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謹(jǐn)防節(jié)前流動(dòng)性泛濫

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年04月25日 10:45
阿力
    雖然7天回購(gòu)利率昨天創(chuàng)下了銀行間債券市場(chǎng)2000年以來(lái)的最高水平,但從當(dāng)天回購(gòu)交易的成交結(jié)果來(lái)看,我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象。即融出資金的意向到期期限都在“五一”之后,而融入資金的意向到期期限都在“五一”之前。市場(chǎng)需求量最大的是4月30日之前到期的資金,而長(zhǎng)期資金的供給都在14天之上。

    在市場(chǎng)資金供求比較平穩(wěn)的時(shí)期,長(zhǎng)假之前一般來(lái)說(shuō)都是資金較為緊張的時(shí)期。央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作也會(huì)為長(zhǎng)假投放一些流動(dòng)性,以應(yīng)付較多的現(xiàn)金投放。今年的“五一”前的情況比較特殊,中信銀行和交通銀行對(duì)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的影響持續(xù)到了“五一”之前。按照往年的慣例,融出資金都希望“五一”之前能夠收回資金,但是今年各家機(jī)構(gòu)卻都希望盡可能的延長(zhǎng)回購(gòu)的期限,至“五一”長(zhǎng)假之后甚至更長(zhǎng)。

    這一現(xiàn)象無(wú)疑說(shuō)明,各家資金供給方都明白,當(dāng)前回購(gòu)利率的高企與資金面無(wú)關(guān),只與新股發(fā)行有關(guān)。一旦新股發(fā)行的影響消除,銀行間市場(chǎng)的資金面還是大大的供過(guò)于求。因此,交行新股申購(gòu)資金凍結(jié)之后,“五一”之前將會(huì)有大量資金重新回到市場(chǎng)。因此融出資金方盡可能的拉長(zhǎng)回購(gòu)期限,以免資金長(zhǎng)假之中趴賬是最理性的交易策略。

    可以預(yù)見(jiàn)的是,7天回購(gòu)利率將在交行新股認(rèn)購(gòu)開(kāi)始之后迅速下跌,等到本周六、本周日基金公司證券公司都開(kāi)始休假而銀行間市場(chǎng)照常開(kāi)市之時(shí),7天回購(gòu)利率估計(jì)會(huì)有大幅度的跳水。銀行間債券市場(chǎng)歷史上回購(gòu)利率最大的一次寬幅波動(dòng)行將產(chǎn)生。
 
來(lái)源:上海證券報(bào)
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