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五大基金經(jīng)理：股市謹(jǐn)慎看多尋找估值合理藍(lán)籌

2007年08月02日 09:36

吳清樺

    投資經(jīng)理談三季度投資策略股市謹(jǐn)慎看多尋找估值合理藍(lán)籌股看好金融、房地產(chǎn)、制造業(yè)和消費(fèi)行業(yè)

    中金策略投資經(jīng)理林青：

    展望下半年，我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利仍將保持健康增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，政府會(huì)出臺(tái)措施對(duì)股市進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控但目的并不是打壓股市，資金面充沛的流動(dòng)性在短期內(nèi)也不會(huì)改變。綜合上述因素，我們對(duì)下半年的A股市場(chǎng)維持樂(lè)觀態(tài)度。

    從上半年股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，大批小盤股和具有注資題材股票的漲幅普遍高于市場(chǎng)平均漲幅，市盈率倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正常水平，但是，重組題材較少的大盤藍(lán)籌股漲幅較為溫和，估值相對(duì)合理。另一方面，大陸、香港（甚至全球）的股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性不斷提高是未來(lái)大勢(shì)所趨，QDII政策及在香港上市的大盤中資股回A股上市，將有助于縮小A/H股估值差異，股市資金的追逐熱點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向估值合理且業(yè)績(jī)良好的大盤藍(lán)籌股。

    金融和地產(chǎn)類股票是未來(lái)最穩(wěn)健的投資選擇：其估值水平相對(duì)最為合理，盈利高增長(zhǎng)前景最為確定，以及經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)將長(zhǎng)期支持保險(xiǎn)、證券、地產(chǎn)和銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；在流動(dòng)性過(guò)剩，通脹環(huán)境中，資源價(jià)格及資產(chǎn)價(jià)格上升的趨勢(shì)無(wú)法改變，看好資源類公司的長(zhǎng)期價(jià)值及擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)公司的股價(jià)被市場(chǎng)低估的投資機(jī)會(huì)；裝備機(jī)械行業(yè)是未來(lái)中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，是誕生全球制造冠軍公司的搖籃。

    中信理財(cái)2號(hào)投資經(jīng)理周玉雄：

    對(duì)于三季度的股票市場(chǎng)，我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。一方面支持股票市場(chǎng)長(zhǎng)期走牛的因素繼續(xù)存在，這些因素包括，①宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然樂(lè)觀；②上市公司業(yè)績(jī)依然會(huì)高速增長(zhǎng)；上半年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的可能性比較大；③資產(chǎn)注入及整體上市將成為一種相當(dāng)普遍的外延增長(zhǎng)方式；④人民幣升值預(yù)期依然強(qiáng)烈。但另一方面，股票市場(chǎng)的累計(jì)漲幅已經(jīng)巨大，A股市場(chǎng)相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)已沒(méi)有任何估值優(yōu)勢(shì)，絕對(duì)低估的股票很難找到。因此，我們?cè)诳春霉善笔袌?chǎng)的同時(shí)也認(rèn)為股市的波動(dòng)會(huì)比較大。

    在股票選擇方面，本集合計(jì)劃會(huì)延續(xù)上半年的思路，繼續(xù)挖掘高成長(zhǎng)的公司。封閉式基金仍然是本集合計(jì)劃的重點(diǎn)配置資產(chǎn)。在債券投資方面，仍將立足于流動(dòng)性管理需求，嚴(yán)格控制持倉(cāng)債券的久期，投資標(biāo)的重點(diǎn)為短期債券，適當(dāng)進(jìn)行波段性操作。

    招商現(xiàn)金牛投資經(jīng)理申衛(wèi)國(guó)：

    “穩(wěn)中適度從緊”是當(dāng)期與未來(lái)貨幣政策的取向，受此影響，預(yù)計(jì)三季度債券市場(chǎng)仍然以觀望為主，資金利率會(huì)受新發(fā)行影響，同時(shí)也受流動(dòng)性回收等影響，平均資金利率會(huì)保持在一個(gè)較高的水平。

    預(yù)計(jì)三季度新股發(fā)行將進(jìn)入一個(gè)高峰期，特別是大量的H股及紅籌股將回歸A股市場(chǎng)，這為現(xiàn)金牛提供了較好的投資機(jī)會(huì)。但是較高的市場(chǎng)點(diǎn)位也為現(xiàn)金牛投資帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這需要管理人更為準(zhǔn)確地判斷股票及可轉(zhuǎn)債的內(nèi)在價(jià)值，根據(jù)現(xiàn)金�，F(xiàn)金管理工具的特性，準(zhǔn)確評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)與收益。

    東方紅2號(hào)投資經(jīng)理姜荷澤：

    展望未來(lái)，我們?nèi)匀粓?jiān)持驅(qū)動(dòng)這輪牛市的動(dòng)力———強(qiáng)勁的企業(yè)盈利增長(zhǎng)、股權(quán)分置改革等導(dǎo)致的治理結(jié)構(gòu)改善、流動(dòng)性過(guò)剩等因素依然存在，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍然存在很大的投資機(jī)會(huì)。

    但正如我們?cè)谏掀趫?bào)告中提到的那樣，任何牛市中都會(huì)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，我們預(yù)計(jì)三季度A股市場(chǎng)還會(huì)處于一個(gè)為下一輪上漲蓄勢(shì)的階段；“十七大”前，宏觀經(jīng)濟(jì)政策和證券市場(chǎng)的主旋律是穩(wěn)定，大幅上漲和深幅下跌都缺乏政策支持；銀行系統(tǒng)的主動(dòng)性放貸在年底前應(yīng)該會(huì)有所下降，央行的緊縮性貨幣政策逐步發(fā)揮作用。三季度是為“冬季—春季”攻勢(shì)積極準(zhǔn)備的好時(shí)候，組合構(gòu)建中，我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注金融服務(wù)、房地產(chǎn)、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)、國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的節(jié)能環(huán)保和自主創(chuàng)新的部門和企業(yè)，尤其重視那些股權(quán)文化濃厚、有資產(chǎn)注入、重組等外延性增長(zhǎng)空間的上市公司。

    光大陽(yáng)光投資經(jīng)理王征：

    后市的走勢(shì)預(yù)計(jì)將較為復(fù)雜，在上證指數(shù)3400-4300點(diǎn)之間會(huì)盤整較長(zhǎng)時(shí)間。一切有關(guān)股市泡沫的爭(zhēng)論，要等到大部分上市公司的中報(bào)公布后才能有定論。我們預(yù)計(jì)上市公司的中期業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)40%以上的平均增長(zhǎng)，但是其中一次性收益的比例有多大，將影響到具體公司的估值。另外宏觀數(shù)據(jù)要關(guān)注CPI的上漲，如果全面通貨膨脹的苗頭出現(xiàn)，那么持續(xù)加息仍不可避免，對(duì)股市的沖擊也會(huì)較大。

    市場(chǎng)在摒棄浮躁的心態(tài)后，將繼續(xù)延續(xù)價(jià)值投資的模式，尋找業(yè)績(jī)優(yōu)良且能大幅增長(zhǎng)的公司投資。下半年的資產(chǎn)配置上，我們將傾向于消費(fèi)品、醫(yī)藥、旅游和風(fēng)電等行業(yè)，總體上降低盈利目標(biāo)預(yù)期，以“安全墊+想象空間”的模式選股。爭(zhēng)取在調(diào)整市中趨利避害、左右逢源。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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