ETF：

    領(lǐng)漲開放式基金

    震蕩越激烈套利機(jī)會(huì)越大

    指數(shù)反彈固然可喜，但在大盤點(diǎn)位逐漸高企的背景下，局部牛市的特征越來(lái)越明顯。在指數(shù)大漲的情況下，投資者手中的股票或基金不漲的可能性也越來(lái)越大。而此時(shí)購(gòu)入指數(shù)基金，特別是買賣方便的ETF基金就能在短時(shí)間內(nèi)為投資者提供一定的套利機(jī)會(huì)。

    隨著年底臨近，市場(chǎng)對(duì)后市的看法越來(lái)越敏感，一有風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起大盤大幅震蕩，指數(shù)震蕩越激烈，為指數(shù)ETF提供的套利機(jī)會(huì)也越大。

    以12月10日大盤走勢(shì)為例，受前一周周五央行大幅提高存款準(zhǔn)備金率影響，各大指數(shù)大幅低開，之后在洶涌買盤的推動(dòng)下，指數(shù)隨后逐步走高，上證指數(shù)最后報(bào)收于全天次高點(diǎn)5192點(diǎn)，當(dāng)日該指數(shù)振幅達(dá)到3.6%。如果投資者能夠充分利用ETF指數(shù)基金高度跟蹤指數(shù)的這一特性，就能在較短的時(shí)間里快進(jìn)快出進(jìn)行套利。

    的確，由于基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的大幅度波動(dòng)，指數(shù)型基金的績(jī)效表現(xiàn)也是在不斷地往返于地獄和天堂之間。指數(shù)型基金的績(jī)效表現(xiàn)在指數(shù)反彈時(shí)又回到了天堂之上，具體的業(yè)績(jī)情況有這樣兩個(gè)顯著的特點(diǎn)。第一，指數(shù)型基金是12月反彈行情以來(lái)績(jī)效表現(xiàn)最好的一個(gè)基金類別，12月3日到12月10日，5只ETF指數(shù)基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到8.31％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全體基金的凈值增長(zhǎng)，其中友邦紅利ETF10.21%的漲幅更是領(lǐng)漲于所有開放式基金，出現(xiàn)這種績(jī)效狀況與紅利指數(shù)的特殊市場(chǎng)定位、指數(shù)里主要行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)密切相關(guān)。

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