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公司債現(xiàn)券當日可實現(xiàn)買入賣出企業(yè)融資辟新路

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月25日 09:25

宋薇萍宋璇

    公司債買賣T+0交易模式，使公司債券現(xiàn)券當日可實現(xiàn)買入賣出

    長江電力債券5.35%的票面利率低于目前5年期定期存款的利率，因此如果個人投資者持有到期的話，并不合算，但因為它是可以隨時買賣交易的，就這一點而言它在債券市場上仍具有一定的吸引力

    分析人士表示，決策層為了給股市和樓市降溫，必然會加快公司債的發(fā)行速度

    “我是長江電力的老股東，長江電力公司債券的發(fā)行，是否會損害我們老股東的利益？”

    “長江電力發(fā)行本次公司債券主要是改善債務結(jié)構，降低財務成本，不增加股本規(guī)模，不攤薄股東收益，對老股東是非常有利的。”華泰證券有限責任公司副總裁張海波。

    這是長江電力公司債首發(fā)現(xiàn)場的一段對話。在普通老百姓的疑惑和專業(yè)投資者的期許中，9月24日，中國首單公司債——“07長電債”正式發(fā)行。

    根據(jù)長江電力股份有限公司昨日發(fā)布的募集說明書，本期公司債的發(fā)行規(guī)模40億元，為期限10年的固定利率附息債。根據(jù)市場詢價結(jié)果，本期公司債券發(fā)行票面利率確定為5.35%，落在詢價預設的票面利率區(qū)間5.05%至5.35%的上端。債券票面利率在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變，采取單利按年計息。

    本期“07長電債”發(fā)行采取網(wǎng)上面向社會公眾投資者公開發(fā)行和網(wǎng)下面向機構投資者協(xié)議發(fā)行相結(jié)合的方式。9月24日為網(wǎng)上認購時間，按“時間優(yōu)先”的原則實時成交；9月24日至26日為網(wǎng)下認購時間，采取機構投資者與主承銷商簽訂認購協(xié)議的形式進行。網(wǎng)上、網(wǎng)下預設的發(fā)行數(shù)量占本期公司債券發(fā)行總量的比例分別為10%(4億元)和90%(36億元)。本次參與長江電力公司債網(wǎng)上認購，每位投資者的最低限額為1000元。

    據(jù)悉，長江電力在本期公司債發(fā)行結(jié)束之后將向上海證券交易所申請上市，而按照上交所發(fā)布的《關于公司債券發(fā)行、上市、交易有關事宜的通知》，公司債上市之后可在上證所競價交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺同時進行交易，實行凈價交易、全價結(jié)算。

    面對如今火爆的股市、基金，作為首只發(fā)行的公司債券，長江電力公司債能否吸引投資者的目光呢？

    市場人士分析認為，長江電力債券5.35%的票面利率低于目前5年期定期存款的利率，因此如果個人投資者持有到期的話，并不合算，但因為它是可以隨時買賣交易的，就這一點而言它在債券市場上仍具有一定的吸引力，尤其是關注穩(wěn)健收益的機構投資者，將可能是長江電力債券的主要投資者。

    據(jù)記者了解，從公司債券的交易模式與交易平臺來看，顯然更有利于機構投資者操作。據(jù)上證所相關負責人介紹，機構投資者可以同時在上證所競價交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺同時進行交易，個人投資者則只能在競價交易系統(tǒng)中進行公司債買賣。

    公司債買賣采用T+0的交易模式，使公司債券現(xiàn)券當日可實現(xiàn)買入賣出，保證了機構可以通過兩個交易平臺進行數(shù)額較大的債券交易。不過，上證所的相關人士也表示，為防止機構投資者利用T+0的交易模式與跨平臺交易的資格實現(xiàn)套利、賣空，上證所規(guī)定，公司債券可以通過兩個交易平臺同時買入，但必須在隔日才能跨平臺賣出。此外，從長江電力公司債發(fā)行公告特別指出的“本期公司債采取單向回撥，不進行網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥”也可以看出，公司債更適合機構作為投資配置。

    上證所相關負責人在接受記者采訪時表示，公司債首航的意義深遠，它不僅解決了金融市場中的大問題，企業(yè)融資渠道更加暢通，直接融資和間接融資不合理的結(jié)構有望得到改善，而且增加了市場投資品種，滿足了國內(nèi)投資者日益增長的投資需求。

    具有里程碑意義的公司債終于啟航。張海波表示，在《公司債券發(fā)行試點辦法》正式出爐后，長江電力拔得頭籌，為我國公司債券市場的發(fā)展邁出了歷史性的一步。也正如廣大投資者所評價的那樣：長江電力一小步，資本市場一大步。本次長江電力公司債券發(fā)行的意義非常重大。我國金融市場改革和資本市場發(fā)展迎來新希望。

    第一單公司債敲定，未來公司債發(fā)行會怎樣？分析人士表示，決策層為了給股市和樓市降溫，必然會加快公司債的發(fā)行速度。而截至目前，已有金地、華能國際、萬科、華電等10多家企業(yè)公布了公司債發(fā)行方案，發(fā)債總額接近400億元。其中，金地集團最早公布方案，而華能國際發(fā)債金額最高，為100億元。

來源：國際金融報

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