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讀懂政策把握機(jī)會(huì)大行情就在眼前私募基金已滿倉(cāng)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月13日 07:58

    年內(nèi)大盤(pán)仍有望震蕩上行    眾多個(gè)股開(kāi)始擺脫銀行地產(chǎn)拖累

    受銀行、地產(chǎn)等權(quán)重品種下跌的影響，大盤(pán)在最近兩天都出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)。不過(guò)仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，目前技術(shù)形態(tài)依然保持良好，同時(shí)成交量持續(xù)保持在較高水平，滬市已連續(xù)三天在1000億元以上，說(shuō)明市場(chǎng)承接力度逐步加大，人氣已明顯趨暖，這為后市走強(qiáng)提供了有利的條件。同時(shí)，隨著上述兩大權(quán)重品種重心的進(jìn)一步下移，市場(chǎng)繼續(xù)下跌動(dòng)力逐步減弱，而做多力量卻在逐步凝聚，對(duì)于后市走勢(shì)，我們依然可以保持樂(lè)觀的態(tài)度，逐步企穩(wěn)后震蕩上揚(yáng)，將是年內(nèi)的主要運(yùn)行趨勢(shì)。

    消息面的利空影響是近日市場(chǎng)反彈受挫的一個(gè)重要因素，權(quán)重股的下跌是拖累指數(shù)的主要壓力。在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控的力度仍將繼續(xù)加大，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性仍是央行的一個(gè)目標(biāo)。11月份CPI數(shù)據(jù)達(dá)6.9%，創(chuàng)11年來(lái)新高，加息呼聲很高，同時(shí)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策還將適時(shí)推出。在這種情況下，銀行業(yè)的利潤(rùn)將被動(dòng)收窄，而對(duì)于銀行資金依賴度較高的地產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，銀根收緊措施加上房貸新政雙管齊下，資金來(lái)源與下游銷(xiāo)售都大受壓制，也將大大抑制其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。在地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)之際，地產(chǎn)、銀行板塊成為近期拖累股指的最大壓力。

    從目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的預(yù)期依然強(qiáng)烈，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)預(yù)期不明朗，市場(chǎng)資金有所分歧，拋壓也有所加重。但我們也應(yīng)該看到，銀行、地產(chǎn)板塊目前的下跌已將風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，從估值角度看，目前銀行板塊08年動(dòng)態(tài)市盈率僅為22.3倍，而房地產(chǎn)板塊08年的動(dòng)態(tài)市盈率僅為23.3倍，股價(jià)的下跌將使其投資價(jià)值更為突出，繼續(xù)下跌的空間比較有限。畢竟金融、地產(chǎn)板塊是人民幣升值的典型受益板塊，而未來(lái)內(nèi)外資所得稅的并軌實(shí)施也有利于其盈利能力的提升。因此，短期的利空打壓難以改變長(zhǎng)期向好的運(yùn)行趨勢(shì)。另外從技術(shù)角度上看，金融、地產(chǎn)板塊目前的調(diào)整可以理解為一種補(bǔ)跌行為，經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后，可能將重新轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)新的做多力量。

    從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，指數(shù)的下跌并沒(méi)有阻礙個(gè)股的大面積活躍，市場(chǎng)已經(jīng)擺脫了權(quán)重股的壓制作用，在政策面存在較大不確定性的情況下，市場(chǎng)的投資方向已逐步轉(zhuǎn)向一些防御性品種。昨日在房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)板塊分別下跌2.58%、3.21%的情況下，滬綜指僅下跌1.54%，其他板塊的活躍有效地抵消了權(quán)重股下跌對(duì)指數(shù)的影響。二線藍(lán)籌股保持了較高的活躍度，交通運(yùn)輸、食品飲料、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等板塊在近期市場(chǎng)中表現(xiàn)強(qiáng)勁，昨日農(nóng)林牧漁以2.11%的漲幅位居漲幅前列，股價(jià)調(diào)整充分、股價(jià)明顯低估是這些品種展開(kāi)反彈的基礎(chǔ)。

    隨著市場(chǎng)人氣的進(jìn)一步活躍，市場(chǎng)機(jī)會(huì)也在逐步增加。如以高速、機(jī)場(chǎng)為代表的低估板塊，目前平均市盈率僅為25倍左右，是市場(chǎng)為數(shù)不多的低估品種之一，以其穩(wěn)健快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、充沛的現(xiàn)金流和高股息率，及不受目前結(jié)構(gòu)性通脹負(fù)面影響的行業(yè)特征，存在進(jìn)一步被認(rèn)識(shí)和挖掘的空間。

    另外，年底行情還將圍繞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、消費(fèi)升級(jí)等板塊展開(kāi)，其中受價(jià)格上漲推動(dòng)而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈的醫(yī)藥、化肥板塊存在較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。而在國(guó)家促進(jìn)內(nèi)需的政策支持和2008年北京奧運(yùn)的推動(dòng)下，消費(fèi)和消費(fèi)升級(jí)行業(yè)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，與奧運(yùn)相關(guān)的商業(yè)、旅游、飲食等板塊也值得關(guān)注。(中國(guó)證券報(bào)陳少丹)

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