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資金面再迎大考震蕩仍是主基調(diào)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月23日 10:13

孫皓

    10月22日，已經(jīng)連續(xù)十二周的“紅色星期一”未能再現(xiàn)，相反滬指收出了今年的首次“4連陰”。同時(shí)，市場盈利效應(yīng)的持續(xù)減弱也在提醒投資者，大把賺錢的好日子或?qū)⒏嬉欢温�，多一些�?jǐn)慎保存住實(shí)力才是長期戰(zhàn)勝市場的法門。

    把握發(fā)展大方向

    面對連續(xù)4個(gè)交易日的調(diào)整，投資者該如何認(rèn)識(shí)市場的整體趨勢，把握好投資方向呢？筆者認(rèn)為，投資者首先需要從宏觀的角度出發(fā)，認(rèn)識(shí)未來資本市場發(fā)展的大方向，而“十七大”的召開恰巧給了投資者這么一個(gè)機(jī)會(huì)。為期一周的“十七大”于21日順利閉幕，對資本市場各方面都提出了高屋建瓴的觀點(diǎn)。在“十七大”報(bào)告中提到，“未來仍要優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”，“推進(jìn)金融體制改革，發(fā)展各類金融市場”，“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”等。從“十七大”的報(bào)告中可以解讀出，未來我國資本市場總體趨勢依然是以發(fā)展為主，其中要想實(shí)現(xiàn)提高直接融資比重、創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入等目標(biāo)，就必然要求未來市場能保持平穩(wěn)運(yùn)行，大起大落的行情是不利于資本市場發(fā)展的。

    因此，從總體的趨勢來看，資本市場的發(fā)展依然向好，其中必然會(huì)成就眾多的長遠(yuǎn)性投資機(jī)會(huì)。如“推進(jìn)金融體制改革，發(fā)展各類金融市場”就表明，未來多層次資本市場體系建設(shè)必將加快步伐，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨等新的金融市場和品種的推出值得期待，而這也意味著大盤藍(lán)籌股、創(chuàng)投題材等股票在未來仍值得長期關(guān)注。

    短期仍有震蕩要求

    雖然國家政策及管理層意志仍是大力發(fā)展資本市場，股市長期向好的趨勢不會(huì)改變，但筆者認(rèn)為，A股市場短期仍將維持震蕩整理的格局。首先從技術(shù)面上看，始自7月上旬的本輪升勢持續(xù)了三個(gè)多月，上證指數(shù)最大漲幅也已接近70%。而依照此前經(jīng)驗(yàn)，三個(gè)月的上漲行情已接近時(shí)間極限，而70%的上漲幅度也是本輪牛市以來的最大階段性漲幅，市場本身的調(diào)整要求強(qiáng)烈。當(dāng)然我們也應(yīng)該看到，本次“4連陰”是在縮量狀態(tài)下完成的，4個(gè)交易日成交總量為2.8萬手，而“5·30”大跌時(shí)總成交量達(dá)到7萬手。這說明目前投資者惜售心理明顯，后市再度大幅調(diào)整的可能性并不大。

    其次緊縮性貨幣政策出臺(tái)的預(yù)期正在加大。10月24日即本周三國家統(tǒng)計(jì)局將公布包括CPI在內(nèi)的9月宏觀數(shù)據(jù)，此前國家發(fā)改委副主任朱之鑫在“十七大”記者招待會(huì)上透露，9月CPI為6.2%，雖然低于8月的6.5%，但仍大幅高于3%的警戒線。與此同時(shí)，9月的信貸擴(kuò)張速度依然較快，流動(dòng)性持續(xù)過剩。就此，央行行長周小川在“十七大”期間表示央行將對癥下藥加大貨幣政策調(diào)控力度。今年8月、9月央行均是在CPI公布后當(dāng)周即實(shí)施加息，因此不排除央行本周加息的可能性，由此引發(fā)的震蕩或難避免。

    最后，擴(kuò)容壓力猶存。10月份是今年“大小非”解禁的最高峰，其中民生銀行解禁市值約750億元，將于10月26日即本周五解禁。在10月上旬的上漲趨勢下，中國石化解禁股并未給市場帶來沖擊，但本周市場顯然處于弱勢格局，民生銀行解禁股所產(chǎn)生的影響力或?qū)⒎糯蟆４送�，中國石油也將于本周開始申購，預(yù)計(jì)凍結(jié)的資金將再創(chuàng)歷史記錄。

    總體來看，本周A股市場所面臨的各方壓力較大，市場迅速企穩(wěn)走強(qiáng)的可能性并不大。但與此同時(shí)，隨著指數(shù)連續(xù)調(diào)整，短線持續(xù)走低的空間收窄，由此在5500點(diǎn)至6000點(diǎn)區(qū)間震蕩成為可能性最大的演繹形態(tài)。

    關(guān)注超跌大盤藍(lán)籌股

    由于23日是特種存款的辦理時(shí)間，25日是存款準(zhǔn)備金率上調(diào)繳款的日子，再加上“大小非”解禁和中石油發(fā)行的沖擊，本周市場將迎來資金的大考，這一點(diǎn)因素是投資者不容忽視的問題。因此，本周投資者在操作方面仍需要保持謹(jǐn)慎，控制好倉位的大小。具體到操作方面，投資者一方面仍可重點(diǎn)關(guān)注短線超跌的大盤藍(lán)籌股板塊，如煤炭、鋼鐵、金融等板塊短期內(nèi)的調(diào)整幅度都達(dá)到了10%，甚至是20%，必然會(huì)面臨反彈的機(jī)會(huì)。同時(shí)，隨著股指期貨推出步伐的加快，超跌的大盤藍(lán)籌股仍是投資者逢低中線建倉的好機(jī)會(huì)。另一方面，在重點(diǎn)關(guān)注大盤藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，仍可適當(dāng)?shù)仃P(guān)注一些短線的主題性投資機(jī)會(huì)，如航天軍工、“大小非”解禁受益題材等。

來源：證券時(shí)報(bào)

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