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還收益本來面目貨幣基金影子定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)將更嚴(yán)格

2006年08月23日 09:59

    據(jù)知情人士透露，由于日前先后有數(shù)家基金公司旗下貨幣市場(chǎng)基金出現(xiàn)虧損，有關(guān)部門或?qū)⒂诮諏?shí)施更嚴(yán)格的貨幣市場(chǎng)基金的計(jì)價(jià)原則，調(diào)整影子定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。此舉將有助于貨幣基金盈虧狀況更加及時(shí)、準(zhǔn)確地反映在凈值上。

    此前，證監(jiān)會(huì)已決定自8月份起，貨幣基金影子定價(jià)估值標(biāo)準(zhǔn)由每季度調(diào)整一次改為每月一次。

    記者就此采訪有關(guān)監(jiān)管部門，雖然沒有得到正面的回答，但該部門有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管部門對(duì)貨幣基金的監(jiān)管一直很嚴(yán)格，影子定價(jià)的寬和嚴(yán)也一直是監(jiān)管的重點(diǎn)。在目前宏觀調(diào)控背景之下，有關(guān)部門將嚴(yán)格監(jiān)控貨幣基金動(dòng)態(tài)，根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整貨幣基金估值中存在的偏差。

    業(yè)內(nèi)人士表示，影子定價(jià)作為貨幣基金估值方法中修正“攤余成本法”的重要工具，一直以來對(duì)基金公司控制風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。但是，目前種種原因?qū)е仑泿呕鸸乐凳д�，如何根�?jù)市場(chǎng)狀況修訂影子定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使其能夠更好執(zhí)行監(jiān)控職責(zé)，是貨幣市場(chǎng)基金亟待解決的問題之一。

    據(jù)了解，由于影子定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)過寬，部分貨幣基金存在業(yè)績(jī)虛高現(xiàn)象。目前所公布的貨幣基金年化7日收益率基本維持在1.8%至2%，但實(shí)際上往往達(dá)不到這個(gè)收益水平，于是虛高的業(yè)績(jī)?cè)斐纱罅慷唐谔桌Y金涌入，這進(jìn)一步加劇了貨幣基金的業(yè)績(jī)壓力。加息之后，7日銀行間同業(yè)拆借利率為2.4%，基金公司如果用短期套利資金進(jìn)行7天回購(gòu)?fù)顿Y，扣除每日的管理費(fèi)托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)后，相應(yīng)的收益率只有1.72%。如果基金公司在表面上維持穩(wěn)定的收益率，那么，就要采取措施去彌補(bǔ)套利資金的收益率價(jià)差。

    為保護(hù)基金持有人利益，證監(jiān)會(huì)于近期發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金有關(guān)問題的通知》。各家基金公司在《通知》公布之后緊急召開內(nèi)部會(huì)議，討論應(yīng)對(duì)套利資的對(duì)策。據(jù)了解，除了暫停大額申購(gòu)之外，各家基金公司還難于找到更好的對(duì)策。

    某基金公司內(nèi)部人士無奈地表示，貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性如何處理的問題很讓人頭疼。他說，套利的資金時(shí)間越短，相應(yīng)基金公司虧損則越大。如果兌現(xiàn)這部分浮虧，基金收益率肯定會(huì)出現(xiàn)下降，將導(dǎo)致客戶資金繼續(xù)大幅流出。他認(rèn)為，一旦監(jiān)管部門調(diào)整影子定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，使貨幣基金收益率回復(fù)本來面目，貨幣基金運(yùn)作的難度將加大。

    什么是影子定價(jià)

    影子定價(jià)就是指基金管理人于每一計(jì)價(jià)日，采用市場(chǎng)利率和交易價(jià)格，對(duì)基金持有的計(jì)價(jià)對(duì)象進(jìn)行重新評(píng)估。

來源：全景網(wǎng)[證券時(shí)報(bào)]

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