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今日公布的56家基金公司、323只基金2007年第二季度季報顯示，大多數(shù)基金經(jīng)理認為，在未來的三個月內(nèi)，偏緊的宏觀調(diào)控政策仍將延續(xù)，A股市場的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與機會并存。
面對上市公司盈利增長，人民幣升值的基本面，A股市場當(dāng)前估值是否偏高已成為一個見仁見智的問題。而充滿變數(shù)的資金面狀況，更令下一季度市場走向顯得撲朔迷離：股票供給將增多，QDII或?qū)⒎至髻Y金，央行或進一步控制流動性，這一切都成為影響后市信心的關(guān)鍵因素。大多數(shù)基金認為，在未來的一個季度內(nèi)，市場仍將震蕩。
大多數(shù)基金判斷下一季度將迎來藍籌回歸。金融、地產(chǎn)、有色、煤礦等行業(yè)成為基金二季報中展望未來的關(guān)鍵詞，同時機械行業(yè)與消費升級行業(yè)也吸引了較多的注意力。
悲喜交織三季度
對于大多數(shù)基金而言，未來的第三季度樂觀與不利因素交替存在。
總體而言，樂觀因素集中在以下幾方面：經(jīng)濟景氣背景下多數(shù)藍籌上市公司實際盈利能力快速提升，人民幣持續(xù)升值預(yù)期，國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級等。支撐牛市的經(jīng)濟增長、資本市場制度變革、人民幣升值因素并未改變。
不利因素也顯而易見：固定資產(chǎn)投資增速仍然較快，CPI指標也在高位徘徊，宏觀調(diào)控在所難免，資金面臨調(diào)控壓力，超級大盤股回歸A股市場和公司債發(fā)行的擴容壓力，利息稅調(diào)整和QDII的資金分流壓力等。這些可能引起流動性收縮的因素都需要引起投資者注意。
對于以上的矛盾局面，各家基金做出了不同解讀。謹慎樂觀的聲音似占主導(dǎo)，大多數(shù)基金經(jīng)理認為，市場或?qū)⒃谡鹗幹猩闲�。融通動力先鋒認為，調(diào)控政策的心理影響遠大于實質(zhì)影響�！拔覀兠媾R靜態(tài)估值過高和動態(tài)估值合理的局面，短期市場缺乏大漲的動力，但從中、長期業(yè)績增長來看也很難出現(xiàn)太大的下跌空間。”
上投摩根阿爾法則認為，經(jīng)過二季度的調(diào)整后，目前市場估值趨于理性，交易量也逐步恢復(fù)正常。“我們對經(jīng)濟和資本市場的長期看好并沒有改變，因此我們認為三季度市場會逐步恢復(fù)信心，資金情況會逐步改善�！�
但保守聲音也不絕于耳。易方達策略成長表示，由于市場整體估值相對偏高且有上述較多的不確定性存在，該基金計劃在下一季度減持部分高估行業(yè)個股，降低倉位，保持相當(dāng)?shù)牧鲃有砸苑婪断到y(tǒng)性風(fēng)險。
藍籌回歸再成熱點
各家基金普遍認為，下半年市場將從前期普漲的局面進入到結(jié)構(gòu)性分化的格局。銀華富裕基金表示，一部分已經(jīng)被炒高的概念股、績差股，由于沒有業(yè)績支撐，在6月份的調(diào)整之后資金和人氣的聚集需要一段時間；而績優(yōu)股在調(diào)整中又成為“避風(fēng)港”，加上基金近期規(guī)模增長迅速，將成為第三季度的熱點。
與一季報中廣受關(guān)注的“整體上市”概念與“外延式增長”相比，在此次公布的二季報中，此類概念股的熱度明顯降低。在公布季報的121家股票型證券投資基金中，只有12家表示將在后市繼續(xù)關(guān)注“整體上市”概念。上投摩根中國優(yōu)勢認為，在未來的三季度，選擇“通過資產(chǎn)注入和整體上市來提升業(yè)績的公司存在不確定性”。
關(guān)注金融地產(chǎn)及資源行業(yè)
在行業(yè)方面，收益于人民幣升值及全球流動性過剩的金融、地產(chǎn)、煤炭與有色行業(yè)成為多家基金關(guān)注的焦點。
在121家股票型投資基金中，75家基金在下季度重點關(guān)注的行業(yè)中提及“地產(chǎn)”，66家提及“金融”，32家指明“銀行”，18家指明“保險”，另有30家提及“煤炭”，29家提及“機械”，15家提及“醫(yī)藥”。
友邦華泰盛世中國股票基金表示，在目前的經(jīng)濟背景下，國民對經(jīng)濟增長信心增強，流動性充裕、本幣、通脹和利率皆趨升，金融、地產(chǎn)和資源品能較好地規(guī)避通脹，分享宏觀經(jīng)濟增長和資產(chǎn)價格上升所帶來的收益。 |
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