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煤炭行業(yè):景氣向好看好離消費(fèi)地近的焦炭企業(yè)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月06日 08:32

    投資要點(diǎn)

    山西上調(diào)焦炭銷售價(jià)格：每噸將上漲80元

    根據(jù)有關(guān)信息顯示：11月1日，山西省焦化協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)決定，于本月將焦炭?jī)r(jià)格每噸上漲80元。

    山西省焦化協(xié)會(huì)11月焦炭指導(dǎo)價(jià)格是以9月為基礎(chǔ)，每噸上漲80元。按照省焦化協(xié)會(huì)焦炭指導(dǎo)價(jià)格，焦炭市場(chǎng)11月價(jià)格在10月份價(jià)格基礎(chǔ)上提高30元/噸。

    成本推動(dòng)是主要原因，漲價(jià)顯示焦化行業(yè)景氣向好

    我們判斷：焦炭?jī)r(jià)格上漲的主要推動(dòng)因素是焦煤成本上升；旺盛的需求拉動(dòng)、供給增量得到有序控制是焦化企業(yè)能將成本傳導(dǎo)至下游的內(nèi)在動(dòng)力。

    由于優(yōu)質(zhì)焦煤、肥煤較缺乏，鋼廠對(duì)焦炭質(zhì)量(熱反應(yīng)強(qiáng)度)要求上升，使得焦炭采購價(jià)格提升。

    焦化行業(yè)的落后產(chǎn)能企業(yè)被淘汰，資源約束型的焦炭供給增量難以象上一輪周期一樣無序釋放，也是焦炭供求偏緊、成本向下傳導(dǎo)的主要原因。

    我們預(yù)期：焦煤資源持續(xù)偏緊的情況會(huì)持續(xù)，成本推動(dòng)型的焦炭?jī)r(jià)格仍有上漲空間；價(jià)格上升顯示行業(yè)景氣持續(xù)向好的趨勢(shì)較為明確。

    看好焦、肥煤企業(yè)及離消費(fèi)地近的焦炭企業(yè)

    我們判斷：2006-2007年，焦化行業(yè)的景氣復(fù)蘇歸因于上游資源的約束、焦化產(chǎn)業(yè)政策門檻的提升和落后產(chǎn)能的淘汰得到落實(shí)；鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升增加了對(duì)優(yōu)質(zhì)焦煤、肥煤資源的需求依賴度，體現(xiàn)在焦炭方面則是加大了對(duì)焦、肥煤的配比要求，加大了對(duì)優(yōu)質(zhì)冶金焦炭的需求。

    綜合而言，上游焦煤、肥煤的資源型企業(yè)是受益最大的。

    因此，我們繼續(xù)看好焦煤、肥煤企業(yè)，重點(diǎn)企業(yè)包括西山煤電(行情股吧)、開灤股份(行情股吧)等。

    從焦炭漲價(jià)的趨勢(shì)而言，其仍可持續(xù)；焦化企業(yè)經(jīng)營杠桿高、由于供給的有序性提高，行業(yè)周期性有望延長(zhǎng)。

    據(jù)此，我們判斷：離消費(fèi)地近、經(jīng)營杠桿高(業(yè)績(jī)彈性對(duì)價(jià)格敏感度高)的企業(yè)最值得關(guān)注。具體公司包括：開灤股份、安泰集團(tuán)。

    (來源：國金證券)

來源：中金在線

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