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公司債成功"開閘" 多元化融資形勢漸成型

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月28日 10:53

陳珂卜春艷

    近日，我國首家公司債券——“07長電公司債”獲準發(fā)行，最高額達80億元，標志著《公司債券發(fā)行試點辦法》頒布之后，公司債券試點正式“開閘”。實際上，不僅是大型企業(yè)的融資渠道向上市、債券拓寬，中小企業(yè)脫離銀行、尋求多元化融資渠道的趨勢也越來越明顯。

    央行數(shù)據(jù)顯示，人民幣貸款8月增加了3029億元，前8個月人民幣各項貸款增加超過3萬億，已接近2006年全年新增人民幣貸款額。為控制貸款規(guī)模增長過快，未來銀根緊縮將更加明顯。

    在流通性泛濫背景下，面對銀根緊縮，企業(yè)脫離銀行尋求多元化融資渠道勢在必行。

    早在今年初召開的全國金融工作會議上，中央就明確提出要加快發(fā)展債券市場的要求。近日，銀監(jiān)會對銀行為企業(yè)債擔�！跋扌小�，這對改變上市公司過度依賴銀行信貸、偏好股權(quán)融資的融資行為具有重大意義。而對于中小企業(yè)，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇認為，隨著生產(chǎn)要素商品化交易平臺的建設(shè)完善，中小企業(yè)利用股權(quán)融資等多元化渠道融資趨勢也正在加快。

    根據(jù)國內(nèi)多家上市銀行公布的半年報顯示，從利潤結(jié)構(gòu)看，息差收入短期內(nèi)仍是主要利潤來源。以企業(yè)債或公司債為例，很多企業(yè)在通過證券融資后，將資金用于償還銀行貸款余額。如本期“07長電公司債”收益率為5.35%，相比銀行信貸利率仍有一定成本優(yōu)勢。

    滬上一銀行公司業(yè)務(wù)部負責人向記者表示，從公司理財角度講，建議企業(yè)在央行加息、人民幣持續(xù)升值的背景下，盡量用閑散資金提前還貸。記者了解，銀行信貸資金主要投入于企業(yè)的流動生產(chǎn)中，資金使用用途相比企業(yè)通過債券、股權(quán)出讓融資，更具體、單一。

    “中小企業(yè)是銀行未來的發(fā)展方向。”深發(fā)展貿(mào)易融資部人士表示，相比而言，中小企業(yè)二元化融資格局仍然明顯，甚至民間融資還占到近50%的市場規(guī)模，說明銀行信貸仍然很有市場前景，包括擔保、抵押、物權(quán)等，銀行創(chuàng)新領(lǐng)域還很多。

    對此，上海創(chuàng)投協(xié)會會長華裕達認為，銀行信貸不是投資，而是企業(yè)短期資金流通性問題的解決方案，要培育一個企業(yè)發(fā)展、壯大到成熟，需要更多除銀行信貸外的融資渠道，風(fēng)投、股權(quán)融資、銀行信貸到IPO，國內(nèi)融資體系的健全，實際上也為企業(yè)在各個成長階段提供不同的融資方式。

    個人投資者有望能開展公司債交易

    通過開發(fā)系統(tǒng)，將使個人投資者也能在市場上開展公司債交易。這是中國證監(jiān)會國際部負責人兼發(fā)行部副主任童道馳昨在滬表示的。

    童道馳在亞太財經(jīng)與發(fā)展中心的研討會上稱，國內(nèi)金融市場長期存在三大不平衡。一是主要依賴股票市場，債券市場發(fā)展滯后；二是企業(yè)債大部分是項目融資的債券，只占所有非銀行融資的1.7%；三是公司債的發(fā)行規(guī)模非常小。2005年6月，美國企業(yè)債券存量大概是26萬億美元，是美國銀行貸款總額的5倍。而到去年年底，中國債券存量大概是6萬億元人民幣。

    他指出，管理層最近頒布公司債發(fā)行的第一個試點辦法，放棄原有的配額制，更多轉(zhuǎn)向以市場化方法監(jiān)管債券市場。債券票息將由市場決定，而不是政府制定。另一個市場化的方法是一次審批即可發(fā)行不同期的債券，發(fā)行債券程序更加簡化。

    童道馳稱，上交所建立的固定收益類電子平臺，特別為公司債交易而設(shè)計。公司債和股票交易不一樣，是一對一交易，要有做市商，就必須建立很多的相應(yīng)機制和基礎(chǔ)設(shè)施。證交所將制定相應(yīng)債券回購規(guī)則，并且努力降低交易成本。此外，還將開發(fā)出其他系統(tǒng)，使個人投資者也能在市場上開展公司債的交易。

來源：每日經(jīng)濟新聞

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