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民族證券:大盤進(jìn)入箱體整理階段

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月25日 11:40

徐一釘

    從目前市場現(xiàn)狀看，包括基金在內(nèi)的不少機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行減倉防御，這也代表了多數(shù)投資者四季度的投資傾向。我們估計A股將由此進(jìn)入箱體整理一段時間。

    今年9月以后，一些個股陸續(xù)進(jìn)入調(diào)整期，跌破“5·30”調(diào)整低點的個股近兩成。大面積股票進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，透視出A股市場上漲動力不足。從6124.04點調(diào)整至今，大多數(shù)個股走勢低迷的狀況并沒有改觀，帶動股指止跌的依然是工商銀行、中國石化等大盤權(quán)重股，這些權(quán)重又多數(shù)是A+H股。香港H股在急升后進(jìn)入震蕩期，又通過A+H股傳導(dǎo)到A股市場，加劇了A股走勢的不穩(wěn)定性。

    數(shù)據(jù)顯示：2007年1-9月份，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款凈發(fā)放3.36萬億元，比2006年全年還要高出一成。為此，央行8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，由9%至13%；發(fā)行5期定向央票約7000億元，最近又對中小銀行發(fā)行特種存款。央行持續(xù)收縮流動性的累加效應(yīng)，使得目前可用的信貸資金已經(jīng)吃緊，部分銀行已經(jīng)在采取動作壓縮信貸規(guī)模。一方面，這將影響到四季度A股市場的資金面；另一方面，一些銀行可用的信貸資金規(guī)模下降，將影響這些銀行四季度的業(yè)績。目前銀行股占上證綜指權(quán)重的40%左右，如果市場預(yù)期銀行股業(yè)績增長放緩，那么銀行股將面臨估值壓力，市場整體也將承受較大壓力。

    隨著三季報的陸續(xù)公布，上市公司2007年全年業(yè)績也基本明了；而一些準(zhǔn)備定向增發(fā)，或有股權(quán)激勵計劃的上市公司，也要保持各自股價不偏離定向增發(fā)價格或股權(quán)激勵離行權(quán)價太遠(yuǎn)。由此看，在目前A股估值普遍偏高的情況下，市場缺乏新的因素激發(fā)投資者的熱情。

    此外，還有兩個月零五個交易日，就將結(jié)束2007年全年的交易。除了公募基金以外，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)將鎖定利潤，年底前求“穩(wěn)”的操作使得這些機(jī)構(gòu)“缺乏追求”，特別是在目前A股走勢混沌的情況下。

    繼2005年首個國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策出臺后，首個煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策制定正在進(jìn)入加速推進(jìn)階段。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展對能源的需求量越來越大，而我國能源資源的構(gòu)成特點是：富煤、貧油、少氣。近幾年，煤炭一直占中國能源消費量的70%左右。煤炭將長期在我國能源結(jié)構(gòu)中占有重要地位，煤炭行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展對促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保障我國的能源安全具有極為重要的意義。

    《煤炭工業(yè)“十一五”規(guī)劃》對于煤炭行業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展影響巨大，有利于行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)特別是上市公司通過整合等方式達(dá)到有計劃開采的目的，這就賦予了煤炭類個股業(yè)績快速增長的動力，尤其是注資、集團(tuán)公司層面的整合以及產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，將帶來煤炭股凈利潤的快速提升，從而為煤炭股提供絕佳的投資機(jī)會。

來源：新浪財經(jīng)

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