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散戶投資又多新渠道投資公司債獲取高收益

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 14:04

許一覽

    2007年8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，這標(biāo)志著我國(guó)公司債券發(fā)行工作正式啟動(dòng)。10月12日，首只公司債07長(zhǎng)電債在上海證券交易所掛牌上市，受到了投資者的追捧。公司債有哪些投資優(yōu)勢(shì)，中小投資者怎樣分享投資收益呢？

    公司債不等同企業(yè)債

    公司債是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，即公司為籌措資金而向投資者舉借款項(xiàng)，并承諾到期之日向債權(quán)人無(wú)條件支付票面金額，并按事先約定支付利息。

    投資者可能會(huì)把公司債和企業(yè)債等同起來(lái)，其實(shí)公司債與企業(yè)債是有區(qū)別的。企業(yè)債發(fā)行受制于《企業(yè)債務(wù)管理?xiàng)l例》，發(fā)債主體是大型國(guó)有機(jī)構(gòu)。公司債發(fā)行的基礎(chǔ)法規(guī)是《公司法》和《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，發(fā)債主體是股份有限公司和有限責(zé)任公司。此外，在信用登記、資金用途、投資收益、信息披露等方面也有較多的不同�？梢哉J(rèn)為，企業(yè)債是介于股票和債券之間的產(chǎn)品，有一定的“股性”；而公司債則更像標(biāo)準(zhǔn)化的債券，其“債性”更強(qiáng)。

    公司債的發(fā)行采取核準(zhǔn)制，即由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核，證監(jiān)會(huì)有權(quán)決定是否準(zhǔn)許其發(fā)行，對(duì)總體發(fā)行規(guī)模沒(méi)有一定的約束。與企業(yè)債相比，投資公司債時(shí)，投資者應(yīng)關(guān)注這樣幾個(gè)問(wèn)題：一是公司債的發(fā)行條件和發(fā)行擔(dān)保較企業(yè)債更為寬松，如無(wú)擔(dān)保時(shí)，公司債的信用級(jí)別可能會(huì)出現(xiàn)很大差別；二是公司債的信用評(píng)級(jí)制度較企業(yè)債更與國(guó)際接軌，受托人對(duì)公司的管理狀況要定時(shí)跟蹤，進(jìn)行真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的信息披露；三是公司債的發(fā)行定價(jià)不受企業(yè)債的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率40%的限制，而是由發(fā)行人和保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)來(lái)確定。

    風(fēng)險(xiǎn)較小流動(dòng)性強(qiáng)

    公司債的投資優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是公司債發(fā)行方式規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)較小。根據(jù)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定，發(fā)行公司債券的企業(yè)應(yīng)經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好；公司債券的信用評(píng)級(jí)，應(yīng)當(dāng)委托經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定、具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行；公司與資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)約定，在債券有效存續(xù)期間，資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供的信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，且每年至少公告一次跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。這些規(guī)定保證了發(fā)行公司債的企業(yè)資信情況良好，且定期接受市場(chǎng)監(jiān)督。從即將發(fā)行公司債的企業(yè)來(lái)看，大部分都是資金實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)情況良好的大型優(yōu)秀企業(yè)。

    二是公司債流動(dòng)性強(qiáng)，收益率相對(duì)較高。公司債發(fā)行后一般會(huì)申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鲜薪灰�，投資者可以隨時(shí)在市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)或拋售持有的公司債，首只公司債07長(zhǎng)電債的年收益率為5.35%(10年期)。與銀行定期存款相比，收益率雖然相差不大，但銀行定期存款的流動(dòng)性較差，如提前支取只能得0.81%的活期利率。而公司債的流動(dòng)性較強(qiáng)，不一定持有到期，且在二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)時(shí)，其收益率也相對(duì)較高。

    三是公司債的主要持有者機(jī)構(gòu)，很可能為散戶投資者抬轎。目前市場(chǎng)上資金充裕，流動(dòng)性過(guò)剩，機(jī)構(gòu)投資者缺乏投資渠道。根據(jù)資料分析，保險(xiǎn)公司已將公司債作為一個(gè)重要的投資組成部分，從07長(zhǎng)電債的發(fā)行和上市便可見(jiàn)一斑。4億元07長(zhǎng)電債在網(wǎng)上發(fā)行，短短8秒鐘即告售罄，該券上市首日以100.33元開(kāi)盤(pán)后一路走高，最高達(dá)101.80元。這表明部分機(jī)構(gòu)投資者已將公司債納入自身資產(chǎn)配置的一個(gè)重要部分，在機(jī)構(gòu)投資者的追捧下，二級(jí)市場(chǎng)的債券價(jià)格必將高于發(fā)行價(jià)，散戶投資者可以從中獲利。

    散戶認(rèn)購(gòu)手疾眼快

    個(gè)人要投資公司債，必須到證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)設(shè)一個(gè)證券賬戶，先熟悉有關(guān)債券投資的各種知識(shí)和發(fā)行公司的基本情況。在公司債正式發(fā)行時(shí)，就像買(mǎi)股票那樣購(gòu)買(mǎi)公司債，它的交易最低限額是1000元，個(gè)人投資者可以通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)投資公司債。

    投資者在一級(jí)市場(chǎng)投資公司債，其購(gòu)買(mǎi)方式類(lèi)似于搖新股，不過(guò)公司債的網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)一般是按時(shí)間優(yōu)先的原則實(shí)時(shí)成交的，即先進(jìn)行網(wǎng)上申報(bào)的投資者的認(rèn)購(gòu)數(shù)量將優(yōu)先得到滿足，上證所交易系統(tǒng)將實(shí)時(shí)確認(rèn)成交。當(dāng)網(wǎng)上累計(jì)的成交數(shù)量達(dá)到網(wǎng)上發(fā)行的預(yù)設(shè)數(shù)量時(shí)，網(wǎng)上發(fā)行即結(jié)束。當(dāng)網(wǎng)上發(fā)行預(yù)設(shè)數(shù)量認(rèn)購(gòu)不足時(shí)，剩余數(shù)量將一次性回?fù)苤辆W(wǎng)下發(fā)行。本次07長(zhǎng)電債4億元的網(wǎng)上發(fā)行短短8秒鐘即告售罄，因此投資者在認(rèn)購(gòu)時(shí)必須做到手疾眼快，網(wǎng)上委托交易顯然要優(yōu)于電話委托和柜臺(tái)委托交易。

    散戶投資者也可在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)公司債獲利。不過(guò)，就目前的情況而言，在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)公司債獲利空間非常有限，筆者建議投資者在一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)公司債，然后在二級(jí)市場(chǎng)上拋售公司債，利用機(jī)構(gòu)投資者追捧公司債的舉動(dòng)進(jìn)行套利操作。以07長(zhǎng)電債為例，如果投資者有100萬(wàn)元資金，在發(fā)行時(shí)全額買(mǎi)入，上市后以最高價(jià)101.80元拋售，投資收益為1.8%，獲利1.8萬(wàn)元，年化收益率超過(guò)30%。

來(lái)源：新民晚報(bào)

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