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基金經(jīng)理魏東:2008年再現(xiàn)"個股混戰(zhàn)"

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月14日 08:01

魏東

    在一個個人頭攢動的券商策略會會場，大家不僅在尋找一張張久違的熟悉面孔，更在尋找新的方向，是上游還是下游，是走還是留？

    經(jīng)過6300到4800點的洗禮，投資者的熱情有所減弱，資金又重新開始向儲蓄回流，當(dāng)然無論是股票的開戶數(shù)還是基金的開戶數(shù)也開始大幅縮減�？紤]到這些因素，大家對獲取未來趨勢的饑渴感也就可以理解啦。總結(jié)最近大家探討或關(guān)心的問題如下：

    1.明年經(jīng)濟的減速影響多大？在全球不確定的大背景下，中國經(jīng)濟上的緊縮政策還要走到哪一步？

    2.明年是堅持上游，還是轉(zhuǎn)向下游？轉(zhuǎn)向下游，又有什么可以選擇？（確實已經(jīng)沒有什么可以便宜的“下游”，無論是醫(yī)藥、食品飲料還是商業(yè)）

    3.其他如事件型投資，如奧運概念、升值概念等。4.在節(jié)能減排已上升到政治高度后，對企業(yè)盈利的侵蝕會有多大？

    5.從板塊還是從個股入手？是不是還能在明年再找到幾大板塊？

    我只從最后一個小問題入手談一些投資的體會。三季度如果采用板塊投資的方法應(yīng)該是非常成功的，即銀行、地產(chǎn)、有色、鋼鐵和煤炭等較為明顯的。事后分析，我覺得可能有這些原因：

    一是價格刺激，產(chǎn)能推動；大家不關(guān)心在價格上漲的同時，成本是否有沒有變動，只要價格漲，股價就漲。

    二是三季度初大基金橫行，客觀上選擇這些板塊使投資簡單化，反正也不用看個股，看好鋼鐵，幾大鋼廠一買就得，漲幅也差不了太多。其他板塊也類似，1300只個股，可以濃縮至十幾只，不亦樂乎！

    但是，進(jìn)入四季度后，情況似乎開始發(fā)生變化。主要也有兩方面：

    一是資金相對平衡；尤其是在經(jīng)歷急劇調(diào)整后，投資者對未來的期望開始轉(zhuǎn)向現(xiàn)實，尤其是購買QDII的幾百萬投資者（近1200億元申購資金）在短時期內(nèi)接受了一次良好的風(fēng)險教育。

    二是市場情緒相對穩(wěn)定，在經(jīng)過上下洗禮后場內(nèi)的投資者開始重新審視自己的組合。尤其是在有色、煤炭等三季度差強人意的季報公布后，市場明顯開始趨于謹(jǐn)慎。簡單地說，以煤炭行業(yè)為例，雖然行業(yè)供需形勢仍然很好，但以明年30－40倍的PE來估值煤炭股合不合適。

    由此推斷，進(jìn)入2008年，至少在2008年的年初，我們將有可能重新進(jìn)入個股混戰(zhàn)的時代，考驗大家的時候又要來了。

    （作者系華寶興業(yè)先進(jìn)成長基金經(jīng)理）

來源：東方早報

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