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緊縮政策影響有限機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好明年銀行業(yè)績(jī)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月13日 09:50

桂衍民

    緊縮的貨幣政策會(huì)影響銀行股明年的盈利預(yù)期嗎？本次提高存款準(zhǔn)備金率1%導(dǎo)致的銀行板塊的集體跳水會(huì)持續(xù)嗎？昨日，國(guó)內(nèi)各大機(jī)構(gòu)紛紛給予明確回應(yīng)：從宏觀層面上講，明年銀行信貸還將繼續(xù)上漲，緊縮貨幣政策對(duì)銀行盈利影響有限，2008年銀行業(yè)業(yè)績(jī)依然可以樂(lè)觀。

    緊縮政策對(duì)銀行影響有限

    上周末，央行再次將銀行法定存款準(zhǔn)備金率提升一個(gè)百分點(diǎn)，大約吸收銀行系統(tǒng)基礎(chǔ)貨幣3700億元。受此影響，本周來(lái)銀行板塊大幅縮水，3天市值縮水3867億元。而市場(chǎng)對(duì)提高存款準(zhǔn)備金率后再次加息的預(yù)期也日漸增強(qiáng)，預(yù)期緊縮貨幣政策將逐步出臺(tái)。

    海通證券楊明就表示，如果明年外匯儲(chǔ)備仍然保持今年月均400億元的增長(zhǎng)速度，明年存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)有2至3個(gè)百分點(diǎn)的上調(diào)空間。而國(guó)泰君安的伍永剛甚至將明年的存款準(zhǔn)備金率預(yù)期提升至18%。

    “不管怎樣，從宏觀層面上講，信貸還在繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)銀行業(yè)績(jī)是有負(fù)面影響，但影響有限�！焙ＭㄗC券金融行業(yè)高級(jí)分析師邱志承說(shuō)。邱志承認(rèn)為，緊縮的貨幣政策主要是控制信貸的增長(zhǎng)，防止信貸的過(guò)度擴(kuò)張，這種嚴(yán)控的措施對(duì)銀行2008年業(yè)績(jī)的負(fù)面影響大概在5%至10%之間。至于目前銀行板塊的集體跳水，邱志承認(rèn)為主要是一個(gè)短期現(xiàn)象，和市場(chǎng)氛圍相關(guān)。

    國(guó)金證券金融行業(yè)首席分析師李偉奇稱，至于存款準(zhǔn)備金能上調(diào)到多少無(wú)法預(yù)測(cè)，因?yàn)檫@和明年的資金流動(dòng)性多少有關(guān)。但他認(rèn)為，目前來(lái)看，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控政策是個(gè)防御政策，央行的目的是控制過(guò)熱，而不是打壓經(jīng)濟(jì)。

    機(jī)構(gòu)不改盈利預(yù)期

    李偉奇稱，暫時(shí)不改變對(duì)銀行板塊的盈利預(yù)測(cè)。國(guó)金證券對(duì)2008年銀行板塊的預(yù)測(cè)是：大銀行規(guī)模增長(zhǎng)的假設(shè)基本在13%左右，中型銀行的增長(zhǎng)基本在20％-25%�！拔覀儗�(duì)銀行股明年規(guī)模預(yù)測(cè)的假設(shè)，已經(jīng)考慮到了銀行規(guī)模增長(zhǎng)的下降，大銀行規(guī)模增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于今年20％的增長(zhǎng)，中型銀行的增長(zhǎng)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2007年35%的水平�！�

    伍永剛則將2008年銀行板塊盈利預(yù)期下調(diào)了兩個(gè)百分點(diǎn)，由45%下調(diào)至43%�！爸饕鞘苓@次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1%的影響，我將存款準(zhǔn)備金率可能到達(dá)的限度提高到了18%�！�

    伍永剛的預(yù)測(cè)是，存款準(zhǔn)備金每提升一個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)銀行業(yè)盈利負(fù)面影響大約為1.2個(gè)百分點(diǎn)。提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)銀行業(yè)績(jī)的負(fù)面影響為0.6個(gè)百分點(diǎn)。伍永剛認(rèn)為，央行提升存款準(zhǔn)備金率，主要是為了對(duì)沖由于外貿(mào)順差導(dǎo)致的外匯占款。而隨著這種外匯占款比例的逐漸擴(kuò)大，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也就被迫進(jìn)行。

    至于剛剛出臺(tái)的以戶為單位的房貸政策對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響，邱志承認(rèn)為，已經(jīng)包括在他預(yù)期的5%-10%的負(fù)面影響之中了，海通證券對(duì)2008年銀行板塊維持謹(jǐn)慎級(jí)別。“房貸在銀行信貸中占比也就15%左右，控制房貸其實(shí)也就是控制信貸里面的一部分，已經(jīng)包括在5%-10%的負(fù)面影響之中了�！�

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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