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總資產(chǎn)5月驟降14億壽險業(yè)現(xiàn)拐點征兆

2007年07月15日 13:43

歐陽曉紅

    前一個月凈增長1844億元，后一個月卻負增長近14億元，逐漸駛?cè)氚l(fā)展高速路的中國保險業(yè)為何突然倒車？是拐點來臨或者僅僅回調(diào)開始？

    縮水緣起壽險

    “雖說國內(nèi)總體上流動性過剩，但今明兩年壽險業(yè)可能會有一個流動性陷阱——資金被抽出卻又無法回籠，壽險保費增長拐點已然出現(xiàn)。”7月12日，國內(nèi)某保險專家這樣告訴本報記者。

    據(jù)中國保監(jiān)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，累計 1-5月份的保險總資產(chǎn)為24270.59億，相比1至4月份的24284.44億，意味著保險總資產(chǎn)下降了近14億元。而由于壽險保費收入在總數(shù)中占比很大，因此在某種程度上講，保費總收入的變化主要取決于壽險保費收入的變化。

    “保險資產(chǎn)是由存量而形成的，而非保險公司自有資產(chǎn)，隨時要面對保戶的兌現(xiàn)與賠付，特別是依據(jù)保單約定，這兩年會進入一個兌付高峰�！�7月11日，中國保監(jiān)會相關(guān)人士說，“也許可以從此角度來解釋保險資產(chǎn)突如其來的銳減。”

    他的理由是：5年前正值分紅保險發(fā)展高峰期，且5年期的躉繳業(yè)務(wù)占比很重，換言之，2008年前后可能成為壽險還款的高峰期，因此需要大量現(xiàn)金流。

    除此之外，保監(jiān)會的數(shù)據(jù)也顯示，1-3月份的保險總資產(chǎn)額為2.244萬億，即4月份保險總資產(chǎn)增長了1844.2億，此外，3月份的增長值為631億，2月份為841億，1月份的增長值則為1235億元。這些數(shù)據(jù)表明，保險總資產(chǎn)增長值除4月份外，逐月遞減，直至5月份發(fā)生了轉(zhuǎn)向。那么，是什么改變了這一切？

    北京工商大學保險學系主任王緒瑾教授解釋，股市分流保險資金并非空穴來風，從某種意義上來說，投資型保險產(chǎn)品與資本市場的投資產(chǎn)品就是一種替代品關(guān)系。

    “二者好像是資金蹺蹺板，股市見好，資金便流向資本市場，導(dǎo)致保險市場收縮。而當股市疲軟之際，資金又會流向保險市場�！蓖踅淌谡f道。

    首都經(jīng)濟貿(mào)易大學保險系教授庹國柱則認為可以從三個方面來詮釋保費增長的困境——5年期躉繳分紅保險產(chǎn)品到期、股市分流資金、銀行利率調(diào)整。

    他說，2002年左右發(fā)行的5年期分紅型保險產(chǎn)品占當時的壽險市場比重很大，約有30%-40%之多，現(xiàn)在正值兌付高峰，關(guān)鍵是多數(shù)投保戶都不愿意續(xù)保——各家保險公司都從不同程度反映出了這種情況。因為分紅政策不盡如人意，一份5年期保單到期時，利益加分紅還不及銀行存款，多數(shù)保戶認為續(xù)保還不如購買基金產(chǎn)品劃算。

    不過，在庹教授看來，分紅保險并非沒有吸引力，而是保險公司自身遭遇雙重困境：一是前幾年資本市場收益不好，二是內(nèi)部分紅政策不夠理想�！胺旨t一定要設(shè)計好，這樣老百姓才會買單，不然，將來的流動性將會成為頭號難題�！�

    此外，銀行推銷保險產(chǎn)品的積極性也不大，如某商業(yè)銀行給其推銷員保險產(chǎn)品的手續(xù)費是基金產(chǎn)品的六倍，但他們?nèi)栽敢馔其N基金產(chǎn)品。因為基金成交基數(shù)大，動輒上萬，賣得快，而保險產(chǎn)品則要做詳細的解釋工作，成交很復(fù)雜。

    中國人壽北京分公司副總經(jīng)理閻陸軍表示，雖說不能回避股市的影響——退保現(xiàn)象無法避免，但這種影響畢竟不是致命的。縱觀北京區(qū)域市場，銷售反而超過往年，主要還是靠挖掘新的保險資源。比如百名潛在客戶當中，按慣例能成為其客戶的也許只是三分之一左右，那么還有三分之二沒有接觸到的客戶就可以通過細致的工作去補償。

    提及具體的產(chǎn)品，一位國壽相關(guān)人士說，“國壽鴻鑫系列分紅保險躉繳5年期給付高峰已快過去，從保險體系的角度看，基本上處理完成了，只是從銀行系統(tǒng)來說，還未完成兌付，而且，今后的銀行客戶可能也會呈一個遞減的趨勢�！�

    流動性陷阱

    數(shù)據(jù)顯示，5月份的壽險收入為317.8億，財險收入為156.8億元，相比較5月份的保險資產(chǎn)總額增長數(shù)為近-14億，預(yù)示著至少有474.7億以上的保費在一個月之內(nèi)被兌現(xiàn)，而這還只是開場不久的事情，接下來進入支付高峰的今明兩年還會不斷地有到期的保單需要兌現(xiàn)。

    另一方面，隨著奧運會、世博會等大型項目的結(jié)束，經(jīng)濟發(fā)展的熱度多少會有所減退，而壽險公司基于其資金特性多投資于中長期項目，當經(jīng)濟回調(diào)時，中長期投資很難及時收回。如果大批客戶不再續(xù)保，而來要求保險公司兌現(xiàn)，那么保險公司的現(xiàn)金流將發(fā)生問題。

    因此，從某種意義上講，如何扭轉(zhuǎn)壽險市場乾坤還取決于能否找到一種填補流動性陷阱的保險產(chǎn)品。

    “基于兌付高峰、股市分流的判斷，這兩年壽險業(yè)可能會面臨一個流動性陷阱。倘若有其他替代保險產(chǎn)品足以吸引投保人，填補分紅保險躉繳的大量損失則可緩解矛盾�！扁战淌谡f。

    在他看來，投連險就是一個不錯的選擇，因為投連險收保費很快，其與股市聯(lián)系緊密，時機把握及可持續(xù)性又取決于股市的可持續(xù)性。如果股市好，投連險收益肯定很好，可以填補分紅保險躉繳的大量流失。

    顯而易見，開發(fā)與資本市場投資關(guān)系密切的保險產(chǎn)品成為各家保險公司減少沖擊的最好方式。

    6月20日，保監(jiān)會批準中國人壽保險股份有限公司設(shè)立投資連結(jié)險的精選價值投資賬戶。保監(jiān)會發(fā)布新修訂的《投資連結(jié)保險精算規(guī)定》也將在今年10月1日開始實施。

    據(jù)悉，瑞泰人壽上海分公司近日最高一筆投連險大單高達1660萬人民幣，同期，瑞泰上海分公司的件均保費指標從原先的40萬人民幣提升到50萬，包括中意人壽江蘇分公司，也有了單筆500萬的成績。

    而在5月份以前，共有7家公司的大約30多個投連險投資賬戶陸續(xù)獲批。目前，已經(jīng)有11家保險公司正在力推投連險，包括中國人壽險、聯(lián)泰大都會人壽保險、中美大都會人壽保險、中德安聯(lián)人壽、中英人壽保險等。另據(jù)中國保監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年一季度，投資型險種銷售出現(xiàn)爆發(fā)式增長，其中投資連結(jié)險保費收入同比大增177.21%。

    有人說，這預(yù)示著蟄伏了四五年的投連險終于復(fù)興了，但分紅險的尷尬與投連險的歸來并不等于壽險業(yè)發(fā)展模式本身出現(xiàn)問題，“雖說壽險保費增長遇到瓶頸，但其發(fā)展大體上還比較正常，預(yù)計‘十一五’期間，壽險平均增長為15%，而產(chǎn)險增長為30%�！扁諊f。

    “無論如何，全國保險資產(chǎn)增長還是非�？斓�，去年底時為1.9萬億元，截止今年5月份便達2.427萬億元，而大量保單兌付或其他因素引起保險資產(chǎn)的波動亦是在所難免。”保監(jiān)會人士說。

來源：經(jīng)濟觀察報

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