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公司債利差分化大幅增大市場變革帶來投資機會

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月23日 10:01

何秀紅梁文斌

    抓住市場變革帶來的機會

    考慮到上半年加息將到達頂點以及利差再創(chuàng)歷史新高的情況，2008年應該是戰(zhàn)略性建倉公司債券的好時機。與此同時，公司債券市場變革正在進行，我們認為投資者應當抓住市場變革帶來的投資機會。具體體現(xiàn)在：

    第一，一季度可建倉主體評級高、有大銀行擔保的企業(yè)債。估計一季度企業(yè)債和公司債的發(fā)行量不大，供給有限，而二級市場成交不活躍，因此對于為數(shù)不多的有銀行擔保、評級高的企業(yè)債或者公司債，可大量介入。

    第二，二季度如果CPI出現(xiàn)回落跡象，將是配置中長期企業(yè)債和公司債的良好時機。如果二季度CPI出現(xiàn)回落跡象，加息也將進入尾聲，公司債和企業(yè)債利差下降可期。

    第三，在抵押債券、第三方擔保債以及無擔保債推出之后，尋找市場錯誤定價的品種將成為新的盈利來源。新產(chǎn)品推出后，市場認識不足，因此研究實力雄厚的機構，可以對市場定價進行評判，尋找市場錯誤定價帶來的機會。

    第四，對于交易所的幾個無擔保分離債純債，目前與交易所市場上同評級有擔保的企業(yè)債利差在150BP-200BP左右。特別是國安債的收益率約為8%，高于同期的銀行貸款利率，收益率上升空間已經(jīng)有限。而隨著保險公司投資無擔保債券限制放松，這幾個無擔保債的利差有望下降。(廣發(fā)證券)

來源：中國證券報

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