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債券市場明年將逐步走出熊市

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月29日 08:07

    申銀萬國證券研究所的一份最新研究報(bào)告認(rèn)為，在2008年上半年隨著加息周期的見頂，債券市場的收益率將先于基準(zhǔn)利率見頂，債市將逐步由熊市轉(zhuǎn)入牛市，并有可能在下半年迎來一波強(qiáng)勢反彈。

    報(bào)告認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和物價(jià)漲幅將呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)。因此，明年上半年央行加息幅度將較大，基準(zhǔn)利率上升幅度預(yù)計(jì)為27至54個基點(diǎn)。

    但是與此同時(shí)，明年債券市場的外部環(huán)境還將面臨三個變化。一是全球經(jīng)濟(jì)減速將使中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、二是人民幣升值步伐可能會進(jìn)一步加快、三是通脹壓力持續(xù)上升將引導(dǎo)加息周期達(dá)到頂點(diǎn)。因此，明年下半年基準(zhǔn)利率將保持穩(wěn)定，債券市場收益率曲線可能將在上半年先于基準(zhǔn)利率見頂，然后于下半年開始下降。

    對于2008年債券市場收益率曲線的具體演變過程。報(bào)告認(rèn)為，在一季度，中長期收益率處于高位盤整局面，短期收益率小幅上升；二季度內(nèi)，中長期收益率將微幅下行，短期收益率高位盤整。進(jìn)入下半年后，收益率將明顯下降，債券市場迎來一波強(qiáng)勢反彈。其中，中長期債券收益率下行幅度最大，收益率曲線將再次平坦化。

    報(bào)告認(rèn)為，2008年資金面寬松格局整體不會發(fā)生改變，債市資金供應(yīng)總體大于債券發(fā)行，并且下半年債市資金供應(yīng)將比上半年寬松。

    報(bào)告估算，不考慮特別國債，明年債券市場發(fā)行量將達(dá)到2.82萬億元。其中，國債發(fā)行額有望超過9000億元；公司債發(fā)行將提速，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模將達(dá)到4000億元；金融債和短期融資券分別為1.2萬億元和3200億元。

    在資金供給方面，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金等機(jī)構(gòu)投資者提供的資金量將達(dá)到3.5萬億元，比債券發(fā)行規(guī)模高出7000億元，即使考慮到特別國債發(fā)行，債券市場的資金面仍可能達(dá)到供求平衡。

來源：上海證券報(bào)

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