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央行報告:緊縮政策預(yù)期強(qiáng)烈 5月債市價量雙降

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年07月11日 07:08
秦媛娜
    昨日央行發(fā)布的5月份金融市場運(yùn)行報告指出,前5月我國金融市場總體運(yùn)行平穩(wěn),交易活躍,同業(yè)拆借成交量同比增長超過300%。而由于市場對后續(xù)緊縮政策預(yù)期強(qiáng)烈,5月份銀行間市場債券指數(shù)和交易所國債指數(shù)再度走低,債券價格仍處于下跌通道之中。至此,債券市場指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第四個月走跌。

    報告顯示,銀行間債券指數(shù)從年初的116.79點降至5月末的115.08點,下跌1.71點,跌幅1.46%;交易所市場國債指數(shù)由年初的111.39點降至5月末的110.65點,下跌0.74點,跌幅0.66%。價跌量減,5月份債券現(xiàn)券成交9254.6億元,較4月份減少14.3%。

    與前幾個月一樣,債市“跌跌不休”的主要原因在于市場對于宏觀調(diào)控政策的擔(dān)憂,今年以來,央行累計5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、2次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率,在5月份CPI增幅高達(dá)3.4%的數(shù)據(jù)出臺后,市場對于后續(xù)緊縮政策的預(yù)期更加強(qiáng)烈。不僅如此,除了貨幣政策,財政政策也開始在調(diào)控中發(fā)揮更大的作用,1.55萬億元特別國債的發(fā)行也意味著,如果央行通過持有的特別國債這一新工具進(jìn)行市場操作,那么長期債券供給增加、市場流動性被深度回籠,債市將面臨更大的下跌壓力。目前市場的看空心態(tài)仍然濃重,可以預(yù)計債券價格將穩(wěn)中趨降。

    從收益率曲線形態(tài)來看,5月份銀行間債券市場國債收益率曲線總體上行,中長期債券收益率上升更為明顯,收益率曲線進(jìn)一步陡峭化。

    5月份銀行間債市發(fā)行量小幅增加,共發(fā)行債券5149.1億元,較4月份增加8%,主要表現(xiàn)為央行票據(jù)和政策性金融債券發(fā)行量的增加。

    總體上看,5月份銀行間市場債券發(fā)行量小幅增加,發(fā)行期限結(jié)構(gòu)以中長期債券為主,長期債券發(fā)行比重明顯增大;貨幣市場流動性總體充足,市場交易穩(wěn)中趨降,拆借交易量和回購交易量較上月有所減少,貨幣市場利率下降;5月份,股票市場交易持續(xù)活躍,股指大幅上揚(yáng)后出現(xiàn)深度回調(diào),股市交易量繼續(xù)放量增加。

    另外,報告稱,前5月同業(yè)拆借市場交易非;钴S,市場流動性總體充足,交易量放量增加,前5個月同業(yè)拆借成交22723億元,同比增長306.4%。前5個月債券發(fā)行量較去年同期有所增加,同比增長28.13%,前5個月,銀行間債券市場累計發(fā)行債券31237.6億元。

    報告指出,由于前5月股票市場交易活躍,交易所國債現(xiàn)券交易相對清淡,交易量同比大幅減少。前5個月,交易所國債現(xiàn)券累計成交543.5億元,同比減少34.9%。

    銀行間債券指數(shù)從年初的116.79點降至5月末的115.08點,下跌1.71點,跌幅1.46%;交易所市場國債指數(shù)由年初的111.39點降至5月末的110.65點,下跌0.74點,跌幅0.66%。價跌量減,5月份債券現(xiàn)券成交9254.6億元,較4月份減少14.3%。
 
來源:上海證券報
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