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選擇基金的幾個必要"功課"

2007年02月09日 13:08

    在“對抗通貨膨脹、子女教育經(jīng)費(fèi)、提供生活保障、改善生活品質(zhì)、老年退休準(zhǔn)備等”面前，投資理財?shù)闹匾匀找嫱怀�。而在紛繁的投資工具面前，投資者又如何選擇適合自己的投資品種呢？

    人的一生在不同生命階段有不同的收入與經(jīng)濟(jì)壓力，投資理財前的首要重要“功課”就是針對自己的風(fēng)險偏好(風(fēng)險承受度)、資產(chǎn)狀況(資產(chǎn)負(fù)債、未來現(xiàn)金流)以及理財目標(biāo)(稅賦、養(yǎng)老、子女教育、購屋、買車、旅行、其它)等，做好投資規(guī)劃。

    投資規(guī)劃通常要注意四個基本原則：一是善用時間復(fù)利效果，也就是金錢的時間價值；二是注重不同投資工具的獲利性、流動性和風(fēng)險性；三是建立投資組合，分散投資風(fēng)險；四是持續(xù)投資。

    諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主Sharpe認(rèn)為，“基金”是最能分散風(fēng)險并降低成本的投資工具。對于不具備專業(yè)投資知識和充足時間的普通投資者，在眾多投資品種中，基金是最適宜的。而同樣是基金，基金種類又非常多，僅證券投資基金，根據(jù)投資對象的不同就可分為股票基金、債券基金、混合基金(配置基金)、貨幣基金等等，那么，投資者又該如何選擇基金呢？

    很多研究表明，資產(chǎn)配置是決定投資者中長期投資盈虧的關(guān)鍵因素。盲目或跟風(fēng)投資切不可取。投資者須依據(jù)自身的各項(xiàng)財務(wù)目標(biāo)、目標(biāo)投資報酬率以及風(fēng)險屬性，然后，在不同的時間周期或時點(diǎn)上，將資產(chǎn)依比例投資在主要的三大類基金產(chǎn)品：貨幣基金、股票基金、債券基金上(實(shí)際上是替代所對應(yīng)的大類金融性資產(chǎn)，即貨幣、股票與債券)，以達(dá)成目標(biāo)投資報酬率，降低投資風(fēng)險，并保持適當(dāng)?shù)牧鲃有�。對于大類基金產(chǎn)品的區(qū)分，有一個簡單而又非常重要的指標(biāo)值得投資者關(guān)注。這就是基金的“業(yè)績比較基準(zhǔn)”，即所謂的“benchmark”�！皹I(yè)績比較基準(zhǔn)”就是一個標(biāo)桿，基金產(chǎn)品的風(fēng)險與收益是與其對應(yīng)的，通過業(yè)績比較基準(zhǔn)，既可以簡單識別該基金的收益與風(fēng)險，又可以通過業(yè)績比較基準(zhǔn)與基金實(shí)際投資業(yè)績的比較，判斷這只基金的管理績效。例如，一只基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)是“一年期定期存款利率(稅后)”，那么就可以大致判斷這只基金的目標(biāo)收益率和風(fēng)險是比較低的，這其實(shí)是一只貨幣基金；又如，一只基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)是“95%×中信標(biāo)普300指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率”，那么就可以大致判斷這只基金產(chǎn)品的風(fēng)險比較高，因?yàn)槠浣^大部分追蹤的是股票指數(shù)，當(dāng)然，在承擔(dān)較高風(fēng)險的同時其也可能帶來較高收益，這其實(shí)是一只股票基金。需要注意的是，在制定目標(biāo)投資報酬率的時候，投資期望不宜太高，在幸福理財?shù)姆匠淌嚼�，投資期望值與理財“幸福度”成反比，幸�？鞓肥浅晒碡�?shù)囊蜃樱墙Y(jié)果。

    基金產(chǎn)品本身并沒有高低優(yōu)劣之分，在確定了所要投資的大類基金品種后，投資者接下來的“功課”就是選擇哪家基金公司發(fā)行或管理的基金，進(jìn)一步說，就是選擇將自己的資金托付給哪家值得信賴的公司打理了。一個簡單的方法是借助利用第三方評級機(jī)構(gòu)。國外幾大基金評級機(jī)構(gòu)如晨星(Morning Star)、理柏(Lipper)等已進(jìn)入國內(nèi)市場，并為基金投資者定期提供評級服務(wù)，國內(nèi)也有一些券商基金評價中心推出了基金評級。從第三方評級機(jī)構(gòu)的評級方法，諸如“更關(guān)心基金長遠(yuǎn)表現(xiàn)、以基金實(shí)際組合情況對基金進(jìn)行分類、根據(jù)基金凈值的歷史數(shù)據(jù)和基金組合構(gòu)成作為基金評級的基礎(chǔ)、風(fēng)險調(diào)整后的收益作為評級依據(jù)”等來看，其評價結(jié)果相對科學(xué)、比較貼近實(shí)際，可以作為投資者選擇基金的重要參考。需要注意的是，由于評價方法或基金分類的異同，不同評級機(jī)構(gòu)對于同一只基金的評價結(jié)果可能是不一樣的。更深一點(diǎn)“功課”就是，在基金評級的基礎(chǔ)上，投資者還需綜合考慮一些其他因素。這些因素包括基金管理公司的市場聲譽(yù)(包括公司品牌、公司治理情況等)、基金管理公司旗下基金總規(guī)模、基金管理公司的整體投資研究實(shí)力、投資特長以及旗下基金的整體表現(xiàn)等。參考這些因素旨在考察基金管理公司的規(guī)模效益、發(fā)展?jié)摿�、業(yè)績的可持續(xù)性和均衡性以及是否值得信任等。基金管理公司的核心要素是財富(價值)創(chuàng)造能力，其運(yùn)作成功的關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)利益相容和“多贏”。公司治理本質(zhì)上也是一種態(tài)度，一種理念，一種文化，一種價值觀，一種思維方式。選擇公司治理好的公司，實(shí)際上也就是選擇將基金持有人利益放在首位的基金管理公司。在基金評級的基礎(chǔ)上綜合考慮這些因素，投資也就更加放心。

    接下來，就是選擇采用什么方式進(jìn)行投資了。投資基金既可單筆申購，也可每月定期投資固定金額。后者即為定期定額法，通過銀行自動扣款系統(tǒng)，由投資者決定定時從銀行賬戶扣除一定固定的金額(定額)到指定的基金上。單筆投資法通常一次性投資金額較大，在多頭(上升)市場較易獲利，投資時間不固定，可長可短，視預(yù)期利潤或目標(biāo)收益率而定；定期定額法適宜長期投資，每次投資金額較少、數(shù)量固定，在上升市場、下跌市場以及景氣循環(huán)周期內(nèi)均可以。兩種方法孰優(yōu)孰劣，還是取決于投資者的自身情況。此外，投資者還需熟悉一些基金投資中的基本操作知識或技巧，因?yàn)椴煌慕灰追绞街g交易成本還是有差別的。例如，網(wǎng)上交易大多省錢省時，既可通過基金公司網(wǎng)站也可通過代銷機(jī)構(gòu)如銀行或券商等機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站進(jìn)行交易。

    當(dāng)然，在購買基金以后，投資者還須持續(xù)關(guān)注。如果投資規(guī)劃中的一些重要因子發(fā)生變化，投資者還應(yīng)予以相機(jī)調(diào)整。

來源：上海證券報

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