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債券投資利息收入大增交易類(lèi)債券公允價(jià)值縮水

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月02日 11:13

秦媛娜

    10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、6次上調(diào)存貸款利率，2007年央行的貨幣政策操作不但讓銀行日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所能支配的現(xiàn)金比例不斷降低，也讓利率風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。在債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)不斷上移的背景下，上市銀行們?nèi)绾芜M(jìn)行債券投資，在最新披露的年報(bào)中或許可以看到一些線(xiàn)索。

    過(guò)去的一年里，在市場(chǎng)利率水平隨著央行不斷加息而水漲船高的過(guò)程中，各家銀行的債券投資利息收入也是與日俱增。以已經(jīng)公布年報(bào)的兩家大行――中行和工行為例，2007年工行的證券投資利息收入從2006年的655.91億元增長(zhǎng)了261.33億元至917.24億元，中行的集團(tuán)債券投資利息收入也增加了63.05億元增至735億元。

    雖然上述數(shù)據(jù)中，除債券投資外，還包含有其他證券投資，但是債券投資作為重要組成部分，利息收入的增加也反映出其增值效應(yīng)。工行的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，作為該行利息收入的第二大組成部分，證券投資利息收入在利息收入中占比達(dá)25.7%。

    其中如果考慮到華融債券、特別國(guó)債等等重組類(lèi)證券投資的利息收入不增反減，非重組類(lèi)證券的利息收入拉動(dòng)作用就更加明顯。

    但硬幣的另一面是，市場(chǎng)收益率提升在增加銀行投資利息收入同時(shí)，那些按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則需要以公允價(jià)值計(jì)量的債券資產(chǎn)卻在利率上漲、券價(jià)下跌的熊途中受到?jīng)_擊。

    以債券業(yè)務(wù)為特色的南京銀行就指出，該行的交易類(lèi)金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)就受到加息和資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)的影響而出現(xiàn)公允價(jià)值為負(fù)的情況，其中交易類(lèi)金融資產(chǎn)的余額從期初的91.30億元下降到了期末的67.41億元。但值得注意的是，該行在報(bào)告期末所持有的交易類(lèi)金融資產(chǎn)在總金融債券持有量中所占的比重仍達(dá)26.4%，大大高于市場(chǎng)平均水平。

    對(duì)于這樣的市場(chǎng)環(huán)境，各家銀行的應(yīng)對(duì)措施雖各有差異，但主流方向卻非常一致。比如中行和招行均表示，他們?cè)龀至硕唐谌谫Y券，中行和工行則在浮動(dòng)利率債券的投資中增加比重。此外，縮短投資久期，也是包括中行、興業(yè)和中信等在內(nèi)的多家銀行所采取的投資策略之一。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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