6月20日晚間，幾乎所有基金公司的固定收益團隊都在加班。

　　“據(jù)我所知，已經(jīng)有貨幣基金出現(xiàn)了流動性不足爆倉的情況�！币幻�固定收益基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者透露，目前已經(jīng)有部分基金因贖回量過大而不得不虧損出售手中的債券。

　　當(dāng)日，銀行間市場利率飆升使得貨幣市場基金的贖回潮也已經(jīng)提前到來，流動性安排不足的貨幣市場基金，不得不虧損出讓手中的債券。即便如此，爆倉的風(fēng)險也已經(jīng)到來。

　　上述固定收益基金經(jīng)理稱，除了虧損出售手中的債券，一些貨幣基金選擇性地限制了部分機構(gòu)的贖回。

　　另一位基金經(jīng)理則表示，6月末貨幣基金的規(guī)模一向受到銀行吸儲等因素的影響，大部分基金公司對此也已經(jīng)有所準備，會安排大量存款到期。按照以往的情況，流動性安排較多的基金公司，足以應(yīng)對50%左右的基金贖回壓力。但今年的情況較為特殊，早在端午節(jié)前，市場的流動性就在不斷縮緊，而央行也一反此前的態(tài)度，不再向銀行提供流動性，由此導(dǎo)致了銀行間的拆借款無法按時歸還。與此同時，高層的講話以及監(jiān)管層的態(tài)度也讓市場預(yù)期明顯轉(zhuǎn)向，短時間內(nèi)，銀行間市場利率不斷上升，機構(gòu)贖回壓力也迅速增加。

　　“贖回壓力很大�！痹摶�金經(jīng)理稱，目前機構(gòu)贖回基于多種原因：融資購買貨幣基金的，迫于還款壓力不得不贖回。緊張的流動性除了不斷推高回購利率，也讓債券利率、協(xié)議存款收益等各類利率相關(guān)產(chǎn)品的收益不斷上升，與之相比，貨幣基金的收益率已經(jīng)不具備優(yōu)勢，一些機構(gòu)選擇贖回貨幣基金，去投資收益率更高的其他產(chǎn)品。此外，目前的形勢讓一些機構(gòu)判斷貨幣基金可能產(chǎn)生風(fēng)險，選擇提前出場。

　　在這樣的壓力下，很多貨幣基金此前準備的流動性并不足以應(yīng)付短期的贖回潮，再加上有不少機構(gòu)的協(xié)議存款是安排在下周才陸續(xù)到期，近期貨幣基金的流動性已明顯告急。

　　最近，一向走勢較為穩(wěn)定的國債利率都已由3.4%升至3.6%，一些短期債券的收益率更是大幅度飆升，由3%一線升至8%以上。但一些貨幣基金不得不在這樣的環(huán)境下賣出手中的債券，以應(yīng)對正在面臨的流動性危機。這些操作無疑將給貨幣基金造成虧損。這也導(dǎo)致了在市場利率不斷上升的情況下，虧損賣出債券的貨幣基金的7天收益卻出現(xiàn)了下降。

　　與此同時，目前貨幣基金投資比重最大的是協(xié)議存款，如果貨幣基金在出售完可出售的債券之后依然還有大量贖回，協(xié)議存款又沒有到期的話，貨幣基金不得不限制持有人贖回，或者提前向銀行要求贖回協(xié)議存款。這兩種情況除了影響貨幣基金收益率之外，還將加劇市場恐慌情緒。

　　上述基金經(jīng)理表示，下周的資金情況可能將更加緊張，出現(xiàn)爆倉的貨幣基金數(shù)量也將不斷增加。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士認為，貨幣基金爆倉的大多數(shù)是個案，不太可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　“現(xiàn)在的市場環(huán)境下，投資者和管理層評價貨幣基金，也過多使用了收益率作為指標，不少基金經(jīng)理或主動、或被動地使用了較高的杠桿。如果這次的爆倉危機能夠讓市場真正意識到貨幣基金的核心是流動性而非收益，或許也是一件好事�！鄙鲜龌�金經(jīng)理說。（第一財經(jīng)日報 賈華斐）