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10月國(guó)債市場(chǎng)繼續(xù)震蕩筑底

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月07日 13:07

朱巖

    ——發(fā)行與兌付。10月，財(cái)政部共發(fā)行國(guó)債2期，均為記賬式國(guó)債，總計(jì)發(fā)行面值575.8億元，同比減少了32.14億元。本月無(wú)特別國(guó)債發(fā)行，是近期國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)一個(gè)難得的“休整期”。

    10月有兩期國(guó)債到期，其中：記賬式國(guó)債1期，到期兌付金額224億元；憑證式國(guó)債1期。此外，10月有10期國(guó)債付息。

    截至10月底，記賬式國(guó)債(含特別國(guó)債)托管量為38058.8億元，環(huán)比增加939億元，較上年末增加9410.6億元。

    ——二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)。10月中債指數(shù)——國(guó)債總指數(shù)(財(cái)富指數(shù))總體小幅回調(diào)。月初開于112.33點(diǎn)，月末收于111.91點(diǎn)，月累計(jì)小幅下跌0.42點(diǎn)，指數(shù)仍處于震蕩筑底的過程中。受短期利率飆升影響，10月底中債收益率曲線——中國(guó)固定利率國(guó)債收益率曲線較上月同期整體上移且偏平化趨勢(shì)愈加明顯。短端的飆升與當(dāng)月中國(guó)石油招股申購(gòu)有關(guān)，其對(duì)貨幣市場(chǎng)的沖擊更勝于債券市場(chǎng)，中長(zhǎng)端走勢(shì)還主要受后續(xù)特別國(guó)債集中發(fā)行的影響。

    10月二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債現(xiàn)券共成交1508.3億元(其中：銀行間市場(chǎng)1407.6億元；上交所市場(chǎng)100.4億元；深交所市場(chǎng)0.3億元)，較上月減少389.5億元。國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)共成交15990.6億元(其中：銀行間市場(chǎng)14263.8億元；上交所市場(chǎng)1726.8億元)，比上月大幅減少7249.6億元。

    ——11月國(guó)債市場(chǎng)展望。按照財(cái)政部四季度國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，11月將至少有3期國(guó)債發(fā)行。其中：記賬式國(guó)債1期；特別國(guó)債2期。11月將有3期國(guó)債到期，其中：記賬式國(guó)債1期，到期兌付金額120億元；憑證式國(guó)債2期。此外，11月將有8期國(guó)債付息。

    由于宏觀調(diào)控措施的收效不明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的熱度仍然不減，市場(chǎng)又紛紛產(chǎn)生出加息的預(yù)期。目前，央行是否實(shí)施加息主要是參照物價(jià)的走勢(shì)行事。所以，密切關(guān)注和預(yù)測(cè)CPI的后期走勢(shì)是當(dāng)前投資決策的關(guān)鍵。我們分析，物價(jià)上漲的更深層次原因還在于貨幣供應(yīng)量的持續(xù)、快速增長(zhǎng)。因此，想短期內(nèi)控制物價(jià)的增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)有一定的難度。相應(yīng)的，相關(guān)緊縮政策的繼續(xù)出臺(tái)應(yīng)該是順理成章的。在此背景下，國(guó)債市場(chǎng)就較難出現(xiàn)大幅反彈的局面，指數(shù)仍將處于震蕩筑底的過程中。

    (國(guó)債協(xié)會(huì))

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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