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國泰君安:1年期定存浮息金融債具投資價(jià)值

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 10:04

3月19日國泰君安發(fā)布報(bào)告表示，看好1年期定存的浮息金融債。國泰君安認(rèn)為，從浮息金融債招標(biāo)名義利率與同期限固息金融債利率的比較來看，07年時(shí)前者一般比后者低30至60bp，但自07年11月以來兩者基本相當(dāng)。我們認(rèn)為，同期限的浮息金融債利率之所以低于固息利率，原因在于07年以來我國處于加息周期，因此其利差代表了市場對未來加息幅度的預(yù)期。從事后的經(jīng)驗(yàn)來看，07年浮息債的表現(xiàn)無疑是好于同期限的固息債，因?yàn)?次加息基本都超出了浮息債當(dāng)時(shí)所反映的加息預(yù)期。即便是在07年7月份最多預(yù)期還有3次加息之時(shí)，之后仍有4次加息的補(bǔ)償。從07年的經(jīng)驗(yàn)來看，央行是否加息與物價(jià)走勢密切相關(guān)。

目前的浮息債招標(biāo)利率反映出的加息預(yù)期不到一次，這意味著未來只要有一次加息便能好過固息債。在物價(jià)創(chuàng)出11年新高的背景下，我們認(rèn)為基于1年期定存的浮息金融債具有投資價(jià)值。

來源：中證網(wǎng)

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