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頂級(jí)券商建議增持2只股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月31日 05:06

    棲霞建設(shè)：復(fù)合增長(zhǎng)率處于行業(yè)領(lǐng)先地位

    根據(jù)公司預(yù)增預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2007年凈利潤(rùn)至少3.42億元，每股收益0.84元以上。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因系銷售收入和毛利率增長(zhǎng)所致。

    公司以及控股子公司開(kāi)發(fā)建設(shè)的項(xiàng)目位于南京、蘇州和無(wú)錫三個(gè)長(zhǎng)三角中心城市。報(bào)告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)各項(xiàng)目銷售情況良好，從而帶來(lái)了銷售收入的增長(zhǎng)。

    公司中長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略是：立足南京為中心三小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈范圍，布局長(zhǎng)三角。到目前為止，公司所有在建和儲(chǔ)備項(xiàng)目大多數(shù)處于近郊區(qū)，樓面地價(jià)較低；且多年來(lái)一直致力于提升經(jīng)營(yíng)效率和項(xiàng)目運(yùn)作效率，三項(xiàng)費(fèi)用控制率在同行業(yè)上市公司中一直位列前茅，有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，在緊縮的政策背景下，公司依然能獲得較好的回報(bào)。

    公司自成立以來(lái)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直穩(wěn)步增長(zhǎng)。從2003年到2006年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從4.81億元增長(zhǎng)到23.06億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到68.68%；凈利潤(rùn)從0.71億元增長(zhǎng)到2.28億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47.78%；凈資產(chǎn)也從5.61億元增長(zhǎng)到14.26億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為36.50%。無(wú)論是與房地產(chǎn)藍(lán)籌企業(yè)相比，還是與其他房地產(chǎn)上市公司相比，公司上述指標(biāo)的復(fù)合增長(zhǎng)率都處于領(lǐng)先地位。

    公司土地儲(chǔ)備在同規(guī)模房地產(chǎn)上市公司中具有明顯的優(yōu)勢(shì)，截至2007年底，公司擁有土地儲(chǔ)備總建筑面積約310萬(wàn)平方米，在現(xiàn)有開(kāi)發(fā)規(guī)模下，足以滿足公司未來(lái)三到四年的開(kāi)發(fā)需求，顯示了公司較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿�。預(yù)計(jì)公司2007年-2008年每股收益分別為0.84元和1.15元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為23.43倍和17.11倍，估值水平相對(duì)合理，維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

    威孚高科：業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期

    重卡市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，主導(dǎo)產(chǎn)品受益。2007年國(guó)內(nèi)重卡在計(jì)重收費(fèi)政策大面積推行、歐3排放標(biāo)準(zhǔn)臨近實(shí)施以及出口帶動(dòng)下，出現(xiàn)了60%左右的同比增長(zhǎng)。受益于此，公司配套重卡大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)的PS7100、PW2000泵銷售增長(zhǎng)加快，并帶動(dòng)公司主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)20%左右(如果考慮合并范圍變化的因素，收入實(shí)際增長(zhǎng)在25%左右)。需要注明的是，由于PS7100、PW2000泵在公司主營(yíng)收入中的比重僅占30%-40%左右，主營(yíng)收入20%左右的增長(zhǎng)與重卡市場(chǎng)60%左右的增長(zhǎng)是對(duì)應(yīng)的，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)份額并未出現(xiàn)下滑。

    博世汽柴實(shí)現(xiàn)扭虧。博世汽柴2007年實(shí)現(xiàn)扭虧(2006年虧損2.4億)，主要得益于兩點(diǎn)：一是由于國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)其噴油嘴老業(yè)務(wù)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)2007年實(shí)現(xiàn)超過(guò)1.5億元的凈利潤(rùn)；二是歐3標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品已開(kāi)始批量投放市場(chǎng)，2007年已實(shí)現(xiàn)9萬(wàn)套左右的銷售，加上專家和培訓(xùn)費(fèi)用的節(jié)約，歐3生產(chǎn)線虧損減少。2008年-2010年，隨著歐3產(chǎn)品市場(chǎng)的成熟、合資公司費(fèi)用的降低，以及國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的盈利能力提升，預(yù)計(jì)博世汽柴有望為威孚高科貢獻(xiàn)收益1.1億元、2.2億元和4.5億元，推動(dòng)威孚未來(lái)三年業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)。

    維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。維持威孚高科2008年-2010年EPS分別為0.56元、0.87元、1.31元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)50%以上。賦予公司2008年1倍的PEG，公司未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)格28元，維持對(duì)公司"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司主要投資風(fēng)險(xiǎn)在于國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行力度是否符合預(yù)期。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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