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加息時期國債還該不該買?

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 13:48

鄭藝

    9月6日財政部再次發(fā)行憑證式國債，3年期票面年利率5.20%；5年期票面年利率5.74%。

    首先在利率方面，3年期利率僅比三年期定期存款(稅前)高出了0.25%，稅后高出0.4975%，按央行以往的加息幅度0.27%來看，大概就是央行再加息兩次就會超過本次的憑證式國債的收益，三年內(nèi)央行加息二次以上的機率是多少，投資者自己可以分析一下再決定是否購買本期國債。而且憑證式國債是到期一次還本付息，沒有了復(fù)利。

    在目前CPI高企，市場流動性的問題嚴(yán)重，市場預(yù)期利率再次上調(diào)的背景下，就目前而言憑證式國債的利率優(yōu)勢已不復(fù)存在。當(dāng)然對一些保守的、回避風(fēng)險的客戶而言，收益上仍有一定的投資吸引力。

    對于之前購買了國債的市民，目前的投資策略如何？是否應(yīng)該提前支取？建議首先可以查一下當(dāng)年發(fā)行的未到期的國債的發(fā)行公告中的提前支取執(zhí)行利率，計算一下提前支取是否劃算再決定。

    備注，憑證式國債在發(fā)行公告中都已約定了提前支取的利率。一般來說國債提前兌取要收0.1%的手續(xù)費，利率計算與持有期相關(guān)，并參照當(dāng)時的定期存款利率制定提前支取利率。

    以2006年3月1日發(fā)行的憑證式國債分析，3年期票面年利率3.14%；5年期票面年利率3.49%。多次加息后3年期的國債利率僅為目前半年期定期存款的稅前利率。在此提醒一下，提前支取也需要講求時間的把握，以上述國債為例，滿半年不滿2年按0.72%計息，滿2年不滿3年按2.07%計息，利率差別較大，投資者應(yīng)認真分析找出提前支取的最佳時間點。

    我們計算一下，假設(shè)2006年3月1日購買了1萬元國債，目前約還有18個月到期，如果9月5日提前支取，滿一年不滿二年，按規(guī)定執(zhí)行0.72%的利率，利息約103元，提前支取手續(xù)費10元，收益93元，如果轉(zhuǎn)存三年期定期存款，合計收益約為1500元，比原來國債三年期收益高了558元。當(dāng)然投資者還應(yīng)考慮如果央行在此期間再次加息所面臨的機會成本，即如果三年存款期間再加息了的收益分配的或有損失。

    但如果是存半年，轉(zhuǎn)存二次，與三年期國債差不多時間到期支取，假設(shè)人行不加息，則收益約為580元，則比憑證式國債到期低了362元。

    因此是否提前支取還是需要根據(jù)自身的風(fēng)險偏好，資金需求來決定，不應(yīng)人云亦云。如果選擇存款的投資者則應(yīng)盡可能選擇一些短期限的產(chǎn)品，以應(yīng)對目前的加息可能。

    由于債券投資收益的固定，能對投資者整體資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性方面發(fā)揮出相當(dāng)?shù)淖饔�，但在投資策略上，投資者可在CPI、市場資金量等相關(guān)指標(biāo)穩(wěn)定后，也可以說是當(dāng)利率上升到一定的程度后，再購入一個相對長期的產(chǎn)品以鎖定收益。

    (作者為建設(shè)銀行注冊財務(wù)策劃師)

    (來源：佛山日報)

來源：和訊

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