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首只公司債起航穩(wěn)健型投資者新選擇

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月16日 14:01

潘清

    對于企業(yè)這一市場經濟的基本個體來說，發(fā)展公司債券市場對其拓寬融資渠道意義重大，尤其是深受“融資難”之苦的中小企業(yè)

    對于投資者，尤其是急切尋找低風險穩(wěn)定收益的穩(wěn)健型投資者來說，公司債更是一個極具投資價值的嶄新品種

    作為中國資本市場上的首只公司債券，中國長江電力股份有限公司2007年第一期公司債券10月12日在上海證券交易所掛牌上市。

    這只債券的亮相，被業(yè)界稱為資本市場邁出的“一大步”。在公司債由此正式起航的同時，中國資本市場均衡協(xié)調發(fā)展的序幕徐徐開啟。

    企業(yè)：拓寬融資渠道

    長電公司債券簡稱“07長電債”，證券代碼“122000”，發(fā)行總額40億元，票面利率為5.35%。

    07長電債上市首日以100.33元開盤，盤中摸高101.80元，最終報收于101.41元，漲幅為1.41%，合計成交總金額7608萬元。10月15日，收盤報101.57元，合計成交總金額1065萬元。

    長江電力總經理張誠表示，發(fā)行公司債券對于公司來說具有多重積極意義：通過市場化的方式拓出一條新的快速融資渠道，從而獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展資金；通過鎖定債券存續(xù)期間的資金成本，每年節(jié)省高達6000萬元的財務費用；有效改善公司債務結構。

    據了解，此前長江電力短期債務約占公司負債總額的55%，高于中長期負債的比重，因而短期面臨較大的償債壓力�！巴ㄟ^發(fā)行公司債，長江電力已經初步形成短、中、長期及固定、浮動利率合理搭配的有利局面�！睆堈\說。

    資本市場：構建多層次市場體系

    在長電債上市儀式現(xiàn)場，一條“長江電力‘一小步’，資本市場‘一大步’”的標語引起了最多的關注。這也恰是長電債上市最大的意義所在。

    近年來，中國資本市場快速發(fā)展，但也同時暴露出直接融資與間接融資、股權融資與債權融資、政府債權融資與企業(yè)債權融資不平衡的結構性矛盾。統(tǒng)計顯示，目前中國內地企業(yè)融資過度依賴銀行貸款，企業(yè)融資中銀行貸款的比例高達九成以上，而企業(yè)債券市場發(fā)展嚴重滯后，企業(yè)債券規(guī)模僅相當于GDP的1.4%。

    “這一狀況不僅令銀行長期以來承擔大量債務風險，同時也使得銀行‘短存長貸’現(xiàn)象日益突出，資產負債期限錯配問題趨于嚴重�！遍L電債承銷商華泰證券董事長吳萬善說，這對整個國家金融體系的穩(wěn)定極為不利。

    另一方面，持續(xù)的流動性過剩導致資產價格快速上升，資產泡沫和通貨膨脹的風險加大，成為困擾中國經濟穩(wěn)定發(fā)展的一大難題。資本市場迫切需要增加供給，引導資金流向固定收益證券市場，以緩解流動性過剩和資產價格過快增長的風險。

    在決策層、企業(yè)、投資者共同的期許下，以長電債為標志的中國公司債市場開始起步。對于中國證券市場來說，這無疑是構建多層次市場體系進程中邁出的“一大步”。

    據不完全統(tǒng)計，自今年8月《公司債券發(fā)行試點辦法》發(fā)布以來，推出發(fā)行公司債方案的上市公司已超過10家，其中包括擬發(fā)行不超過100億元公司債的華能國際，擬發(fā)債60億元的大唐發(fā)電、擬發(fā)債不超過59億元的萬科等。

    投資者：開辟投資新渠道

    對于企業(yè)這一市場經濟的基本個體來說，發(fā)展公司債券市場對其拓寬融資渠道意義重大，尤其是深受“融資難”之苦的中小企業(yè)。同時，以發(fā)債主體的信用責任機制為核心的公司債券，還具有價值發(fā)現(xiàn)功能，有利于完善企業(yè)信用定價，充分挖掘優(yōu)質企業(yè)價值，從而優(yōu)化金融資源配置。

    而對于投資者，尤其是急切尋找低風險穩(wěn)定收益的穩(wěn)健型投資者來說，公司債更是一個極具投資價值的嶄新品種。

    華泰證券董事長吳萬善表示，目前資本市場上的固定收益類投資工具，無論存量規(guī)模還是品種類別，都遠遠不能滿足投資者日益增長的投資需求。在機構投資者資產規(guī)�？焖侔l(fā)展壯大的同時，大力發(fā)展公司債券市場，逐步增加公司債券的發(fā)行規(guī)模和期限品種，不斷豐富固定收益類證券投資工具，可滿足各類風險偏好投資者的投資需求，有利于促進資本市場的健康發(fā)展。

    為了扶持剛剛起步的公司債，上證所特意在長電債上市的前一天調整了固定收益類產品的收費標準，暫時免收包括公司債在內的各種債券的上網發(fā)行手續(xù)費、上市初費及月費，對同時在競價交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺交易的公司債券，按成交金額的0.01%。，最高不超過150元/筆收取。

來源：國際金融報

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