专区一va亚洲v专区在线,亚州Av无码大片一区二区,亚洲mⅴ中文mv无码mⅴ

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的主要基石

2007年06月01日 06:40

扈企平

    債券與股票同屬直接融資，共同構(gòu)成資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)最大的作用在于將需要資金的企業(yè)與無數(shù)的投資者聯(lián)系在一起。因此，投資者和企業(yè)之間一定要做到信息對(duì)稱。資本市場(chǎng)有效運(yùn)行的關(guān)鍵就在于確保投資者的知情權(quán)，盡可能讓投資者掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)信息。

    在保護(hù)投資者知情權(quán)方面，股票投資和債券投資有所不同。股票投資的盈虧與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況密切相關(guān)，股票投資者關(guān)注的主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與業(yè)績(jī)好壞，因此上市公司被要求向投資者公布財(cái)務(wù)報(bào)表和各種經(jīng)營(yíng)重大事項(xiàng)。但在債券投資中，投資者作為債權(quán)人，關(guān)注的重點(diǎn)并不僅在于企業(yè)借債者的經(jīng)營(yíng)狀況，更重要的是它是否具備“按時(shí)付息，到期還本”的能力。換句話說是企業(yè)借債者的信用狀況。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和信用密切相關(guān)但又不一樣。比如處于擴(kuò)張時(shí)期的企業(yè)，其目前的經(jīng)營(yíng)狀況可能乏善可陳，但其預(yù)期的收益看好，對(duì)股票投資者是利好消息。但擴(kuò)張可能會(huì)造成現(xiàn)金流不足，無疑會(huì)影響其還本付息能力，所以股票高漲的企業(yè)未必就會(huì)有較高的信用評(píng)級(jí)。實(shí)際上，發(fā)債人償還債務(wù)的意愿和能力還受到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、自身經(jīng)營(yíng)管理以及財(cái)務(wù)狀況等諸多因素的影響。對(duì)投資者而言，判斷企業(yè)的信用狀況無疑極為困難。對(duì)企業(yè)信用狀況進(jìn)行判斷的復(fù)雜性和專業(yè)性決定了這樣的工作只能交由專業(yè)機(jī)構(gòu)從事。因此在債券市場(chǎng)上需要有與股票市場(chǎng)不同的機(jī)制來保護(hù)投資者的知情權(quán)，這就是信用評(píng)級(jí)。

    所謂信用評(píng)級(jí)，是指獨(dú)立的第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券和發(fā)債人的信用狀況進(jìn)行分析，并發(fā)表其客觀的評(píng)級(jí)意見。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)是保護(hù)投資者利益，其評(píng)級(jí)結(jié)果受到投資者、企業(yè)借債者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。但如何確保信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有“信用”呢？這就需要一系列的制度性措施作為保障。

    首先，確保信用評(píng)級(jí)的“客觀性、獨(dú)立性與透明性”。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要取信于資本市場(chǎng)，也就是投資者與發(fā)債者，必須始終堅(jiān)定不移的秉承客觀、獨(dú)立的立場(chǎng)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要制定完善的行為準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)級(jí)分析師必須遵循的獨(dú)立客觀原則作出詳盡規(guī)定，對(duì)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)和流程予以明確，盡最大可能杜絕一切影響信用評(píng)級(jí)客觀獨(dú)立性的因素，比如在分析師和市場(chǎng)營(yíng)銷部門之間建立“防火墻”，以免分析的自主獨(dú)立性受到市場(chǎng)營(yíng)銷的影響。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還應(yīng)建立完善的評(píng)級(jí)方法體系，能夠?qū)ζ髽I(yè)信用狀況進(jìn)行科學(xué)有效的分析與判斷，并根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展變化對(duì)其評(píng)級(jí)做出適時(shí)的調(diào)整。更重要的是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須公開其評(píng)級(jí)原則、方法和流程，確保透明性。從而打消任何關(guān)于信用評(píng)級(jí)可以“討價(jià)還價(jià)”的誤解以及“暗箱操作”的顧慮。

    同樣重要的是，違約率研究是信用評(píng)級(jí)的“試金石”。信用評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)的是債券的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果越高，信用風(fēng)險(xiǎn)越小，出現(xiàn)違約的可能性也越小。國(guó)際著名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)經(jīng)過評(píng)級(jí)追蹤對(duì)其違約率進(jìn)行研究分析。從結(jié)果看，信用評(píng)級(jí)能夠反映出債券的信用風(fēng)險(xiǎn)程度，即高評(píng)級(jí)債券的違約率大大低于低評(píng)級(jí)債券的違約率。以標(biāo)準(zhǔn)普爾的企業(yè)發(fā)債者評(píng)級(jí)為例，在1981年至2005年間，AAA評(píng)級(jí)在五年內(nèi)的平均違約率只有0.10%，AA評(píng)級(jí)為0.30%，A評(píng)級(jí)為0.62%，BBB評(píng)級(jí)為2.85%，而投資級(jí)以下的BB評(píng)級(jí)則顯著的高升到11.51%，B評(píng)級(jí)的違約率甚至高達(dá)25.56%。

    建立健全信用評(píng)級(jí)體制是當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展中一個(gè)亟須重視的問題。在完善的信用評(píng)級(jí)體制中，發(fā)債人、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資者之間的密切配合至關(guān)重要。對(duì)于發(fā)債人而言，要提供充分、翔實(shí)、準(zhǔn)確的歷史數(shù)據(jù)。這是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做出準(zhǔn)確評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)。對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而言，要根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和企業(yè)的了解以及發(fā)債人提供的數(shù)據(jù)做出精確的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并確保發(fā)債人提供數(shù)據(jù)的保密性。對(duì)投資者而言，要充分信賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，并以此來作出信用風(fēng)險(xiǎn)判斷從而投資的決定。這三者之間的信賴與配合是信用評(píng)體制發(fā)揮作用的基本前提。

    監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到信用評(píng)級(jí)對(duì)于債券市場(chǎng)發(fā)展的重要性，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)體制發(fā)展，并從保護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，確保信用評(píng)級(jí)的“客觀性、獨(dú)立性和透明性”。比如要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立內(nèi)控制度，制定行為準(zhǔn)則，公開評(píng)級(jí)方法和程序。推動(dòng)開展違約率研究，對(duì)信用評(píng)級(jí)的歷史表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。唯有建立完善的信用評(píng)級(jí)體制，中國(guó)的債券市場(chǎng)才能有健全的發(fā)展。

    中國(guó)在大力發(fā)展債券市場(chǎng)的過程中應(yīng)積極重視信用評(píng)級(jí)體制的建立。年初的全國(guó)金融工作會(huì)議提出“要加快發(fā)展債券市場(chǎng)。擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，大力發(fā)展公司債券，完善債券管理體制�！痹谶M(jìn)一步完善中國(guó)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的過程中，建立完善的信用評(píng)級(jí)體制是最為關(guān)鍵的一環(huán)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)明示，信用評(píng)級(jí)體制是債券市場(chǎng)基礎(chǔ)構(gòu)架中不可或缺的一部分，信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量對(duì)債券市場(chǎng)運(yùn)行的效率有深遠(yuǎn)的影響。

來源：上海證券報(bào)

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場(chǎng)還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場(chǎng) 中國(guó)散戶股民十大悲哀

水皮:中國(guó)神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財(cái)經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯(cuò)性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬人團(tuán)購(gòu)房活動(dòng)過火報(bào)名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國(guó)際：西方媒體妄指中國(guó)發(fā)動(dòng)"貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)" 我回應(yīng)
評(píng)論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時(shí)間:首選25日晚9時(shí)10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國(guó)籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號(hào)更快更高更強(qiáng)	互動(dòng)：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財(cái)富世界

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

搜索：

理財(cái)進(jìn)行時(shí)

·	十大被騙財(cái)騙色的明星
·	"財(cái)神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財(cái)周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無極限

·	6款價(jià)格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張?jiān)嫦游颈痪?/a>
·	張國(guó)榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國(guó)人正在上的四個(gè)大當(dāng)

財(cái)經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財(cái)智女星(圖)
·	每周理財(cái)資訊第031期

·	每周理財(cái)資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(cái)(組圖)

24小時(shí)排行

·	基金對(duì)下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險(xiǎn) 適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個(gè)夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?

五月丁香综合缴情六月

9797精品午夜福利视频

亚洲第一色无码无遮视频

三级AV免费无码无需播放

精品亚洲成a人在线观看青青