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如何利用股指期貨規(guī)避股市風險

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月11日 06:27

    2007年9月以來，上證指數(shù)連續(xù)跌破多個整數(shù)關(guān)口，累計下跌20%以上，同時還創(chuàng)出本輪牛市以來的最大單周跌幅和上證指數(shù)9年以來最大跌幅，再次用事實證明了股票市場是一個充滿風險的市場。投資股票通常面臨兩類風險：一是非系統(tǒng)性風險，它是針對特定的個體發(fā)生的風險，與整個市場無關(guān)。對于此類風險，投資者可以通過構(gòu)造投資組合，增加持有股票種數(shù)的方法來消除。二是系統(tǒng)性風險，它是整個市場所有股票一起漲跌所帶來的市場價格風險。由于其時間長、涉及面廣，難以通過分散投資的方法加以規(guī)避，因此也稱為不可控風險。目前我國股市系統(tǒng)性風險較高，還沒有做空或?qū)_機制，投資者只能在牛市盈利，面對熊市只有通過拋售股票來規(guī)避風險。

    推出股指期貨對于投資者規(guī)避股票投資風險和我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展有著重要意義。由于股票指數(shù)基本代表了整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，與整個市場股票價格存在正相關(guān)關(guān)系，因此可以通過股票指數(shù)期貨對股票進行套期保值，從而降低系統(tǒng)性風險。套期保值就是利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(或?qū)碣I進)、今后售出的商品價格進行保險的交易活動。投資者只要在期貨市場建立與股票現(xiàn)貨市場相反的股指期貨持倉，在股票市場價格發(fā)生變化時，可以達到股票與期貨合約盈虧的大致平衡，從而實現(xiàn)資產(chǎn)保值的目的。

    期貨套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值兩種方式。如果保值者持有一籃子股票現(xiàn)貨，他認為股票市場將會下跌，可以在股指期貨市場建立空頭，在股票市場下跌時，股指期貨可以獲利，以此彌補了股票下跌的損失，這就是賣出保值。當做了賣出套期保值以后，無論股票價格如何變動，投資者最終的收益基本保持不變，達到規(guī)避風險的目的。

    如果一個投資者因幾個月后才有一筆資金投資股票市場，但他覺得目前的股票市場很有吸引力，若要等上幾個月的話，可能會錯失建倉良機，那么他就可以在股指期貨上先建立多頭頭寸，等到未來資金到位后，雖然股票市場上漲使得建倉成本提高，但股指期貨平倉獲得的盈利大致可以彌補提高了的建倉成本，從而達到通過股指期貨鎖定股票市場成本的目的，這就是買入套期保值。

    需要強調(diào)的兩點，一是進行套期保值一定要在兩個市場同步交易，交易價值相當，方向相反，防止演變成投機交易。二是利用股指期貨套期保值在通常情況下能實現(xiàn)規(guī)避大盤下跌的風險，但在某些特定情況下它也有可能失效。比如在某些特定時期由于市場預(yù)期或者資金實力等原因，使得期貨與股指的走勢出現(xiàn)背離、不能同漲同跌等情況。(格林期貨經(jīng)紀有限公司供稿)

來源：證券日報

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