|
近期外部市場的最大熱點，是原油帶領(lǐng)下的商品市場快速上漲行情。隨著原油期貨價格向上突破90美元，并于周一突破93美元，國際市場中金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品價格紛紛上漲。而受此刺激，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格近期也出現(xiàn)連續(xù)上漲。分析表明，CPI與農(nóng)產(chǎn)品價格關(guān)聯(lián)很大，PPI與原油價格關(guān)聯(lián)很大。原油、農(nóng)產(chǎn)品價格的“比翼齊飛”，直接對未來通貨膨脹產(chǎn)生沖擊。
那么現(xiàn)在的問題是，本次商品價格的上漲以及其對通貨膨脹的沖擊能夠維持多久？從本輪商品行情看，仍然相當寬松的美元流動性、肆意貶值的美元等是推動行情的主因，被大量資金狙擊的國際商品市場很可能將連續(xù)出現(xiàn)令市場驚嘆的行情。但是，大的上漲必然會跟隨較大的調(diào)整或盤整，不排除未來商品價格特別是原油價格在連續(xù)瘋狂后出現(xiàn)戛然而止的可能。因此可以認為，本輪商品行情對通貨膨脹的沖擊，可能持續(xù)時間不會過長，暫時可認為在半年左右。
但是，長期來看，商品價格上漲行情有其深刻背景。全球經(jīng)濟的持續(xù)上漲，必然帶來對有限資源的重新定價，有限資源包括原油等不可再生資源，也包括依靠有限土地的農(nóng)產(chǎn)品資源。因此，盡管短期來看，在經(jīng)歷瘋狂后的商品市場有可能出現(xiàn)調(diào)整，但長期(如十年)來看，資源的重新定價將導(dǎo)致商品市場持久的上升行情，這也是經(jīng)濟增長的必然規(guī)律。
基于此種觀點，我們有理由對長期債券的收益率做以更高要求。畢竟，長期債券收益要覆蓋未來的價格變動趨勢與可能。
|
相關(guān)新聞
熱點新聞
