上周銀行間市場出現(xiàn)“錢荒”，市場傳聞北京一家基金公司貨幣基金爆倉———

    上周，銀行間市場爆發(fā)“錢荒”，一方面導(dǎo)致貨幣基金收益率提升，不少貨幣基金的7天年化收益率超過4%；與此同時(shí)，貨幣基金也因?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金的撤退，面臨著贖回壓力，甚至出現(xiàn)爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。

    銀行間市場出現(xiàn)“錢荒”

    從5月中下旬以來，受財(cái)政存款上繳、國企繳交利稅、新增外匯占款規(guī)模大幅回落、債券市場監(jiān)管加強(qiáng)等因素影響，資金面開始收緊。

    根據(jù)WIND的統(tǒng)計(jì)，在1-3月份，銀行間7天拆借利率維持在2%-3%水平，到5月份上升至4%，到了6月份這一數(shù)據(jù)開始飆升，6月19日達(dá)到12.25%。另一個(gè)反映短期貨幣成本的隔夜拆借利率更是在6月20日“爆表”，飆升至13.4440%，創(chuàng)出歷史新高。

    貨幣基金收益率上升

    資金面的緊張讓貨幣基金受益匪淺。截至6月20日，從單只基金來看，7日年化收益率最高的貨幣基金已達(dá)到6.035%，另外，20只貨幣基金的7日年化收益率在4%以上。在129只貨幣基金中，占總數(shù)近八成的101只貨幣基金，其7日年化收益率超過一年期定存利率。

    貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具(一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天)，如國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券(信用等級較高)、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券。一般而言，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)越高，反映資金市場緊俏，貨幣基金收益率也會(huì)提升。這也是為何每到月底、年關(guān)等節(jié)點(diǎn)，貨幣基金收益率提升就是這一原因。

    貨幣基金為何會(huì)“爆倉”？

    但最近Shibor爆表卻讓貨幣基金經(jīng)理驚出一身冷汗。“因?yàn)橘Y金收益率高漲，類似債券利率、協(xié)議存款收益等各類利率相關(guān)產(chǎn)品的收益不斷上升，貨幣基金7天年化4%左右的水平已經(jīng)沒有吸引力了，一些機(jī)構(gòu)會(huì)贖回貨基去追逐這類產(chǎn)品�！北本┮晃回泿呕�金經(jīng)理告訴記者。

    一般而言，貨幣基金會(huì)有正常的資金安排應(yīng)對贖回，但全市場的資金都緊缺就是一個(gè)麻煩了。貨幣基金投資最多的品種是協(xié)議存款，如果在賣掉債券品種時(shí)協(xié)議存款又沒有到期，貨幣基金便會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性問題，實(shí)際上就是沒錢提供給客戶�！皬睦碚撋现v，如果沒有足夠多的現(xiàn)金安排，客戶的贖回就無法執(zhí)行，出現(xiàn)所謂的爆倉�！�

    “貨幣基金經(jīng)理都會(huì)根據(jù)市場資金需求來安排自己的品種和投資品種期限，但類似Shibor爆表這種案例屬于罕有發(fā)生的情形，再加上運(yùn)氣不好，可能就會(huì)有麻煩�！比涨笆袌鰝髀劚本┮患毅y行系基金公司貨幣基金爆倉，雖然傳聞言過其實(shí)，但實(shí)際上反映了貨幣基金在此輪缺錢行情中所受到的沖擊。

    錢荒影響貨幣基金表現(xiàn)

    除了贖回上的壓力，市場嚴(yán)重缺錢也會(huì)影響貨幣基金的表現(xiàn)。最近，機(jī)構(gòu)除了贖回貨幣基金，還會(huì)選擇贖回債券基金。因?yàn)橘Y金成本上升，國債利率都已由3.4%升至3.6%，一些短期債券的收益率更是大幅度飆升，由3%一線升至8%以上。但基金不得不在這樣的環(huán)境下賣出手中的這些債券，目的就是為了籌錢應(yīng)對贖回，這也是為什么有些貨幣基金在近期年化收益率不升反降的原因。

    貨幣基金還能不能買？

    從目前的市場來看，Shibor已經(jīng)有所回落，但市場資金緊缺的情形依然會(huì)維持一段時(shí)間，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期會(huì)至少持續(xù)到7月。盡管有著爆倉的隱憂，但隨著Shibor的回落，麻煩已經(jīng)減輕，資金在一定程度上的緊缺利好貨幣基金，從普通投資者的角度，在股市不振的情況下，類似貨幣基金這樣的短期理財(cái)產(chǎn)品依然是不錯(cuò)的選擇。