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"雙率"調(diào)整理財熱國債投資改變策略

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 14:20

方翔

    7月20日，對市場影響巨大的兩項政策同時出臺：央行宣布，將從21日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點。與此同時，國務(wù)院決定自8月15日起將儲蓄存款利息所得個人所得稅稅率調(diào)減為5%。對于普通百姓來說，最為關(guān)心的就是如何調(diào)整自己的投資理財組合。

    貨幣基金：優(yōu)勢凸出重點配置

    加息對貨幣市場基金是好消息。由于貨幣市場基金主要投資于央票等貨幣工具，而很少投資債券，因此受債券市場的沖擊較小。而由于上調(diào)存款基準(zhǔn)利率而引發(fā)銀行間拆借市場各拆借品種的利率上升，又能較好地提高貨幣市場基金收益，所以近期貨幣市場基金是贏家。以7月20日貨幣基金的七日收益折算的年收益率為例，超過4%的達(dá)到了11只，其中最高的為興業(yè)貨幣基金，達(dá)到了4.803%。而在加息之前，一年期存款的利率加息前為3.06%,扣除20%的利息稅實際收益只有2.448%。即使在加息之后，加上利息稅的調(diào)整，實際收益率也只有3.1635%。由于此輪加息之后，貨幣基金的收益率還有可能進(jìn)一步上揚，由于其投資郵市由此可見一斑。

    在便利性上，貨幣基金所投資的對象都具有很高的流動性，加上其免收認(rèn)購費、申購費和贖回費，資金進(jìn)出相當(dāng)方便，這也使得貨幣基金具備相當(dāng)?shù)撵`活避險優(yōu)勢。投資者T日提出贖回申請，T＋1日贖回款就可從托管行劃出，貨幣市場基金流動性與活期存款相似，但收益率則超過活期存款的收益。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這種安全、高流動性、收益免稅的基金產(chǎn)品將成為人民幣理財不可或缺的一部分，尤其對于風(fēng)險承受能力相對較差的投資者來說，貨幣基金更是良好的理財工具。我們沒有必要因為加息的原因而將貨幣市場基金贖回。同時，若有短期資金閑置，也可以將其更多地投向貨幣市場基金。

    國債、債券：風(fēng)險初現(xiàn)改變策略

    加息和調(diào)整利息稅的消息傳來，讓今年買了國債的人感覺“虧大了”。以前，由于銀行存款征收20%利息稅的原因，國債收益由于免征利息稅而一直深受中老年投資者的歡迎。此番利息稅下調(diào)和加息，讓三年期和五年期的定期存款實際年收益率分別達(dá)到4.446%和4.959%，而發(fā)行不久的第三期憑證式國債三年期和五年期國債的年收益率只有3.66%和4.08%，存款收益已經(jīng)明顯高于國債。由于國債是固定利率，對于購買了上期國債尤其是五年期國債的市民來說，國債收益比同期存款少已是不爭的事實。但可以肯定的是，按照央行每次加息后又隨即調(diào)高國債利率的慣例，在此次加息減稅之后，新發(fā)行的國債利率從理論上來說也將會提高，從而保證吸引投資者。對于投資者來說，投資國債也應(yīng)該改變策略，除了通過銀行網(wǎng)點等一級市場購買國債之外，更應(yīng)該從二級市場投資記賬式國債。

    央行本次加息是在情理之中，對債市有影響雖然不大，但由于后市加息預(yù)期仍在，債券價格將會小幅下跌，收益率曲線小幅上升，債市熊途還將繼續(xù)。對于喜歡投資債券的投資者來說，可以將重點放到債券型基金上。在加息預(yù)期內(nèi)，盡管債券型基金的收益率會下降，但其低穩(wěn)定回報的性質(zhì)并未改變，這對偏好低風(fēng)險的投資者來說仍是不錯的投資選擇。值得注意的是，一些債券型基金已經(jīng)將申購新股作為其中收益來源的一部分，這無疑將也將使其進(jìn)一步增加吸引力。

    理財產(chǎn)品：弱化“固定”強化“浮動”

    這次“加息”與“調(diào)利息稅”雙管齊下的動作，最受影響的可能就是固定利率的人民幣理財產(chǎn)品。據(jù)銀行的專業(yè)理財人士介紹，約定收益的固定收益型理財產(chǎn)品將會受到影響，浮動利率的理財產(chǎn)品可能受到歡迎，一些利率在4%至5%之間的固定利率人民幣理財產(chǎn)品將受到市場沖擊，這項政策出臺后，五年期定期存款收益要高于這類理財產(chǎn)品了，在市場加息預(yù)期下，估計一些浮動利率理財產(chǎn)品將成新寵。

    據(jù)介紹，人民幣固定利率理財產(chǎn)品收益是跟隨加息的步伐進(jìn)行上調(diào)的，人民幣浮動利率收益理財產(chǎn)品預(yù)期收益更有一定提升，由于多數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品均使用利息購買期權(quán)等衍生工具，具有一定放大效應(yīng)，所以加息之后人民幣浮動利率產(chǎn)品預(yù)期收益將提升，建議投資者根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力，選擇投資浮動利率類理財產(chǎn)品，爭取獲得高收益。

    保險計劃：看重保障精選產(chǎn)品

    目前市場上出售的壽險產(chǎn)品，大多都是在一度降息至負(fù)利率時代的過程中設(shè)計出爐的，且保險公司的預(yù)定利率上限為2.5%。隨著銀行不斷加息，壽險產(chǎn)品2.5%的預(yù)定利率上限與銀行利息之間的差距已不斷縮小。比如在上一輪調(diào)控中，一年期存款基準(zhǔn)利率走高到3.06%，這次調(diào)控帶來的直接后果是，壽險利率與稅后儲蓄利率之差進(jìn)一步縮小到0.052%”，在這種情況下，減免利息稅和加息兩種調(diào)控手段齊齊出手，對于壽險公司來說，無疑有點雪上加霜。

    “可以免繳利息稅”不僅是不少保險代理人游說客戶時的有力武器，也正是壽險理財產(chǎn)品相比銀行儲蓄的一大優(yōu)勢。而隨著利息稅由20%驟降至5%，保險公司紛紛指出，壽險業(yè)的這個往日優(yōu)勢不再具有說服力。目前市場上有一半以上的銀行保險產(chǎn)品是分紅和萬能保險，這些產(chǎn)品以往熱賣除了自身的理財功能吸引眼球外，免繳利息稅也是其在銀行渠道叫座的重要原因。本輪調(diào)控中，利息稅由20%大降至5%，同時一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的3.06%提高到3.33%。這意味著在扣除5%的利息稅之后，實際銀行一年期存款利率達(dá)到3.1635%，已大大超過保險公司2.5%的預(yù)定利率上限。也就是說，這樣的壽險產(chǎn)品與銀行儲蓄相比基本不具競爭力。

    對于廣大投保者來說，面對目前的市場，急于退保并非明智，其中可能帶來的保費損失可能會非常巨大。作為彌補來說，投資者應(yīng)該從現(xiàn)在產(chǎn)品的保障條款進(jìn)行分析，是否值得繼續(xù)擁有。同時，在選擇新產(chǎn)品的時候，也要充分考慮今后可能出現(xiàn)了調(diào)控政策。

來源：東方網(wǎng)

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