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8500億的財(cái)富掌握在295個(gè)人手里，他們?yōu)椤盎瘛眲?chuàng)造了巨額財(cái)富但自稱幸福指數(shù)不高；過(guò)去的一年，他們有近三分之一的人員離開(kāi)原有崗位———這是怎樣一個(gè)“你也有壓力，我也有壓力”的群體。
“這個(gè)職業(yè)壓力很大，尤其是月度排名會(huì)讓人心理坐上‘過(guò)山車’，我們的薪水也不是好拿的�！币筱懗蔀榛鸾�(jīng)理后，首個(gè)月度排名是用徹夜失眠后的眼睛看到的。
“上下左右”———這是殷銘(化名)的工作四字訣。
作為中國(guó)A股市場(chǎng)的一名基金經(jīng)理，在剛剛過(guò)去的2006年，他為他的“基民”們創(chuàng)造了近十億的財(cái)富，但這并不意味他自身“幸福指數(shù)”的高企———他說(shuō)，比排名的壓力讓他透不過(guò)氣來(lái)———每個(gè)月末、季尾和年初，殷銘管理的基金業(yè)績(jī)排名的上下變動(dòng)，不僅意味著他在行業(yè)中的聲名與地位，更直接關(guān)系薪水和職位升遷。
殷銘說(shuō)，決定“上下”的關(guān)鍵是掌握“左右”的平衡———在去年至今的牛市中，左邊是自己管理的投資人傾瀉的巨量認(rèn)購(gòu)現(xiàn)金，而右邊的股票池中多數(shù)股票價(jià)格翻番，物有所值的日益減少，尋找“左右”的平衡越來(lái)越難。
像殷銘這樣，在“上下左右”四字訣中感同身受的基金經(jīng)理還有294名。他們是資本大爆炸中成長(zhǎng)的一代———自2005年末開(kāi)始的中國(guó)股票牛市，為證券基金行業(yè)帶來(lái)了整體規(guī)模與凈值的急速增長(zhǎng)，在短時(shí)間內(nèi)“催熟”了一批基金經(jīng)理。
專業(yè)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)Wind資訊提供的資料顯示，截至2006年12月31日，53家基金管理公司管理的307只基金資產(chǎn)凈值達(dá)到8550.17億元，較2005年底同比增長(zhǎng)82.26%。
而8500億就掌握在295名基金經(jīng)理手上�！盎鸾�(jīng)理還是一個(gè)供小于求的稀缺資源，優(yōu)秀的人才依然搶手�！背啃�(中國(guó))研究中心主任黃曉萍分析。
而這個(gè)群體正在高速流動(dòng)。根據(jù)晨星(中國(guó))的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的一年有130只基金發(fā)布基金經(jīng)理變動(dòng)公告；其中104只屬于原有基金經(jīng)理離職，占基金總數(shù)的33.88%，離職的基金經(jīng)理涉及97人次。
相應(yīng)的是，在2006年基金動(dòng)輒100%以上回報(bào)的市場(chǎng)壓力下，狂熱的投資者對(duì)基金經(jīng)理的要求不斷攀升；基金公司內(nèi)部激勵(lì)和約束機(jī)制的不完善，使得一些基金經(jīng)理在鋌而走險(xiǎn)和心灰意冷間徘徊。業(yè)內(nèi)人士稱，利益輸送和短線交易等損害市場(chǎng)和持有人利益現(xiàn)象又開(kāi)始抬頭。
有時(shí)，殷銘的確覺(jué)得自己被外力左右、上下無(wú)助，他有些羨慕在2006年最后一個(gè)交易日宣布離職的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金經(jīng)理肖華。
而黃曉萍說(shuō)，“如何能頂住要求高回報(bào)的投資者和股東壓力，把口中說(shuō)的長(zhǎng)期價(jià)值投資原則落到實(shí)處，不應(yīng)是基金經(jīng)理獨(dú)自承擔(dān)的責(zé)任。”
“催熟”的路徑
每天早上7點(diǎn)半左右，殷銘都會(huì)開(kāi)著自己的奧迪A6，準(zhǔn)時(shí)停泊在深圳報(bào)業(yè)大廈的停車位。8時(shí)，他就要準(zhǔn)時(shí)開(kāi)始自己一天的工作。而在這座大廈里，還有幾十位和他一樣的基金經(jīng)理，早上的這個(gè)時(shí)刻他們會(huì)經(jīng)常碰面，晚上他們也偶爾會(huì)聚在一起小酌。
但5年之前，他還是靠地鐵和的士出行的基金公司行業(yè)研究員，一名才從國(guó)內(nèi)某知名高校理工專業(yè)畢業(yè)的博士生�！�2001年正是中國(guó)熊市的開(kāi)始，我投身這個(gè)行業(yè)時(shí)看到了未來(lái)美好的愿景———至少是10年后，的確沒(méi)有想到這些會(huì)如此快的成為現(xiàn)實(shí)�！�
“這個(gè)行業(yè)超常規(guī)發(fā)展帶來(lái)的人才稀缺，是我職業(yè)生涯的主升浪，我趕上了個(gè)人資產(chǎn)被市場(chǎng)重估�！彼�(jiǎn)練地用資本市場(chǎng)語(yǔ)言概括了畢業(yè)后個(gè)人發(fā)展的原因———5年前面試時(shí)，他還不大看懂股票分析軟件中的K線圖。
可進(jìn)入基金公司后，2年左右的研究員，半年的交易員，然后是基金經(jīng)理助理，直至不久前成為一只新發(fā)開(kāi)放式基金的經(jīng)理，殷銘的職業(yè)成長(zhǎng)路徑讓他的許多同學(xué)羨慕。
“這也是基金公司自己培養(yǎng)人才的典型路徑�！秉S曉萍評(píng)價(jià)說(shuō)。而據(jù)博時(shí)基金管理公司人力資源部總監(jiān)尹慶軍介紹，這幾年的確有不少公司培養(yǎng)了一批基金經(jīng)理，除了研究背景成長(zhǎng)起來(lái)的，近2年還有一些從交易員崗位成長(zhǎng)起來(lái)的基金經(jīng)理，“無(wú)論是研究還是交易出身，我們公司都會(huì)一視同仁，關(guān)鍵是熱愛(ài)投資并有發(fā)展?jié)摿�。�?
“許多公司也傾向于外聘有優(yōu)秀業(yè)績(jī)證明過(guò)的人才，證券公司、投資機(jī)構(gòu)乃至海外基金公司的投資人才都是獵頭瞄準(zhǔn)的獵物�！遍L(zhǎng)期跟蹤這一行業(yè)的黃曉萍認(rèn)為，內(nèi)部提升經(jīng)理可以讓人才迅速融合入組織，但可能令研究交易部門的頂尖人才不斷“換血”，長(zhǎng)久以往不利于這些部門發(fā)展。而招聘的經(jīng)理自然有亮麗的過(guò)往業(yè)績(jī)證明，可如何將一群優(yōu)秀人才組成團(tuán)隊(duì)，認(rèn)同組織文化，是對(duì)公司領(lǐng)導(dǎo)能力的考驗(yàn)。
而基金公司也不愿再用5年時(shí)間培養(yǎng)人才�！霸谂Ｊ兄�，外聘經(jīng)理會(huì)越來(lái)越多，新成立基金的幾十個(gè)億馬上要人管理呢。”黃坦言。
“掐秒表投資”
“這個(gè)職業(yè)壓力很大，尤其是月度排名會(huì)讓人心理坐上‘過(guò)山車’，我們的薪水也不是好拿的�！币筱懗蔀榛鸾�(jīng)理后，首個(gè)月度排名是用徹夜失眠后的眼睛看到的，“那天我沒(méi)有做任何交易，而去看了大量數(shù)據(jù)和報(bào)告，尋找做研究員時(shí)的快樂(lè)，之后就去西南一個(gè)省份做上市公司實(shí)地調(diào)研，也算散心了。”
對(duì)大多數(shù)基金經(jīng)理而言，工作與生活沒(méi)有清晰的界線。業(yè)內(nèi)的一個(gè)玩笑是，基金經(jīng)理聚會(huì)，首先要問(wèn)服務(wù)的小妹哪種酒賣得貴賣得好，不為自己喝，而是看做對(duì)投資的貴州茅臺(tái)、張?jiān)的市場(chǎng)調(diào)研。
巨量的真金白銀掌握在個(gè)人手中，投資者、公司乃至政府監(jiān)管層沒(méi)有理由不時(shí)刻緊盯。此前，一些基金公司會(huì)根據(jù)一只基金在業(yè)內(nèi)的月度、季度排名調(diào)整該基金經(jīng)理的薪酬乃至崗位，從而出現(xiàn)被海外基金經(jīng)理稱為“掐秒表投資”的現(xiàn)象。
摩根大通證券(亞太)有限公司副總裁、亞洲及中國(guó)策略研究分析師唐志剛曾就管理人的浮躁心態(tài)發(fā)出警告，“如果管理幾百億的基金是如此風(fēng)格，那是可怕的�！�
“考評(píng)的確不應(yīng)該一個(gè)月一次，這會(huì)刺激基金經(jīng)理們短線操作�！辈⿻r(shí)基金人力資源總監(jiān)尹慶軍坦言。在博時(shí)，對(duì)基金經(jīng)理的考評(píng)也有月、季、年的限度，但調(diào)整是一年一次，并給當(dāng)年表現(xiàn)不佳的經(jīng)理“一年的機(jī)會(huì)”。這里的不佳是指排名行業(yè)最后1/4，“這樣的經(jīng)理沒(méi)有獎(jiǎng)金。”
一些基金公司擔(dān)心基金經(jīng)理為了業(yè)績(jī)而忽視風(fēng)險(xiǎn)控制，連年終獎(jiǎng)金也沒(méi)有和業(yè)績(jī)掛鉤，可之后的業(yè)績(jī)證明效果依舊不佳。某些合資基金公司號(hào)稱，按照外方股東的文化，只要求經(jīng)理管理的基金排名業(yè)內(nèi)前1/3，而評(píng)價(jià)個(gè)人的周期乃至以10年計(jì)算。
“基金經(jīng)理也是人，對(duì)他們進(jìn)行定期考評(píng)的確非常重要�！辈贿^(guò)，黃曉萍強(qiáng)調(diào)“基金業(yè)績(jī)和個(gè)人能力不能完全畫(huà)上等號(hào)”。
相關(guān)的案例是，全球最大的基金公司CAPI鄄TAL，對(duì)基金經(jīng)理三年考核一次。通常情況下，國(guó)外對(duì)基金經(jīng)理的培養(yǎng)期需要10年以上———在中國(guó)，這兩個(gè)數(shù)字縮水為1年和5年，而中國(guó)基金行業(yè)的發(fā)展歷史卻只有成熟市場(chǎng)的1/10。
泛濫的流動(dòng)
即便如此迅速地將基金經(jīng)理從其他崗位上“催熟”，基金投資人才仍然面臨緊缺。2005年末開(kāi)始的新一輪牛市和市場(chǎng)人士口中的“中國(guó)股市黃金10年”，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的漸行漸近，和金融行業(yè)外大型機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)，都令優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理成為“成長(zhǎng)性好的藍(lán)籌”。
現(xiàn)在，和中國(guó)股市資金面一樣，基金經(jīng)理們“流動(dòng)性泛濫”———錢太多，人太少。
根據(jù)晨星(中國(guó))的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不到三百人的基金經(jīng)理隊(duì)伍，過(guò)去一年離職的涉及97人次。而一些無(wú)序流動(dòng)被監(jiān)管層認(rèn)為影響到基金份額持有人的利益。
證監(jiān)會(huì)自2006年9月開(kāi)始征求意見(jiàn)的《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，限制基金投資管理人員的頻繁變動(dòng)，離任不滿3個(gè)月的基金經(jīng)理不得被其他公司聘用。雖然仍未正式出臺(tái)，但多位基金公司高管都表示，在實(shí)際中行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始按照《意見(jiàn)》執(zhí)行。黃曉萍評(píng)價(jià)，“這有助于增強(qiáng)投資人信心，樹(shù)立品牌，引導(dǎo)行業(yè)的良性發(fā)展�！�
尹慶軍認(rèn)為，基金經(jīng)理流動(dòng)，或是在不同公司、基金間轉(zhuǎn)換，或是升任投資總監(jiān)、乃至公司副總級(jí)別的職位，這樣的人才流動(dòng)未必是壞事———“流水不腐，一名經(jīng)理的能力可以操作30億資金，自然不能停留在現(xiàn)有3億平臺(tái)上；而如果從經(jīng)理上升為管理者，帶出一個(gè)優(yōu)秀投資團(tuán)隊(duì)，豈不是貢獻(xiàn)更大？”
除了在不同基金公司間流動(dòng)外，這些離職者又有了許多新去處———銀行資產(chǎn)管理部、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司自營(yíng)部乃至合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的操盤手，但和之前幾年一樣，他們往往會(huì)在大眾面前銷聲匿跡，而成為業(yè)內(nèi)圈子中熱議的主題。
明星經(jīng)理肖華的下一站是成立私募基金———他認(rèn)為從付出和回報(bào)的角度講，私募比公募更合理，在國(guó)內(nèi)公募基金公司他們頂多算是個(gè)“打工仔”，股權(quán)激勵(lì)等機(jī)制依舊缺乏。這也是殷銘們經(jīng)常討論的話題。
但只要股市開(kāi)盤的日子里，殷銘還是要負(fù)責(zé)地探尋“上下左右”要素間的均衡———現(xiàn)在，他還是一名公募基金經(jīng)理，對(duì)上億元資金和股票流向有決定權(quán)力的一個(gè)人。
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