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收益率曲線扁平化減緩 07國債18有望受市場歡迎

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月23日 09:07

    加息預(yù)期的減弱導(dǎo)致收益率曲線扁平化趨勢有所減緩，短端收益率上行幅度變小，而中長端收益率在出現(xiàn)松動之后立刻開始企穩(wěn)。今日即將招標(biāo)的2007年記賬式第十八期國債或?qū)⑹艿绞袌龅臍g迎。本期國債為7年期的固定利率債券，計劃發(fā)行總額為300億元。

    從前期新券的發(fā)行情況來看，強(qiáng)烈的加息預(yù)期致使債市觀望氣氛濃厚，機(jī)構(gòu)對新券的認(rèn)購積極性不高。再加上接近年底，機(jī)構(gòu)對各自的投資規(guī)模均有所控制，因此有限的投資熱情都集中在具有無風(fēng)險和免稅效應(yīng)的國債上，而金融債的需求相應(yīng)受到較大壓制，收益率一路攀升。對于本期國債來說，由于國債的發(fā)行接近尾聲，年內(nèi)中長期債券的供給已經(jīng)不多，尤其長期國債僅僅剩下一只特別國債，而保險等機(jī)構(gòu)的配置需求仍然強(qiáng)烈，這或許將促使本期國債受到市場的歡迎。

    當(dāng)前，7年期國債的收益率約在4.41%附近，相比前期上揚(yáng)約20BP左右。從二級市場交易情況來看，與本期國債要素相似的070014近期交投區(qū)間在4.25%到4.4%之間，具有參考價值的報買價在4.45%到4.7%不等。我們認(rèn)為本期國債的合理價格區(qū)間應(yīng)在(4.40%，4.43%)，邊際區(qū)間應(yīng)在(4.44%-4.46%)。

    綜合以上的分析，我們預(yù)計07國債18最終確定投標(biāo)利率為：價格區(qū)間應(yīng)在(4.40%，4.43%)，邊際區(qū)間應(yīng)在(4.44%-4.46%)

來源：證券時報

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