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擾亂新股申購(gòu)秩序叫停新股申購(gòu)"T＋3"基金獲益

2006年07月25日 09:34

鄧妍

    新股發(fā)行越來(lái)越密集，使得不少券商悄然向部分大戶實(shí)施新股申購(gòu)資金“T+3”日解凍操作。此舉會(huì)放大市場(chǎng)新股申購(gòu)資金，降低中簽率，在一定程度上擾亂新股申購(gòu)秩序

    部分券商偷偷為大戶提供的新股申購(gòu)“T+3”操作，7月20日被中國(guó)證監(jiān)會(huì)緊急叫停。

    《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》調(diào)查獲知，隨著新股密集發(fā)行，不少證券公司為吸引大客戶，對(duì)這些客戶申購(gòu)新股的資金實(shí)施“T+3”(即申購(gòu)日后的第3天)日解凍，以便客戶能夠獲得更多申購(gòu)其他新股的機(jī)會(huì)。

    根據(jù)《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法》規(guī)定，“T+3”日應(yīng)為登記結(jié)算公司根據(jù)中簽結(jié)果進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)中簽清算的日子，申購(gòu)日后的第4天(即“T+4”日)，方能對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍。

    證監(jiān)會(huì)對(duì)“T+3”結(jié)算方式緊急叫停，意味著券商未來(lái)在拓展大客戶的手段方面，將大打折扣。不過(guò)，這項(xiàng)傷及券商利益卻有助于市場(chǎng)規(guī)范的政策，將可使得其他機(jī)構(gòu)投資者在一個(gè)更趨規(guī)范的市場(chǎng)中，獲得更多的新股中簽機(jī)會(huì)。

    中信基金管理有限責(zé)任公司副總經(jīng)理湯維清告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，長(zhǎng)期以來(lái)，基金在申購(gòu)新股時(shí)都嚴(yán)格執(zhí)行“T+4”結(jié)算制度，因此，證監(jiān)會(huì)的叫停政策并不會(huì)對(duì)基金的新股申購(gòu)造成影響。中信基金不久前剛剛提前結(jié)束旗下中信穩(wěn)定雙利債券基金的發(fā)行，這只債券基金的最大亮點(diǎn)，是創(chuàng)新性地提出債券基金可以“打新股”的概念。

    擾亂新股申購(gòu)秩序

    證券業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，按照目前新股申購(gòu)“T+4”結(jié)算制度，申購(gòu)新股而被凍結(jié)的資金，是在申購(gòu)日后的第3天收市后再進(jìn)行清算，且必須在申購(gòu)日后的第4天，才能重新使用未中簽部分的申購(gòu)資金。

    由于在“T+3”日，交易所并未解凍資金，也未有交易回報(bào)，因此，“T+3”解凍資金實(shí)際屬于當(dāng)日“融資”行為，違反了監(jiān)管法規(guī)；其次，清算規(guī)則規(guī)定，新股申購(gòu)解凍日期在“T＋4”日，提前解凍因此又屬于業(yè)務(wù)違規(guī)。

    更重要的是，“T+3”提前解凍資金，將會(huì)放大市場(chǎng)新股申購(gòu)資金，降低中簽率，在一定程度上擾亂新股申購(gòu)秩序。

    提升目標(biāo)實(shí)現(xiàn)度

    湯維清告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，證監(jiān)會(huì)的叫停政策并不會(huì)對(duì)基金參與新股申購(gòu)帶來(lái)負(fù)面影響。

    相反，由于新股申購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范，基金等其他機(jī)構(gòu)投資者將能獲得更多的新股中簽機(jī)會(huì)。

    此前的6月23日，中信穩(wěn)定雙利債券基金創(chuàng)新性地提出債券基金可“打新股”的概念。由于股權(quán)分置改革已近尾聲，新股發(fā)行頻率密集，這只可“打新股”的債券基金因此發(fā)行火爆。

    湯維清透露，投資者認(rèn)購(gòu)踴躍，使得這只基金規(guī)模迅速攀升，他們決定提前結(jié)束募集。

    7月21日，經(jīng)安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資，中信穩(wěn)定雙利債券基金正式成立，其發(fā)行凈銷(xiāo)售額為42.0614億元人民幣，募集有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為6.3645萬(wàn)戶。

    42億元的發(fā)行規(guī)模，較為符合中信基金之前的預(yù)期。

    湯維清分析說(shuō)，他們提前結(jié)束募集的目的即在于控制發(fā)行規(guī)模。這是因?yàn)椋@只債券基金的主要超額盈利來(lái)源是新股申購(gòu)，中信基金冀望在可申購(gòu)的范圍內(nèi)，獲得最高的中簽效率。

    由于現(xiàn)在發(fā)行的新股股本多屬于中小盤(pán)，如果基金募集規(guī)模過(guò)大，有可能造成資金閑置，從而影響投資者的收益。

    在湯維清看來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)“T+3”結(jié)算方式的叫停，有助于幫助中信穩(wěn)定雙利債券基金在新股申購(gòu)中獲得更多的中簽機(jī)會(huì)，進(jìn)一步幫助這只債券基金實(shí)現(xiàn)“低風(fēng)險(xiǎn)、中等收益”的目標(biāo)。

來(lái)源：財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)

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