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德盛安聯(lián):中國(guó)缺乏有選擇權(quán)的養(yǎng)老金產(chǎn)品

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月26日 07:59

    人口生育率的持續(xù)下降和老齡化的日益嚴(yán)重，在讓中國(guó)養(yǎng)老體制面臨著巨大壓力的同時(shí)，也給養(yǎng)老市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，2006年國(guó)內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模已達(dá)2000億。11月12日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布了〈〈保險(xiǎn)公司養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理辦法〉〉，這是我國(guó)第一部系統(tǒng)規(guī)范商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的部門(mén)規(guī)章，市場(chǎng)參與主體的商業(yè)行為將變得有章可循。

    國(guó)外機(jī)構(gòu)也在環(huán)嗣合作機(jī)會(huì)，作為全球5大資產(chǎn)管理公司之一，安聯(lián)集團(tuán)旗下掌管1.45萬(wàn)億美元的德盛安聯(lián)公司，在國(guó)內(nèi)已有國(guó)聯(lián)安基金股權(quán)和全國(guó)社保基金的海外投資項(xiàng)目。日前，該公司在國(guó)內(nèi)發(fā)布了〈〈2007年亞太區(qū)養(yǎng)老金研究報(bào)告〉〉，報(bào)告預(yù)測(cè)2006年到2015年間，中國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)的年符合增長(zhǎng)率將為23.1%，資產(chǎn)總值將從623億歐元增加到4040億歐元，成為繼澳大利亞和日本之后第三大養(yǎng)老金市場(chǎng)。

    就中國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)的現(xiàn)狀問(wèn)題，投資運(yùn)作和產(chǎn)品形態(tài)，德盛安聯(lián)國(guó)際養(yǎng)老金投資主管 Brigitte Miksa日前接受了記者的專訪。

    《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：你如何看待中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，與歐洲相比有哪些不同之處？

    Brigitte Miksa：養(yǎng)老金有三大支柱體系：公共養(yǎng)老金，企業(yè)養(yǎng)老金和自愿型個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄。就中國(guó)而言，由于社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋率還不高，因此公共養(yǎng)老金還處在擴(kuò)大覆蓋進(jìn)程中，第二、三集團(tuán)已有了初步的發(fā)展，但規(guī)模還比較小。

    相比歐洲，由于社會(huì)保障的歷史比較悠久，社會(huì)福利在解決老年貧困人口生活方面發(fā)揮著巨大的作用。與中國(guó)相同，歐洲也實(shí)行現(xiàn)收先付的模式，但由于收費(fèi)較高，覆蓋率也很高。

    需要說(shuō)明的是，東歐和西歐的區(qū)別較明顯，東歐的發(fā)展水平與中國(guó)更接近，而西歐近年來(lái)正逐步減少公共養(yǎng)老金的支柱作用，企業(yè)養(yǎng)老金體系和有個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的比例正逐步上升。同時(shí)，歐洲一個(gè)顯著變化是，養(yǎng)老金計(jì)劃正從確定收益型向確定繳費(fèi)型轉(zhuǎn)變，投資風(fēng)險(xiǎn)也正在向個(gè)人轉(zhuǎn)移。

    《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：在中國(guó)現(xiàn)收現(xiàn)付的體系下面，中國(guó)第一支柱的社會(huì)基本養(yǎng)老基金，由于繳費(fèi)者有限和受益者日益增加，正面臨著日益嚴(yán)峻的“空帳”問(wèn)題，你有何緩解建議嗎？另一方面，由于老齡化是個(gè)世界性的難題，“空帳”現(xiàn)象在歐洲又有何種表現(xiàn)呢？

    Brigitte Miksa：的確，在老齡化特征的現(xiàn)狀下，中國(guó)正面臨著空帳的難題，歐洲也有類似問(wèn)題。不過(guò)拿德國(guó)的基金制體系做比較，在公共養(yǎng)老金外，企業(yè)和個(gè)人繳納的費(fèi)用在體系中的作用正越來(lái)越顯著。

    由于養(yǎng)老金體系在政府事務(wù)中作用非常重要，因此政府政策一般不能太主動(dòng)。不過(guò)我們已經(jīng)注意到中國(guó)已經(jīng)建立了全國(guó)社�；饋�(lái)補(bǔ)充個(gè)人帳戶的資金挪用問(wèn)題，而在歐洲，也有類似的國(guó)家撥備基金，部分基金還采用外包的方式，給專業(yè)的資產(chǎn)管理公司運(yùn)作，這都能有效提高養(yǎng)老基金的投資收益。

    《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：談到投資，中國(guó)養(yǎng)老基金的投資運(yùn)作有諸多范圍限制，比如社�；鹭泿刨Y產(chǎn)在證券投資基金、股票的投資比例不能高于40%，企業(yè)年金基金投資股票的比例不能超過(guò)20%等，從收益的角度考慮，你覺(jué)得目前中國(guó)放開(kāi)投資限制的時(shí)機(jī)成熟嗎？在歐洲，養(yǎng)老金的平均投資收益又如何呢？

    Brigitte Miksa：這真是一個(gè)很難回答的問(wèn)題，從基金的投資原則來(lái)說(shuō)，投資范圍的寬松當(dāng)然有利于收益的最大化，但把這個(gè)問(wèn)題放在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大背景下，答案就會(huì)比較復(fù)雜，投資原則的制定要和具體實(shí)踐一致，放開(kāi)的程度也是同樣的道理。

    在歐洲，拿法國(guó)政府的做法來(lái)說(shuō)，法國(guó)把1800多億的養(yǎng)老基金組合成了10個(gè)資產(chǎn)包，每個(gè)資產(chǎn)包根據(jù)不同的績(jī)效考核目標(biāo)都有不同的投資范圍和不同的收益衡量標(biāo)準(zhǔn)。一般來(lái)說(shuō)，基金能投資到對(duì)沖基金、資產(chǎn)市場(chǎng)等，配置形式比較多樣化，但為了達(dá)到穩(wěn)健投資的目標(biāo)，基金在數(shù)量和結(jié)構(gòu)上也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)控制。

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