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話(huà)說(shuō)私募基金跑輸大盤(pán)
　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月24日 08:47
尤旭東
    早就聽(tīng)說(shuō)過(guò)“陽(yáng)光化”私募基金在這輪牛市中的表現(xiàn)很差，但差到什么程度，沒(méi)有概念。

    日前得到一組數(shù)據(jù)，總算把這一事情給量化了。在納入統(tǒng)計(jì)的35只陽(yáng)光私募中僅有4只產(chǎn)品跑贏大盤(pán)， 4只產(chǎn)品接近大盤(pán)漲幅，其余27只陽(yáng)光私募明顯跑輸大盤(pán)。以某只2005年初成立的私募信托為例，到今年8月底累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為150.5%，而同期大盤(pán)漲幅為315.58%，落后大盤(pán)165.08%；2005年末成立的一只私募信托到今年8月底累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為184.67%，同期大盤(pán)漲幅368.09%，落后大盤(pán)高達(dá)183.42%！

    應(yīng)該說(shuō)這是一組令人汗顏的數(shù)據(jù)。都說(shuō)陽(yáng)光化私募是藏龍臥虎之地啊，即便跑不贏大盤(pán)，也不至于落后這么多啊。據(jù)說(shuō)有的私募基金經(jīng)理辯解說(shuō)，如果加上私募提取的業(yè)績(jī)，那么它們的投資業(yè)績(jī)會(huì)更高一些。這真是“你不說(shuō)我還明白，你越說(shuō)我倒越不明白了”，既然您無(wú)法用出色的業(yè)績(jī)證明自身的價(jià)值，拿著那高達(dá)百分之二三十的提成，有意思嗎？還有的私募辯解說(shuō)，我們追求的是在長(zhǎng)跑中獲勝。但稍有長(zhǎng)跑經(jīng)驗(yàn)的人都知道，如果參與長(zhǎng)跑者在某一個(gè)時(shí)間段大幅度落后于對(duì)手，以后若想趕超，談何容易？

    客觀而論，上述基金在上輪熊市末期和本輪牛市初期曾有過(guò)出色的表現(xiàn)，但是隨著形勢(shì)的發(fā)展和牛市的推進(jìn)，由于對(duì)這輪史無(wú)前例的大牛市的內(nèi)在本質(zhì)和外部環(huán)境都缺乏足夠的認(rèn)知，像棋手對(duì)弈一樣，遇到從沒(méi)見(jiàn)過(guò)的形勢(shì)，突然就不會(huì)下了！

    據(jù)說(shuō)有的私募老總今年很早之前就全線(xiàn)平倉(cāng)，出遠(yuǎn)門(mén)旅游去了。瀟灑倒是瀟灑，心情一定別有一番滋味。說(shuō)實(shí)在話(huà)，我非常佩服這部分人的勇氣。他們是試圖跑在市場(chǎng)曲線(xiàn)前面的人，而且是冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)做這件事。什么風(fēng)險(xiǎn)呢？在牛市里踏空的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，在歷次關(guān)健的點(diǎn)位都有人試圖扮演這樣的角色。沒(méi)有記錯(cuò)的話(huà)，早在這波行情啟動(dòng)初期，大盤(pán)在1300點(diǎn)附近遇到相當(dāng)大的阻力，就有一些保險(xiǎn)公司大量沽貨。結(jié)果呢？這些公司后來(lái)在1400點(diǎn)以上又重新把股票買(mǎi)了回來(lái)�？梢韵胍�(jiàn)，這樣的故事在后來(lái)的牛市進(jìn)程中也在屢屢發(fā)生。對(duì)于行情的判斷，誰(shuí)都想做一個(gè)事前的諸葛亮，人之常情，無(wú)可厚非，然而，過(guò)度的追求則可能導(dǎo)致黑色幽默。正是在市場(chǎng)發(fā)生了根本性的巨變之后，未能在投資思路上及時(shí)跟隨“與市俱進(jìn)”，才導(dǎo)致了一批批人原想“拋?lái)敗苯Y(jié)果卻賣(mài)了一個(gè)“半山腰”。一個(gè)有趣的猜想是，這批過(guò)早出局的私募們會(huì)成為今后“空翻多”的力量嗎？讓我們拭目以待。
來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)  
 
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