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大盤跳舞與期指操練

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月30日 14:13

葉弘

    從表面看，中石油的發(fā)行引發(fā)市場抽資行為，資金面出現(xiàn)問題是明顯的，參與中石油的認購資金再度創(chuàng)出新高，大資金、小資金紛紛改換門庭，云集于打新股陣營中，只能說明目前投資者回避二級市場調(diào)整風險的心態(tài)較普遍。

    有關股指期貨的消息成為市場關注的熱點，股指期貨推出對市場的影響，各方眾說紛紜，分歧較大，類似“股指期貨呼之欲出”的相關報道時常見諸報端，有一點是肯定的，股指期貨推出的時間離我們越來越近了。

    股指期貨對于投資者意味著什么？做股票投資的人大多可能只是停留于理論教科書上的一些描述。有一種觀點明確提出：股指期貨不適合散戶投資者參與，有人建議期指交易應該設資金量的門檻，將散戶拒之門外。這樣的良苦用心無疑是從保護中小投資者、防范風險考慮的。換個角度說，股指期貨將成為市場主力機構(gòu)博弈的一個新戰(zhàn)場，由此導致的二級市場股票大分化只會愈演愈烈。

    看看二級市場的現(xiàn)狀，10月份以來，指數(shù)罕見地大起大落，當天大盤漲一百點或是跌一百點，人們已習以為常。國慶節(jié)后的七個交易日，上證指數(shù)平均每天以接近100點的速度連續(xù)上漲，每天盤中股指的震蕩幅度遠遠超過100點。本月16日，大盤突破6100點，隨后就是連續(xù)五天的大跌，每天平均以上百點的速度下挫……

    我們知道，期貨具有“以小博大”的放大效應，近期大盤如此大的震蕩幅度無疑為大資金從事以判斷大盤指數(shù)漲跌為目標的交易提供了較大的可操作空間。我們再從近期盤中的資金流向看，調(diào)控大盤指數(shù)杠桿力強的品種成為近期主力資金主要的圍獵對象，像中國石化、中國聯(lián)通、工商銀行這樣一些權重股紛紛成為抗跌英雄，將指數(shù)掌控于股掌之間。也正因為這些品種的頑強，大盤下跌的真實性被掩蓋了。目前的指數(shù)仍然活動在5500點到6000點的區(qū)間，但股票價格體系則被粗暴地撕裂。人們紛紛在計算，大盤仍然高企于5500點至6000點的高位區(qū)域時，我們手中的股票到底價值幾何？

    “大象”跳舞已不足為奇，大盤跳舞更值得關注。近期機構(gòu)對于具有強大控盤功能的大藍籌股表現(xiàn)出超乎尋常的熱衷，這顯然不是用價值投資所能解釋的。號稱世界第四大證券市場的中國股市，僅僅只有不足百只股票保持強勢，而且強者恒強，占A股市場流通市值三分之一強的基金將主力資金收縮于不到A股一成的品種里，對于這樣的市場格局，我們應該如何面對？

    我傾向于認為，主力資金的近期表現(xiàn)除了共同推動價值藍籌股、創(chuàng)造業(yè)績之外似乎另有所圖，一些市場公認的調(diào)控大盤指數(shù)的品種被機構(gòu)團團圍住，特別是在股指期貨呼之欲出的背景下，機構(gòu)們更像是在進行一種臨戰(zhàn)前的操練，在為期貨指數(shù)的推出做準備，在尋找調(diào)控指數(shù)的實戰(zhàn)感覺，就像姚明上場前先投投籃，找找手感一樣。但這對于中小投資者來說，絕不僅僅是一種演習……

來源：上海證券報

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