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理柏Lipper周良:基金經(jīng)歷狂熱與冷靜的循環(huán)
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2007年02月09日 10:34
歷史統(tǒng)計表明,買基金盈虧的可能跟股票指數(shù)盈虧的可能差不多。基金既沒有穩(wěn)定的利息,也并非很多投資者想象的那樣低風(fēng)險,尤其是目前市場熱衷的股票型基金
2月恰逢農(nóng)歷春節(jié),在經(jīng)過過去一年多的大幅上漲后,投資者大多無心戀戰(zhàn)。節(jié)前中國市場維持調(diào)整與整固的可能較大。市場正從狂熱中逐步恢復(fù)冷靜。經(jīng)歷了狂熱和冷靜的循環(huán),中國基金行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)反而可以更加穩(wěn)固
業(yè)績分化明顯
從2007年1月的基金業(yè)績表現(xiàn)來看,無論是股票型還是進(jìn)取混合型基金業(yè)績分化明顯加大。顯示在市場高位,基金的操作方法出現(xiàn)差異,有部分基金存在高位提前減倉的可能。
受股市上漲的推動,中國開放式基金分類在今年1月再度上演全線上漲。漲幅較大的股票型、混合進(jìn)取型、混合靈活型、混合平衡型基金分別上漲14.72%、13.39%、12.14%和10.56%。明顯高于上證指數(shù)4.14%的月漲幅,但低于滬深300指數(shù)16.87%的月漲幅。股票型基金過去12個月的累積回報達(dá)到了143.13%。
股票型基金中,去年成立的3只新基金華安宏利、中小板ETF和易方達(dá)深證100占據(jù)前三位。進(jìn)取混合型基金中,華夏大盤、益民紅利和中郵核心占據(jù)前三位。
QFII趕超同行
今年1月QFII A股基金表現(xiàn)出色,進(jìn)入統(tǒng)計的6家QFII基金以人民幣計算的平均總回報達(dá)到16.61%,高于國內(nèi)股票型和混合進(jìn)取型基金的平均回報。其最近6個月的總回報達(dá)到了85.31%,也超過了國內(nèi)股票型和混合進(jìn)取型基金的平均回報?紤]到QFII基金的交易成本一般要高于國內(nèi)基金,這個表現(xiàn)的取得殊為不易。
由于重倉持有的滬東重機(jī)的連續(xù)漲停,日興AM中國A股基金和日興中國A股基金2號以21.86%和21.25%的總回報囊獲冠亞軍。指標(biāo)股的回軟使得保持了3個月冠軍的指數(shù)型基金iShare新華富時A50中國基金退出前三。但其最近6個月104.05%的總回報依然遙遙領(lǐng)先。
QFII基金的最新資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到45.13億美元(未包含荷蘭國際中國A股基金和星展銀行中國優(yōu)勢A股基金)。
波動考驗管理能力
我們將基金的管理規(guī)模除以GDP或者除以一國的儲蓄存款總量,得出一國的基金滲透率指標(biāo)。盡管中國基金業(yè)近年發(fā)展很快,但中國的滲透率指標(biāo)要達(dá)到亞洲的平均水平,在目前的基礎(chǔ)上,規(guī)模至少還可以增加5倍。中國基金業(yè)的發(fā)展?jié)摿非常巨大。
但爆發(fā)性增長往往帶來行業(yè)發(fā)展的波動,考驗基金公司的管理能力、應(yīng)對能力。
面對基金投資者的爆發(fā)性增長,面對資金的大量涌入,在管理費收入大幅增加的同時,基金行業(yè)要預(yù)防潛在的風(fēng)險隱患,要考慮熱情退潮后的應(yīng)對。2001年以來,證券行業(yè)已經(jīng)有過深刻的教訓(xùn)。2004年發(fā)行了百億基金的幾家公司也或多或少感受到波動的磨難。2006年貨幣基金大額贖回帶來的后果更是一個近在眼前的案例。
基金投資者對基金的風(fēng)險收益水平要有客觀理性的認(rèn)識。歷史統(tǒng)計表明,買基金盈虧的可能跟股票指數(shù)盈虧的可能差不多。其實去年股票型、進(jìn)取型基金的平均漲幅與上證指數(shù)130.43%和滬深300指數(shù)120.02%的漲幅相比基本持平,并未明顯超越。雖然是分散投資、雖然是專業(yè)管理,但是基金的盈虧與股票指數(shù)的盈虧是差不多的。這就是買基金的風(fēng)險收益水平;鸺葲]有穩(wěn)定的利息,也并非很多投資者想象的那樣低風(fēng)險,尤其是目前市場熱衷的股票型基金。股票漲時,大家賺錢。股票跌時一樣虧錢。
由于去年12月CPI數(shù)據(jù)大幅上行,央行又表示,正在觀察CPI數(shù)據(jù)。2月份公布的1月CPI數(shù)據(jù)會吸引市場的密切關(guān)注。對機(jī)構(gòu)投資者的行為產(chǎn)生一定的影響。
2月恰逢農(nóng)歷春節(jié),在經(jīng)過過去一年多的大幅上漲后,投資者大多無心戀戰(zhàn)。節(jié)前中國市場維持調(diào)整與整固的可能較大。市場正從狂熱中逐步恢復(fù)冷靜。在目前的調(diào)整中,投資者、基金公司、管理層都可以有時間冷靜思考。經(jīng)歷了狂熱和冷靜的循環(huán),中國基金行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)反而可以更加穩(wěn)固。
(作者為理柏Lipper中國研究經(jīng)理)
來源:國際金融報
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