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公司債和資產(chǎn)證券化試點(diǎn) 緣何呼聲高卻沒人氣

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月19日 14:48

高璐

    公司債和第二批資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的推行無疑給2007年的債券市場(chǎng)注入新鮮血液。不過同樣受到加息，“搖新”等多方面因素影響，市場(chǎng)呼聲很高的公司債和資產(chǎn)證券化試點(diǎn)仍然是“雷聲大，雨點(diǎn)小”，不僅已經(jīng)發(fā)行的2只公司債和4期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后基本全部“石沉大�！保壳耙呀�(jīng)公布公司債發(fā)行計(jì)劃的20家公司在發(fā)行2只公司債后，發(fā)行進(jìn)程也暫時(shí)陷入了僵局。

    多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)資深分析人士指出，限制公司債、資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品交投活躍度的主要原因是市場(chǎng)缺乏此類產(chǎn)品的投資者。那又是什么因素限制了剛剛上市、或者仍在試點(diǎn)推行期間的新品種的吸引力呢？

    一位來自上海大型基金公司的債券資深研究員告訴記者，在目前新股發(fā)行的密集期，非銀行機(jī)構(gòu)有更高收益的打新投資品種，相比之下公司債和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率很低，新品種缺乏吸引力；另外，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)對(duì)于流動(dòng)性的要求也很高，上述兩個(gè)新品種凍結(jié)資金時(shí)間長(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)交投冷淡，流動(dòng)性仍然很差，所以金融機(jī)構(gòu)實(shí)際參與的熱情很低。

    同時(shí)，上述基金公司研究員也表示，目前保險(xiǎn)行業(yè)的現(xiàn)行規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于資產(chǎn)證券化和公司債等產(chǎn)品的投資還僅僅局限在有擔(dān)保范圍內(nèi)，商業(yè)銀行項(xiàng)目債擔(dān)保的叫停無疑對(duì)上述新品種主要配置需求群體之一的保險(xiǎn)公司“高筑門檻”。

    不過據(jù)記者從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了解，保監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)部分保險(xiǎn)公司下發(fā)了關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及投資無擔(dān)保公司債企業(yè)債等產(chǎn)品的征求意見，業(yè)內(nèi)對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有望投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和保監(jiān)會(huì)放松保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)無擔(dān)保公司債券的投資限制將成為必然趨勢(shì)基本達(dá)成一致。申萬研究所固定收益部分析師屈慶指出，公司債、資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的順利推行將依賴于整個(gè)市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)制度的完善和快速發(fā)展，而無擔(dān)保制度的破冰將為這個(gè)進(jìn)程帶來動(dòng)力。此外，接受記者采訪的城商行交易員還呼吁，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加快銀行間、交易所市場(chǎng)的融通，為市場(chǎng)注入新鮮投資血液，這也能在一定程度上解決投資主體受限的問題。

來源：證券時(shí)報(bào)

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